沉寂許久的科技公司 IPO 即將重啟了，軟銀控股的英國(guó)芯片設(shè)計(jì)公司 Arm 打響了第一槍。
周一，Arm 在納斯達(dá)克股票市場(chǎng)公開(kāi)申請(qǐng)首次公開(kāi)募股 (IPO)，股票代碼為 ARM。在一份聲明中，Arm 沒(méi)有透露將上市的股票數(shù)量，也沒(méi)有透露預(yù)計(jì)的上市價(jià)格。不過(guò)，趕在人工智能浪潮上，市場(chǎng)普遍對(duì) Arm 的這次 IPO 持有樂(lè)觀態(tài)度，不少分析師預(yù)計(jì)它的估值在 700 億美元左右，將會(huì)在 IPO 中籌集 80 億至 100 億美元。這也讓它有望成為有史以來(lái)第三大科技公司 IPO，僅僅次于阿里巴巴和 Meta 的前身Facebook。
Arm 提交的文件中曝光的另一個(gè)細(xì)節(jié)是它的財(cái)務(wù)狀況。盡管全球芯片市場(chǎng)低迷對(duì) Arm 的許多大客戶（包括最近幾個(gè)季度的三星和高通）造成了打擊，但該公司的收入和利潤(rùn)在 2023 財(cái)年僅略有下降。
文件顯示，在 2022 財(cái)年，Arm 全球收入飆升 33% 至 27.03 億美元，但 2023 財(cái)年下降至 26.79 億美元。同期凈利潤(rùn)也略有下降，從 5.49 億美元降至 5.24 億美元，但這比其他一些芯片設(shè)計(jì)商的表現(xiàn)要好得多。
雖然 Arm 還沒(méi)有在招股書(shū)里透露 IPO 的定價(jià)，但是軟銀的孫正義此前一筆交易透露了一絲端倪：軟銀已重新收購(gòu)了其投資部門(mén) Vision Fund （愿景基金）持有的 Arm 25% 的股份。這筆交易價(jià)值 161 億美元，將在兩年內(nèi)支付，它對(duì) Arm 的估值為 644 億美元。這僅略低于一些人預(yù)測(cè)該公司 IPO 的 700 億美元估值。
不過(guò)這次 Arm 的 IPO 里，軟銀計(jì)劃放棄多少控制權(quán)仍有待觀察。知情人士表示，軟銀將只計(jì)劃出售 Arm 的少數(shù)股權(quán)，約占 10%，保留其余股份。Arm 的幾家最大客戶——包括蘋(píng)果、英偉達(dá)、三星和亞馬遜——計(jì)劃成為該公司的主要投資者。
此外，招股書(shū)透露，Arm 總共選擇了 28 家銀行進(jìn)行 IPO，巴克萊銀行、高盛、摩根大通和瑞穗金融集團(tuán)是此次發(fā)行的主承銷商。
Arm 將在 9 月初開(kāi)始 IPO 路演。Arm 今年早些時(shí)候向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交了一份保密的初步招股說(shuō)明書(shū)，但公司必須在正式股票銷售流程開(kāi)始前至少 15 天公開(kāi)其文件。
Arm 首席執(zhí)行官雷內(nèi)·哈斯 (Rene Haas) 有望在 IPO 完成后獲得 2000 萬(wàn)美元的現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)，此外還有 2000 萬(wàn)美元的股票獎(jiǎng)勵(lì)。
芯片領(lǐng)域的小”瑞士“
在過(guò)去二十年中，Arm架構(gòu)已在智能手機(jī)中無(wú)處不在，因此，它也被視為科技領(lǐng)域的中立方或“瑞士”，因?yàn)樗脑O(shè)計(jì)幾乎用于所有智能手機(jī)處理器，包括蘋(píng)果制造的處理器。Arm 的設(shè)計(jì)幾乎壟斷了每部智能手機(jī)核心的芯片，市場(chǎng)份額超過(guò) 99%。而且現(xiàn)在，它也越來(lái)越多地用于服務(wù)器和筆記本電腦處理器。該公司在 IPO 文件中表示：“我們估計(jì)世界上大約 70% 的人口使用基于 Arm 的產(chǎn)品。”
但 Arm 本身并不是一家芯片制造商。相反，該公司負(fù)責(zé)提出“架構(gòu)”或整體設(shè)計(jì)，其中包括其他公司用來(lái)構(gòu)建芯片的組件和編程語(yǔ)言指令。然后 Arm 將其出售給芯片制造商以整合到成品芯片中。
Arm 的商業(yè)模式是授權(quán)這些架構(gòu)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，以便其他公司可以圍繞這些架構(gòu)構(gòu)建系統(tǒng)。近年來(lái)，ARM 還試圖出售自己的處理器設(shè)計(jì)，這是一項(xiàng)比僅僅授權(quán)底層架構(gòu)技術(shù)更賺錢(qián)的業(yè)務(wù)。Arm 的架構(gòu)不僅適用于可穿戴設(shè)備或智能家電，還擴(kuò)展到了聯(lián)網(wǎng)汽車等其他產(chǎn)業(yè)里。
在文件中，Arm 稱自己是一家“工程第一的公司”，擁有 4753 名員工（約占全球員工的 80%），專注于研究、設(shè)計(jì)和技術(shù)創(chuàng)新。該公司表示，其在全球范圍內(nèi)擁有或共同擁有約 6800 項(xiàng)已授權(quán)專利，并有約 2700 項(xiàng)待決專利申請(qǐng)。在上一財(cái)年，超過(guò) 260 家公司在使用基于 Arm 的芯片，其中包括亞馬遜、Alphabet Inc.、高通和Advanced Micro Devices Inc.。該公司與其前 10 名客戶（按特許權(quán)使用費(fèi)收入衡量）合作的平均時(shí)間為超過(guò)20年。
Arm不僅是芯片行業(yè)的領(lǐng)頭羊，還在人工智能領(lǐng)域發(fā)揮著重要作用，并且越來(lái)越多地標(biāo)榜自己是一家人工智能公司。Arm 表示，它設(shè)計(jì)的每個(gè)處理器都將加速其所支持的人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)。它的處理器已經(jīng)運(yùn)行這些技術(shù)，并且該公司已開(kāi)始添加新功能以使算法運(yùn)行得更快。作為這一努力的一部分，Arm 正在與 Alphabet、自動(dòng)駕駛公司 Cruise、梅賽德斯-奔馳、Meta 和 Nvidia 合作，部署可以運(yùn)行基于人工智能的軟件的 Arm 技術(shù)。此外，靠 GPU 擠上萬(wàn)億公司王座的英偉達(dá)，本月早些時(shí)候， 推出了用于生成式 AI 應(yīng)用的新型 Grace Hopper 芯片，該芯片就基于 Arm 架構(gòu)。
今年 5 月，Arm 還推出了兩款針對(duì)機(jī)器學(xué)習(xí)應(yīng)用的新芯片組。據(jù) Arm 稱，其中一種名為 Cortex-4 的新型 CPU 是一種芯片組，可提供更快的機(jī)器學(xué)習(xí)性能，并且功耗比其前身減少 40%。另一種名為 G720 的 GPU 提供了更好的性能，并且比其前身占用的內(nèi)存帶寬減少了 22%。
不過(guò)這座芯片行業(yè)的”小瑞士“目前掌握在軟銀手中。
Arm 成立于 1990 年，是 Acorn Computers、蘋(píng)果和 VLSI Technology 的合資企業(yè)。從 1998 年到 2016 年，該公司在倫敦證券交易所和納斯達(dá)克上市，2016 年，軟銀以 320 億美元收購(gòu)了該業(yè)務(wù)，隨后試圖在 2020 年以 400 億美元的價(jià)格出售給英偉達(dá)。不過(guò)由于這幢交易未能獲得監(jiān)管批準(zhǔn)，2022 年初只能以失敗告終。為此英偉達(dá)還付出了12.5 億美元的巨額分手費(fèi)。
重啟科技IPO
Arm 的這次IPO，不僅關(guān)乎 Arm 和軟銀，對(duì)于自 2022 年以來(lái)一直低迷的 IPO 市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，更是一件大事。自從科技股自 2021 年一路飆漲到巔峰、又在 2022 年急速下跌之后，科技公司的 IPO 基于凍結(jié)。此次發(fā)行仍有望給陷入困境的 IPO 市場(chǎng)帶來(lái)近兩年來(lái)最大的提振。
此次上市有望成為自電動(dòng)汽車制造商 Rivian 于 2021 年 10 月發(fā)行 137 億美元資金以來(lái)美國(guó)最大規(guī)模的IPO。它的排名可能接近甚至略低于科技行業(yè)有史以來(lái)最大規(guī)模的 IPO：2014 年，阿里巴巴集團(tuán)首次發(fā)行 250 億美元， Meta 的前身 Facebook 則在 2012 年首次發(fā)行 160 億美元。
Arm 的成功上市將為軟銀創(chuàng)始人孫正義帶來(lái)一大筆急需的財(cái)富，他的愿景基金去年虧損了創(chuàng)紀(jì)錄的 300 億美元。它還可能刺激數(shù)十家公司加速或推遲自己的首次公開(kāi)募股計(jì)劃。其中包括在線雜貨配送公司 Instacart Inc.、軟件公司 Databricks 和身份驗(yàn)證初創(chuàng)公司 Socure 等。
據(jù)《金融時(shí)報(bào)》的報(bào)道，Instacart 可能是今年年底前首批進(jìn)行 IPO 的公司之一。去年5月，該公司首次提出在紐約上市的意向，但由于市場(chǎng)狀況而推遲了計(jì)劃。 據(jù)直接了解該公司財(cái)務(wù)細(xì)節(jié)的人士透露，Instacart 的估值已從 2021 年 3 月 390 億美元的峰值跌至今年 5 月的 120 億美元。知情人士表示，它將根據(jù)今年晚些時(shí)候公開(kāi)市場(chǎng)是否穩(wěn)定而做出決定。
Databricks 的風(fēng)險(xiǎn)投資支持者之一 Wolfe 表示，Databricks 6 月份營(yíng)收超過(guò) 10 億美元，并以 13 億美元收購(gòu)了 OpenAI 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 MosaicML，該公司正在考慮 IPO。
據(jù)一位了解 Databricks 計(jì)劃的人士透露，Databricks 首席執(zhí)行官 Ali Ghodsi 曾多次表示他打算讓公司上市，但 Databricks“不會(huì)是第一個(gè)上市的”。他們補(bǔ)充說(shuō)，該公司“將觀察 [Arm 的 IPO] 進(jìn)展如何”。
過(guò)去一年私人投資者的緊縮增加了緊迫性：據(jù)數(shù)據(jù)顯示，今年前六個(gè)月美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資融資額與 2022 年同期相比下降了 59%，風(fēng)險(xiǎn)投資支持的退出額驟降 79%。
估值 45 億美元的身份驗(yàn)證公司 Socure 曾暗示將于 2021 年進(jìn)行 IPO，但因市場(chǎng)惡化而取消了計(jì)劃。Socure 創(chuàng)始人約翰尼·艾爾斯 (Johnny Ayers) 表示，今年，Socure 從摩根大通獲得了 9500 萬(wàn)美元的信貸額度，聘請(qǐng)了一位具有 IPO 經(jīng)驗(yàn)的新首席財(cái)務(wù)官，并正在為最快明年的 IPO 做準(zhǔn)備。
艾爾斯說(shuō)：“你永遠(yuǎn)不想成為第一個(gè)退出的人，或者你會(huì)以相當(dāng)大的折扣定價(jià)，因?yàn)橘?gòu)買(mǎi)者正在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。” 但他補(bǔ)充道，如果支付集團(tuán) Stripe、Instacart 或金融科技初創(chuàng)公司 Chime 等“領(lǐng)頭羊公司”成功進(jìn)行 IPO，那么“你會(huì)看到更多公司迅速排隊(duì)”。
看來(lái)，此次 Arm 的命運(yùn)，將成為一眾獨(dú)角獸接下來(lái)命運(yùn)的風(fēng)向標(biāo)。
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