新周期，誰在堅守窄門？
來源：錦緞今日的投資者恐怕已經忘記了，在OpenAI創造出ChatGPT這一殺器的前夜，生成式AI也曾經是一道窄門，窄到連馬斯克都差點失去了信心。在當時的輿論眼中，AGI的道路不夠性感，不夠
谷歌母公司Alphabet近日發布了其2024年第四季度及全年財報，結果顯示業績未達市場預期，導致盤后股價急劇下挫，一度跌幅超過8%，幾乎抹去了2025年以來的所有漲幅。在財報發布前，Alphabet的股價曾觸及207.05美元的歷史新高。
具體來看，Alphabet在2024年第四季度實現了965億美元的營收，同比增長12%，盡管業務依舊強勁，但仍略低于市場預期的966億美元。其中，Google Services營收為841億美元，同比增長10%，主要受到Google搜索、YouTube廣告等業務略有下滑的影響。而Google Cloud業務則實現了30%的同比增長，營收達到119.55億美元，這一增長主要由Google Cloud Platform（GCP）核心產品、AI基礎設施和生成式AI解決方案的推動，但仍低于市場預期的121.9億美元。
值得注意的是，盡管整體營收略低于預期，但Alphabet的盈利表現卻超出市場預期。其凈收入增長28%，每股收益（EPS）達到2.15美元，高于預期的2.13美元。首席執行官Sundar Pichai表示，公司的業績展示了其全棧AI創新方法的強大優勢，同時也證明了核心業務的持續強勁。他強調，公司對未來的機會充滿信心，并計劃在2025年投資約750億美元的資本支出以加速發展。
然而，在云計算領域，盡管Google Cloud業務實現了30%的同比增長，但仍低于市場預期，且面臨著來自亞馬遜和微軟等競爭對手的激烈競爭。谷歌利用GCP核心產品推動AI基礎設施和生成式AI解決方案的發展，但其在AI用戶層方面的表現卻略顯不足。盡管擁有大量的技術領先優勢和分發渠道，但并未能轉化為廣泛的用戶接受度。例如，最近OpenAI發布的Deep Research功能在Gemini 1.5 Pro中得到了集成，但并未引起足夠的關注。
谷歌的廣告業務也呈現出疲軟態勢。盡管Google Services的營收在第四季度增長了10%，達到841億美元，但這一增速仍低于市場預期，也是導致股價暴跌的主要原因之一。在全球經濟不穩定、廣告市場預期不穩定以及競爭愈加激烈的情況下，谷歌的廣告業務面臨著巨大的挑戰。特別是隨著AI浪潮的興起，meta、微軟等競爭對手正在虎視眈眈，跨境門檻也在不斷降低。
同時，谷歌還面臨著來自監管機構的巨大壓力。在全球范圍內，監管機構都在加大對科技行業的打擊力度，而谷歌則是其中的重點對象之一。例如，在2024年9月，谷歌被判濫用壟斷力量打擊競爭對手，被罰24億歐元。谷歌還面臨著多起反壟斷案件的調查和訴訟，包括非法濫用Andriod移動操作系統和Adsense廣告業務等。這些訴訟和調查不僅給谷歌帶來了巨大的法律風險，也對其業務發展產生了一定的影響。
在AI大模型的發展策略上，谷歌也面臨著開源與閉源的選擇問題。與meta和微軟等競爭對手相比，谷歌在AI產品的推廣上更加偏向封閉策略。盡管谷歌推出了TensorFlow等開源工具，但在AI產品的實際應用中卻更加注重深度集成到搜索引擎和云計算平臺中。然而，這種封閉策略并未能帶來廣泛的用戶接受度，特別是在消費者端市場上。相比之下，堅持開源策略的meta似乎目前代表了未來AGI的方向，并在股價上有所體現。
為了應對當前的挑戰，谷歌正在采取一系列措施。例如，在本周一，谷歌向美國員工推出了自愿離職計劃，涉及Android、Chrome、Google Photos等關鍵產品部門以及Pixel、Fitbit和Nest等硬件產品線。這一計劃旨在減少員工數量、降低成本并提高運營效率。同時，谷歌還計劃加大在AI基礎設施方面的投入，以加速AI大模型的發展和應用。
隨著AI技術的不斷發展和應用，科技巨頭之間的競爭也日益激烈。在未來幾年甚至幾十年內，AI大模型將成為決定這些科技巨頭座次的關鍵因素之一。然而，在短期內，如何解決技術創新與市場接受度之間的矛盾、平衡資本開支和利潤之間的關系以及應對監管機構的壓力等問題，將是這些巨頭共同面臨的挑戰。
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