Redmi Pad評測：紅米充滿野心的一次嘗試
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2024年，白酒動銷不暢，作為A股市場明星板塊的白酒股同樣遇冷。
圖片來源：圖蟲創(chuàng)意
時代財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，2024年，Wind酒類行業(yè)主題基金對白酒股的持倉整體呈減持趨勢。其中，八大百億白酒基金凈資產(chǎn)規(guī)模合計縮水超260億元。
明星基金對龍頭股熱情有所降溫，白酒龍頭也遭到明星基金經(jīng)理張坤、劉彥春減持。
“茅五”仍是重倉白酒股，5只基金增持瀘州老窖
據(jù)時代財經(jīng)統(tǒng)計，8只重倉白酒股的百億級明星基金中，有6家主動型基金和1家被動型基金2024年資產(chǎn)規(guī)模有所減少，縮水幅度在3.84%到22.94%之間。
數(shù)據(jù)來源：Wind，圖表制作：時代財經(jīng)
具體來看，景順長城新興成長混合、易方達藍籌精選混合資產(chǎn)規(guī)模分別減少超65億元、42億元。招商中證白酒指數(shù)資產(chǎn)規(guī)模縮水幅度最大，減少約104億元，但依然為市場上規(guī)模最大的白酒基金，2024年末基金規(guī)模為458.19億元。
于2019年成立的鵬華中證酒ETF去年資產(chǎn)規(guī)模小幅度上升。由于白酒板塊在2020年開始爆發(fā)，但自2023年起大幅回撤，部分在高位“上車”的基民越跌越買。鵬華中證酒ETF去年資產(chǎn)規(guī)模小幅上漲7.83%至125.52億元，較2023年全年32%的增長率有所收窄。
從整體倉位來看，貴州茅臺和五糧液依然是多只基金的前兩大重倉白酒股，但遭到明星基金集體減倉。
除了鵬華中證酒ETF全年增持貴州茅臺33.18%外，其余7只基金均對貴州茅臺有不同程度的減持。其中，匯添富消費行業(yè)混合減持幅度最大，達19.04%，明星基金經(jīng)理劉彥春管理的景順長城新興成長混合減持幅度為12.29%，剩余基金減持幅度在10%以下。
劉彥春指出，去年9月底一攬子增量政策出臺，效果在制造業(yè)、社會零售、服務消費等各個領(lǐng)域已經(jīng)得到體現(xiàn)，不過當前政策效果主要體現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性數(shù)據(jù)的改善，總量數(shù)據(jù)狀態(tài)仍在修復中。
在匯添富消費行業(yè)混合管理人蕭楠看來，當前政策信號已經(jīng)非常清晰，也是投資者信心的來源，但市場短期內(nèi)仍然有釋放風險的內(nèi)在要求。“本季度（去年四季度）我們盡可能在一些子行業(yè)逆周期階段保留住商業(yè)模式最好、現(xiàn)金創(chuàng)造能力最強的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，減持受損幅度大、競爭力偏弱的公司，增加必選品及高景氣細分賽道的配置。”蕭楠指出。
2024年全年，除鵬華中證酒ETF增倉五糧液的幅度達到19.46%，其余基金全年減持幅度約10%以上。其中，匯添富消費行業(yè)混合全年減持五糧液幅度高達32.05%，但對瀘州老窖（000568.SZ）增持1.41%。瀘州老窖也是去年獲增持最多的白酒股，共獲得5只百億白酒基金增持。
此外，2024年三季度業(yè)績增長亮眼的山西汾酒（600809.SH）和今世緣（603369.SH）受到部分基金的青睞。2024年，招商中證白酒指數(shù)增持今世緣超929萬股，景順長城新興成長混合增持山西汾酒超109萬股。
白酒股提高分紅，基金看好長期價值
值得注意的是，2024年一季度仍重倉貴州茅臺和山西汾酒的銀華富裕主題混合，自三季度重倉股中已無白酒股的身影。
該基金管理人焦巍認為，白酒行業(yè)最大的風險，在于當需要整體減速的時候，參與者卻不愿踩剎車，反而加速踩油門。但他同時表示，從三季報起白酒公司已經(jīng)共同認識到了庫存的問題并開始著手主動去庫存的艱難歷程。在經(jīng)歷這一過程后，能夠理性、冷靜、務實，將增速目標化為紅利回報給投資者的公司，仍將具有巨大的投資吸引力。
此外，招商中證白酒指數(shù)前十大重倉股也有所變化。去年四季度，該基金增持舍得酒業(yè)（600702.SH）1645萬股，成新進前十大重倉股，老白干酒（600559.SH）則退出前十大重倉股。
至于備受關(guān)注的明星基金經(jīng)理張坤管理的易方達藍籌精選混合、易方達優(yōu)質(zhì)精選混合在2024年也減持了貴州茅臺和五糧液，增持了瀘州老窖，其中在四季度白酒股持倉基本未變。
“我們?nèi)匀怀钟猩虡I(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競爭力強的優(yōu)質(zhì)公司。對于很多優(yōu)質(zhì)公司，目前市場共識是感知到有不少風險的狀態(tài)。但在資本市場中，投資者‘感知的風險’和‘實際的風險’通常會出現(xiàn)偏差。”張坤分析道。
綜合各基金經(jīng)理觀點來看，白酒板塊短期仍處于降估值階段，但同時他們相信白酒優(yōu)秀的商業(yè)模式、優(yōu)質(zhì)公司的盈利能力以及加大分紅能夠帶來投資回報。
張坤認為，不少公司展現(xiàn)出增加回報股東的能力和意愿，而且有望成為中長期的承諾，這無疑為長期投資者提供了堅實的基礎(chǔ)回報。
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