這場虛擬人爭奪戰，互聯網巨頭下場先贏一半？
撰文/ 孟會緣 近兩年間，要論引得無數互聯網巨頭競折腰的一大熱門產業，莫過于元宇宙領域中的數字人了。 作為繼數字藏品之后，開發元宇宙的又一重點落地項目，互聯網
知名逆變器制造商科士達（股票代碼：002518.SZ）近日公布了其2024年度財務報告，數據顯示公司業績遭遇顯著下滑。據報告顯示，科士達全年實現營業收入41.59億元，與去年同期相比下降了23.54%；凈利潤為3.94億元，同比大幅下滑53.38%；同時，公司的毛利率也減少了2.22個百分點。
這份成績單遠低于市場預期，揭示了光儲行業正經歷深度調整期的挑戰。其中，戶儲業務的下滑成為拖累公司整體營收和凈利潤的主要因素。智慧電源和數據中心業務的營收幾乎停滯不前，光儲充產品也僅實現了13.78億元的營收，同比驟降49.43%。
科士達的困境部分源于其對SolarEdge（SEDG.US）的高度依賴。作為科士達的重要客戶，SolarEdge在2024年錄得了驚人的131.13億元人民幣虧損，全年裁員超過2200人。SolarEdge的業績崩塌直接影響了科士達的業績表現，科士達來自該客戶的銷售額從2023年的12.06億元銳減至2024年的2.22億元，占比也從22.19%降至5.34%。
戶儲市場的萎縮也對科士達造成了嚴重影響。據SolarPower Europe的數據，2024年歐洲戶儲市場下滑了約26%，德國和意大利等主要市場均出現顯著下滑。SolarEdge因庫存積壓和業績不佳，已進行了三輪裁員。
科士達的各項業務毛利率也全面下滑，光儲充產品的毛利率下降了8.07%，新能源業務的毛利率更是下滑超過40%。過度依賴運營商集采導致科士達在定價權上處于劣勢，在泰國AIS、越南VNPT等客戶的招標中，科士達的中標價較上一年度下降了18%。在智慧電源和數據中心業務上，科士達的營收幾乎停滯，毛利率也下跌了2.44%。
回顧過去，科士達曾試圖通過定增擴產來抓住海外儲能市場的機遇。2022年和2023年，受俄烏危機和電價上漲等因素影響，海外儲能市場迎來爆發式增長，科士達等逆變器廠商紛紛發布定增預案。然而，科士達的定增計劃卻遭遇了市場和監管的雙重壓力。最初，科士達計劃募資23.73億元，但在交易所對其募資必要性的質疑下，科士達最終將募資金額下調至12.51億元，并縮減了投資項目。然而，隨著市場迅速遇冷和監管力度的加強，科士達在2024年7月底撤回了定增計劃。
如今，科士達面臨著融資渠道收緊和盈利能力考驗的雙重壓力。截至2024年底，科士達不受限的貨幣資金余額僅為4.2億元，而應收賬款高達15.3億元，負債率為38.32%。在行業寒冬中，科士達似乎已被前期的激進擴張所困。
科士達在AI浪潮中的表現也并不盡如人意。盡管人工智能、云計算和大數據技術的發展推動了算力需求的增長，但科士達作為數據中心基礎設施建設的重要供應商，其主業電源業務并未迎來高速增長。這主要歸因于數據中心基礎設施投資的高潮已經告一段落，以及供電系統的安全和效率提升仍處于緩慢階段。
整體來看，2024年我國不間斷電源（UPS）市場規模約為70億元，增長速度僅為1%，市場競爭的加劇導致市場價格波動下降。
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