對(duì)標(biāo)蘋果的靈動(dòng)島 華為帶來實(shí)況窗功能
繼蘋果的靈動(dòng)島之后，華為也在今天正式推出了“實(shí)況窗”功能。據(jù)今天鴻蒙OS 4.0的現(xiàn)場(chǎng)演示顯示，華為的實(shí)況窗可以更高效的展現(xiàn)出實(shí)時(shí)通知，比如鎖屏上就能看到外賣、打車、銀行
圖片來源：圖蟲創(chuàng)意
新年伊始，國內(nèi)三大肝素原料藥龍頭接連“爆雷”。
在被詐騙超9000萬元后，1月30日晚間，海普瑞（002399.SZ；09989.HK）發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)虧公告，預(yù)計(jì)2023年歸母凈利潤為虧損6.27億元~9.42億元。而2023年前三季度，公司還盈利1.43億元。
業(yè)績“變臉”的還有常山藥業(yè)（300255.SZ）。業(yè)績預(yù)虧公告顯示，公司預(yù)計(jì)2023年歸母凈利潤為虧損10億元~12億元。
根據(jù)歷年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，此次虧損系上述兩家公司在近10年內(nèi)首次虧損。
造成業(yè)績虧損的主要原因均指向肝素相關(guān)存貨的大額減值。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，海普瑞2023年度擬計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備7.5億元~9.5億元，預(yù)計(jì)導(dǎo)致歸母凈利潤減少6.375億元~8.075億元；常山藥業(yè)擬計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額5億元~6.5億元，預(yù)計(jì)導(dǎo)致2023年歸母凈利潤減少4.25億元~5.53億元。
結(jié)合兩者的公告，其中均明確提到，“2023年第四季度以來，肝素產(chǎn)品售價(jià)大幅下滑，肝素粗品持續(xù)降價(jià)”。
全球肝素市場(chǎng)生變，面對(duì)存貨減值壓力的不止海普瑞和常山藥業(yè)。因2023年度擬計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備約10億元-12億元，預(yù)計(jì)導(dǎo)致歸母凈利潤同比減少8.5億元至10.2億元，健友股份（603707.SH）全年業(yè)績轉(zhuǎn)虧，預(yù)計(jì)2023年度歸母凈利潤為虧損1億元~2億元。
以此計(jì)算，國內(nèi)肝素原料藥三強(qiáng)2023年合計(jì)預(yù)虧超17億元。
“目前肝素粗品的提取來源主要是豬小腸。肝素產(chǎn)業(yè)的周期性波動(dòng)大，價(jià)格方面，一是受到上游原料端影響，另外下游的制劑需求影響較大。目前肝素制劑產(chǎn)品處于去庫存階段。”醫(yī)藥行業(yè)資深人士趙銘（化名）告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，“對(duì)于相關(guān)企業(yè)來說，庫存結(jié)構(gòu)和數(shù)量的合理程度不好輕易下判斷。從現(xiàn)在的行情來看，2023年四季度到2024年上半年，預(yù)計(jì)肝素粗品的價(jià)格都會(huì)比較低，但是這對(duì)于采購來說，可能比較好?！?span style="display:none">MJM28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com
肝素價(jià)格“過山車”，藥企存貨貶值
肝素是一種從新鮮健康豬小腸提取加工的抗凝血藥物，擁有抗凝血、抗血栓等多種功能。
據(jù)中國銀河證券研報(bào)，從全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局來看，肝素原料藥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局高度集中且主要位于中國。除了健友股份、海普瑞、常山藥業(yè)，國內(nèi)東誠藥業(yè)（002675.SZ）、千紅制藥（002550.SZ）、紅日藥業(yè)（300026.SZ）也是肝素原料藥和制劑的生產(chǎn)和銷售的主力軍。
疫情期間，隨著肝素產(chǎn)品的需求不斷增加，價(jià)格亦水漲船高。但隨著疫情防控進(jìn)入新形勢(shì)，全球肝素市場(chǎng)迎來新的變化。
根據(jù)健友股份披露的庫存減值公告，截至2023年年末，其存貨金額為54.39億元。在存貨明細(xì)中，庫存商品占比最高，達(dá)到64.55%，數(shù)額約35.11億元；原材料占比次之，為26.31%，數(shù)額約14.31億元。據(jù)健友股份解釋，原材料主要系肝素粗品，庫存商品主要為標(biāo)準(zhǔn)肝素原料和肝素類制劑。
出現(xiàn)存貨大幅減值或與肝素產(chǎn)品價(jià)格變化緊密相關(guān)。
某肝素上市公司相關(guān)業(yè)務(wù)人士告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，“肝素產(chǎn)品價(jià)格不僅受到原料端影響，也會(huì)受到肝素產(chǎn)品市場(chǎng)需求影響”。中國銀河證券研報(bào)則顯示，肝素原料藥產(chǎn)業(yè)作為肝素產(chǎn)業(yè)鏈的中游，其價(jià)格受到上游原材料肝素粗品的供給及下游肝素制劑的需求共同影響。在肝素原料藥上游，肝素粗品的價(jià)格受到生豬供應(yīng)水平的極大影響。
從上游來看，豬小腸是目前肝素提取的主要來源。原料藥行業(yè)資深人士高潔（化名）告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，“肝素的原料本來有兩個(gè)提取來源，一個(gè)是豬小腸的上皮組織，另一個(gè)是牛肺。但是由于瘋牛病的原因，禁止使用牛內(nèi)臟作為原料來提取肝素，所以，現(xiàn)在只有豬小腸作為肝素的原料來源。”
中國銀河證券在研報(bào)中指出，生豬屠宰后，約90%的豬小腸被用于肝素生產(chǎn)。這意味著豬小腸作為肝素產(chǎn)品提取來源，生豬的價(jià)格變化、存欄量以及出欄量狀況或?qū)Ω嗡卮制穬r(jià)格產(chǎn)生影響。
在過去的2023年，生豬價(jià)格行情低迷，中國生豬產(chǎn)能仍處于過剩狀態(tài)。從近期統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)來看，2023全年生豬出欄量達(dá)到72662萬頭，較2022年增長3.8%，連續(xù)第5年增長，在最近10年里，2023年出欄量僅次于2014年，是居第二高出欄的一年，全年生豬處于供大于求的局面。
1月22日，時(shí)代財(cái)經(jīng)以投資者身份致電海普瑞證券部，相關(guān)人士表示，“肝素價(jià)格跟生豬周期有一定的關(guān)聯(lián)，但并不是說生豬的價(jià)格上去了，肝素粗品和原料藥價(jià)格也會(huì)跟著上去，只能說有一定的關(guān)聯(lián)性?！?span style="display:none">MJM28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com
而從下游的肝素制劑需求來看，供大于求的情況亦在顯現(xiàn)。海普瑞在2023年業(yè)績預(yù)告中提到，“2023年度肝素行業(yè)持續(xù)面臨著終端去庫存的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，全球各大肝素企業(yè)普遍調(diào)慢了生產(chǎn)節(jié)奏，肝素API（原料藥）的訂單需求出現(xiàn)大幅下滑，中國肝素API的出口數(shù)據(jù)同比跌幅遠(yuǎn)超行業(yè)預(yù)期，公司的API業(yè)務(wù)亦受到了較大沖擊。同時(shí)，受累于去庫存的影響，公司在非歐美海外市場(chǎng)的制劑業(yè)務(wù)亦呈現(xiàn)一定程度的下滑。”
下游肝素制劑供需關(guān)系的變化沖擊著肝素價(jià)格。平安證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年7月，我國肝素月均出口價(jià)格11779美元/kg，截至2023年10月，肝素價(jià)格已快速回落至4805美元/kg低位，與2018年初的價(jià)格水平基本相當(dāng)，到2023年11月，肝素價(jià)格反彈至6116美元/kg。
業(yè)績受沖擊，如何克服周期性波動(dòng)？
肝素產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)存貨價(jià)值的影響，已傳導(dǎo)至上市公司的業(yè)績端。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年及2023年前三季度，健友股份分別錄得營收29.15億元、36.87億元、37.13億元、31.42億元，同比變動(dòng)18.03%、26.48%、0.71%、10.20%；分別錄得歸母凈利潤8.061億元、10.59億元、10.91億元、8.393億元，同比變動(dòng)33.25%、31.41%、2.98%、-7.47%。
海普瑞方面，2020-2022年及2023年前三季度，分別錄得營收53.32億元、63.65億元、71.59億元、40.63億元，同比變動(dòng)15.30%、19.38%、12.48%、-24.69%；分別錄得歸母凈利潤10.24億元、2.408億元、7.271億元、1.432億元，同比變動(dòng)-3.32%、-76.49%、201.96%、-78.05%。
常山藥業(yè)的業(yè)績更是坐上了“過山車”，2020-2022年及2023年前三季度，分別實(shí)現(xiàn)營收23.64億元、29.68億元、23.36億元、11.40億元，同比變動(dòng)14.11%、25.56%、-21.29%、-36.47%；分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.528億元、2.336億元、1751萬元、-3.883億元，同比變動(dòng)12.23%、-7.62%、-92.50%、-677.10%。
眼下，如何應(yīng)對(duì)肝素產(chǎn)品價(jià)格對(duì)業(yè)績帶來的影響成為擺在肝素上市公司面前的難題。
從既往年報(bào)來看，肝素上市公司并非沒有思考過業(yè)績不穩(wěn)定的問題。如常山藥業(yè)就在探索牛、羊等非豬源肝素的低分子量肝素研發(fā)、粗品采購、工藝提升、國外認(rèn)證等工作，試圖從肝素的上游原材料端找到突破。同時(shí)，其也通過自產(chǎn)粗品產(chǎn)能等方式應(yīng)對(duì)肝素原料價(jià)格變化。
“要提升業(yè)績穩(wěn)定性，主要是把下游制劑做大做強(qiáng)，因?yàn)橄掠沃苿┳龃罅?，上游原材料這一環(huán)節(jié)即使有波動(dòng)，其實(shí)是可以控制住的?！壁w銘告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)。
1月25日，前述海普瑞證券部相關(guān)人員對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)稱，“肝素制劑是下游產(chǎn)業(yè)，附加值相對(duì)比較高，這幾年公司致力于向以制劑為主轉(zhuǎn)型。”
從目前各家公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化來看，轉(zhuǎn)向高端制劑已經(jīng)逐漸成為共識(shí)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年，海普瑞制劑業(yè)務(wù)占總營收比例為21.39%，到了2023年上半年，這一數(shù)字已經(jīng)增至57.04%。健友股份制劑業(yè)務(wù)占總營收的比例則從2018年20%左右上升至到2022年的超過60%。
不過，2022年年末，國家第八批集采開始，抗凝血藥物肝素類產(chǎn)品首次進(jìn)入國家集采品種目錄，涉及那屈肝素（那曲肝素）注射劑、依諾肝素注射劑。
據(jù)中泰證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)，中標(biāo)那屈肝素注射劑的4家企業(yè)給出的降價(jià)幅度分別為健友股份（71%，降幅，下同）、東誠藥業(yè)（57%）、兆科藥業(yè)（54%）、常山藥業(yè)（50%），平均降幅58%。中標(biāo)依諾肝素注射劑前三順位的降價(jià)幅度分別為深圳市天道醫(yī)藥（70%）、健友股份（68%）、東營天東制藥（68%），平均降幅63%。
目前，集采對(duì)公司利潤的擠壓已經(jīng)顯現(xiàn)。
常山藥業(yè)在2023年業(yè)績預(yù)告中提到，“由于第八批國家藥品集中帶量采購和部分省份藥品集中帶量采購政策影響，公司肝素制劑產(chǎn)品銷售價(jià)格大幅下降，造成公司收入下降，毛利率降低，從而導(dǎo)致公司凈利潤下降。同時(shí)，由于藥品集中帶量采購政策的影響，國內(nèi)低分子肝素制劑的市場(chǎng)占有率結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，2023年度，公司主力品種低分子量肝素鈣注射液銷量大幅下降，導(dǎo)致公司收入和凈利潤下降”。
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