近期，海偉電子正式啟動港股IPO進程，計劃通過募資擴產(chǎn)提升市場份額，并鞏固其在國內(nèi)電容器薄膜領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

薄膜電容器因具備卓越的耐電壓性、高頻穩(wěn)定性和長壽命，正逐步取代鋁電解電容器，成為新能源汽車和新能源電力系統(tǒng)的首選方案。我國作為全球最大的新能源汽車和風(fēng)光電市場，相關(guān)需求將推動薄膜電容器市場規(guī)模從2023年的108億元增長至2029年的287億元，年復(fù)合增速達17.8%。
與此同時，制造薄膜電容器所需的電容器基膜市場也將快速增長。數(shù)據(jù)顯示，新能源汽車電容器基膜的全球市場規(guī)模將從2023年的15億元增長至2029年的46億元，年復(fù)合增速為20.5%；新能源電力系統(tǒng)電容器基膜市場規(guī)模將從12億元增長至55億元，年復(fù)合增速為29.2%。相比之下，工業(yè)設(shè)備和家用電器電容器基膜市場增速僅為2.3%。
在此背景下，海偉電子已成為中國最大的電容器薄膜供應(yīng)商。2023年，其電容器基膜銷量達1.3萬噸，占市場份額的13.6%。然而，與國內(nèi)其他前五大供應(yīng)商相比，其市場優(yōu)勢并不顯著，競爭較為激烈。
為鞏固市場地位，海偉電子正加速擴產(chǎn)。截至2024年9月，公司年化產(chǎn)能為14967噸，并計劃新增4條生產(chǎn)線，每條產(chǎn)線設(shè)計產(chǎn)能為4000噸/年。若順利實施，預(yù)計到2027年下半年，公司總產(chǎn)能將達2024年的2.07倍。
業(yè)績增長停滯與客戶依賴問題
盡管市場前景廣闊，但海偉電子的業(yè)績卻出現(xiàn)停滯。2022年至2024年前三季度，公司電容器基膜的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)量分別為13776噸、10901噸和11094噸，對應(yīng)營收分別為3.01億元、2.37億元和2.15億元。金屬化膜的產(chǎn)量和營收也呈下滑趨勢。2023年，公司歸母凈利潤同比下降30.49%，毛利率從44.9%降至31.22%。
業(yè)績下滑主要受兩方面因素影響：一是部分產(chǎn)線停產(chǎn)進行技術(shù)升級導(dǎo)致銷量下降；二是為爭奪市場主動降價，產(chǎn)品均價逐年下滑。此外，公司金屬化膜業(yè)務(wù)對比亞迪的依賴較為嚴(yán)重。2023年和2024年前三季度，比亞迪對金屬化膜業(yè)務(wù)的營收貢獻分別達56.82%和70.81%。值得注意的是，比亞迪不僅是海偉電子的客戶，還持有公司4.9%的股份，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

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