中國現(xiàn)制茶飲行業(yè)的資本化進(jìn)程再進(jìn)一步。
此前多次傳出赴美上市消息的霸王茶姬,于北京時(shí)間3月26日凌晨向美國證券交易委員會(huì)(SEC)公開提交招股書,將赴納斯達(dá)克上市,其股票代碼定為CHA,即“茶”的拼音。
過去一個(gè)多月內(nèi),古茗與蜜雪冰城接連登陸港交所。而奈雪的茶與茶百道,則分別于2022年和2024年上市。作為迄今為止第六個(gè)遞交招股書的現(xiàn)制茶飲品牌,霸王茶姬沖擊資本市場稱得上姍姍來遲。
但隨著蜜雪冰城上市首日股價(jià)大漲40%打破了行業(yè)“上市即破發(fā)”的窘境,市場對(duì)現(xiàn)制茶飲的信心回暖,茶飲故事也再次叩開了資本市場的大門。
而作為行業(yè)新秀的霸王茶姬,也不乏頗為亮眼的成績單。截至2024年底,霸王茶姬全球門店數(shù)達(dá)到6440家。2024年,霸王茶姬GMV為295億元,營收124.05億元,凈利潤為25.15億元,凈利潤率達(dá)到20.3%。
通過幾年來的招兵買馬,90后的霸王茶姬創(chuàng)始人張俊杰也集結(jié)了一支全明星高管團(tuán)隊(duì)。目前,霸王茶姬的首席財(cái)務(wù)官為曾擔(dān)任麥當(dāng)勞中國首席財(cái)務(wù)官的黃鴻飛,產(chǎn)品開發(fā)副總裁為曾在喜茶負(fù)責(zé)產(chǎn)品研發(fā)的胡維仁。同時(shí),霸王茶姬的董事之一,則是海底撈創(chuàng)始人之一、董事會(huì)主席張勇。招股書顯示,張俊杰為茶姬控股大股東,持有A類普通股19.9%,持有B類普通股38.7%,尹登峰擔(dān)任董事、首席運(yùn)營官,持股7.1%。
眼下,霸王茶姬正處于其品牌勢能與業(yè)績的最高點(diǎn),或許也是最適合其上市的節(jié)點(diǎn)。
圖源:霸王茶姬微博
6440家門店去年貢獻(xiàn)GMV294.577億
在一眾行業(yè)頭部現(xiàn)制茶飲品牌中,霸王茶姬是不折不扣的后來者。2017年,霸王茶姬在云南開出第一家分店時(shí),同處高端賽道的奈雪的茶與喜茶,分別已成立2年與5年,而作為行業(yè)龍頭的蜜雪冰城,則在當(dāng)年迎來了其成立的20周年。
截至2024年,霸王茶姬的門店規(guī)模,已超過同賽道的喜茶與奈雪的茶。其124.05億元的營收,也遠(yuǎn)超門店數(shù)量更多的古茗和茶百道。2023年,茶百道門店數(shù)量達(dá)到7801家,營收為57億元。2024年前三季度,古茗門店數(shù)量達(dá)到9778家,營收則為64.41億元。
霸王茶姬發(fā)展的轉(zhuǎn)折點(diǎn)在2021年。這一年,霸王茶姬在3個(gè)月內(nèi)披露了來自復(fù)星集團(tuán)、XVC與琮碧秋實(shí)的兩輪融資,總金額超過3億元,從此開啟了全國擴(kuò)張。
招股書顯示,2022年—2024年,霸王茶姬總GMV從12.937億元增長至294.577億元,凈收入從4.92億元增長至124.06億元,凈利潤則從2022年9070萬元的凈虧損,增長至2024年時(shí)的25.15億元。霸王茶姬門店的數(shù)量從2023年末的3511家增加83.4%至截至2024年年末的6440家。
同一時(shí)期,霸王茶姬中國單店月均GMV從2022年的17.75萬元增至2024年的51.17萬元。作為對(duì)比,奈雪的茶2024年的單店月均GMV為22.13萬元。
圖源:霸王茶姬招股書
區(qū)別于大部分SKU眾多且產(chǎn)品品類分散的現(xiàn)制茶飲品牌,霸王茶姬的產(chǎn)品聚焦于配方更簡單的輕乳茶,在自動(dòng)泡茶機(jī)、奶泡機(jī)等設(shè)備的助力下,霸王茶姬門店員工8秒鐘就能制作出一杯高度標(biāo)準(zhǔn)化的飲品。數(shù)據(jù)顯示,2024年霸王茶姬表現(xiàn)最好的30%的門店,平均每天銷售約1300杯產(chǎn)品,是行業(yè)平均水平的三倍多。
相比品牌眼花繚亂的產(chǎn)品營銷活動(dòng),霸王茶姬的推新相對(duì)沒有那么密集。2024年,霸王茶姬一共上新了15款產(chǎn)品,而奈雪的茶的上新產(chǎn)品則在70款。同時(shí),霸王茶姬更加倚賴大單品戰(zhàn)略,根據(jù)招股書,2024年,霸王茶姬國內(nèi)GMV的約61%,都來自于霸王茶姬前三大最暢銷的產(chǎn)品。
龐大的加盟商團(tuán)隊(duì),則是近兩年霸王茶姬得以在全國大規(guī)模擴(kuò)張的基礎(chǔ)。
一位霸王茶姬加盟商曾告訴時(shí)代財(cái)經(jīng),霸王茶姬對(duì)門店管理的要求十分嚴(yán)格,比如規(guī)定制作一杯去冰的奶茶必須攪拌7秒、冷鏈物料進(jìn)貨后半小時(shí)必須放進(jìn)冰箱等?!耙?yàn)榘酝醪杓У母咚偻氐昶诒刃袠I(yè)其它品牌晚了幾年,吸取了同行的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),所以在門店管理方面,機(jī)制也更完善?!鄙鲜黾用松陶f道。
目前,霸王茶姬仍維持著極低的閉店率。2023年和2024年,霸王茶姬加盟店的閉店率僅在0.5%和1.5%,其中大多數(shù)是因?yàn)槲茨軡M足霸王茶姬的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)而被強(qiáng)制關(guān)閉。
現(xiàn)制茶飲即將見頂?
時(shí)至今日,霸王茶姬已從一個(gè)西南地域品牌,進(jìn)化成全國性高端品牌。
截至2024年,霸王茶姬華東地區(qū)(浙江、安徽、江蘇、江西與上海)、華中地區(qū)(山東、山西、河南、陜西、湖北與湖南)與華南地區(qū)(廣東、海南和福建)的門店總數(shù)分別達(dá)到1945家、1178家與953家。位于北上廣深四大一線城市的門店數(shù)量則達(dá)到696家。
2024年,霸王茶姬還通過請(qǐng)來鄭欽文和劉翔擔(dān)任品牌健康大使、在巴黎開快閃店與密集投放電梯廣告等方式,頻繁曝光提高品牌聲量。招股書顯示,2024年,霸王茶姬的銷售和營銷費(fèi)用高達(dá)11億元。根據(jù)艾瑞咨詢,霸王茶姬在2024年的微博熱搜中出現(xiàn)次數(shù)超過50次,在中國高端現(xiàn)制茶飲品牌中位列第一,熱搜的累計(jì)閱讀量超過49億次。
經(jīng)過兩年內(nèi)的快速拓店與營銷,霸王茶姬的勢能已攀升至高點(diǎn),但品牌狂飆的后果也逐漸顯現(xiàn)。
所有現(xiàn)制茶飲品牌都會(huì)面臨門店加密后單店收入下滑的問題。
霸王茶姬中國的單店月平均GMV從2023年最后一個(gè)季度的57.4萬元,下降至2024年最后一個(gè)季度的45.6萬元。2023年,霸王茶姬同店GMV的增長率為94.9%,到了2024,這一指標(biāo)則下降至2.7%。其中,門店最為密集的華東地區(qū),同店GMV下滑最為明顯。2024年,華東地區(qū)同店GMV增長率為-9.6%。
圖源:霸王茶姬招股書
艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示,按GMV計(jì)算,現(xiàn)制茶飲的市場規(guī)模從2019年的1022億元增長至2024年的2727億元,復(fù)合年增長率為21.7%。到2028年,現(xiàn)制茶飲的市場規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到4260億元,復(fù)合年增長率降至11.8%。
現(xiàn)制茶飲市場的發(fā)展空間已經(jīng)見頂,當(dāng)前消費(fèi)趨勢下,留給高端茶飲賽道的增量顯然更加有限,而霸王茶姬也顯著放慢了開店速度。2024年,霸王茶姬新開門店數(shù)量高達(dá)2929家。招股書顯示,霸王茶姬2025年計(jì)劃新開門店的數(shù)量則降至1000~1500家。
在國內(nèi)推出新店型與新產(chǎn)品線,并著重在海外拓店,或許會(huì)是霸王茶姬這一階段的開店策略。
2024年來,霸王茶姬在上海約16家試點(diǎn)門店推出全新臻萃茶系列產(chǎn)品,在上述門店,霸王茶姬也首次推出烘焙產(chǎn)品。2025年1月,霸王茶姬又在深圳開出了搭載經(jīng)典輕乳茶產(chǎn)品、上述萃取茶產(chǎn)品以及烘焙款產(chǎn)品的新店型“超級(jí)茶倉”。
目前,霸王茶姬海外門店數(shù)量共計(jì)156家,均位于東南亞。其中,在2019年就進(jìn)入的馬來西亞市場,門店數(shù)量已達(dá)到148家。招股書中,霸王茶姬表示,其未來將加強(qiáng)在馬來西亞、新加坡和泰國等成熟市場的業(yè)務(wù),同時(shí)探索在美國等其他有前景的市場的擴(kuò)張機(jī)會(huì)。
相較于國內(nèi),霸王茶姬在海外市場的前景明顯更為廣闊。
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