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出品｜搜狐財經
作者｜李保銘
帥豐電器歸母凈利連跌三年后，2025年上半年還在繼續下滑。最新的業績預告中披露，因為銷售量不及預期等原因，預計其上半年歸母凈利跌9成。
“銷量不及預期”也成為其近年來財報中披露的最多的業績下滑原因之一。這背后是房地產行業陣痛傳導的結果，也是集成灶市場萎縮的縮影。
在行業發展背景之下，集成灶企業們通過AI等賣點尋找新增量，但業內人士對此并不看好。
帥豐電器歸母凈利預跌9成
7月14日盤后，帥豐電器公告稱，其2025年上半年歸母凈利預計為230萬元到340萬元，同比下降91.54%到94.28%；扣非歸母凈利為虧損580萬元到虧損390萬元，同比下降112.14%到118.05%。
公告稱，其業績下滑主要受主營業務影響。一方面是集成灶整體市場需求放緩、行業競爭加劇等多重因素影響下，帥豐電器銷售量不及預期，銷售訂單減少，較上年同期有一定幅度的下降。
另一方面，由于消費結構變化、整體消費傾向偏謹慎等原因，帥豐電器對產品結構相應調整，導致產品均價有一定的下降。
此外，帥豐電器在拓展集成烹飪中心、集成水洗產品等第二品類，增加其他廚房配套電器銷售，推進整櫥、全屋定制的布局；費用率提升，致使凈利下滑。
早在今年一季度，帥豐電器的營收、歸母凈利就出現了下滑。
其中，營業收入為4895.06萬元，同比下滑58.31%；歸母凈利為虧損128.83萬元，同比下滑105.79%；扣非歸母凈利為虧損643.28萬元，同比下滑135.9%。
當時，帥豐電器解釋稱，其營收、歸母凈利下滑主要系其銷售量不及預期，銷售訂單減少導致。
一季度，帥豐電器的貨幣資金為1.02億元，較2024年末減少73.8%；應收票據、應收賬款分別減少66.25%、63.29%至53.12萬元和359.91萬元；應付票據則減少29.62%至3928.69萬元。
營收下滑的同時，帥豐電器也在收縮成本。從三費情況來看，一季度，其銷售費用為1292.13萬元，同比下滑45.28%；管理費用為1197.63萬元，同比下滑9.9%；研發費用為357.34萬元，同比下滑33.36%。
從現金流情況來看，今年一季度，帥豐電器銷售商品、提供勞務收到的現金為5045.81萬元，同比下滑67.98%，其經營活動現金流入為5534.38萬元，同比下滑67.93%。
購買商品、接受勞務支付的現金為4191萬元，同比下滑67.29%，經營活動現金流出8760.8萬元，同比下滑54.79%。
一季度，帥豐電器經營現金凈額為流出3226.42萬元，同比增長51.81%。
AI救得了集成灶企業嗎？
事實上，帥豐電器的業績下滑從2022年已經開始。
（數據來源：wind，搜狐財經 制圖）
Wind數據顯示，2022年-2023年，帥豐電器的營業收入分別為9.46億元、8.31億元，同比下滑3.2%、12.23%。歸母凈利潤分別為2.14億元、1.9億元，分別下滑13.08%、11.51%。
進入2024年，帥豐電器的業績斷崖式下跌。營業收入為4.3億元，同比下跌48.29%；歸母凈利僅剩0.6億元，下滑68.21%。
（數據來源：wind，搜狐財經 制圖）
分季度來看，從2023年三季度開始，帥豐電器營收、歸母凈利已經連續7個季度下跌。
分產品來看，2024年其集成灶業務營收占比超80%，營收3.55億元，同比下滑50.63%。
2024年，帥豐電器生產集成灶金額為3.46億元，同比下滑50.52%；銷售金額為3.54億元，同比下滑49.73%；庫存金額為1282.23萬元，同比下滑36.49%。
其他廚房用品營收2946.98萬元，同比下滑54.31%；木質櫥柜是其唯一營收增長的業務，2024年營收3900萬元，同比增長19.09%。
但另一方面，從毛利率來看，木質櫥柜業務的毛利率僅為17.58%，同比下滑12.79個百分點；集成灶毛利率為50.78%，同比增長1.35個百分點；其他廚房用品毛利率25.84%，同比增長1.48個百分點。
“銷售量不及預期”，是帥豐電器在財報中提到最多的原因之一。而業績下滑背后，是集成灶品類以及上游房地產市場衰退的必然結果。
家電行業分析師劉步塵告訴搜狐財經，“廚電與空調是所有電器產品中與房地產關聯度最高的兩個產業板塊，近年來受房地產低迷拖累，兩個行業表現均不及預期。”
“而集成灶企業恰恰又是近年來廚電行業的差等生，業績表現低于廚電行業均值，主要與集成灶產品本身有關。集成灶被認為是典型的過渡型產品，不具有持續發展能力。”劉步塵指出。
據國家統計局公布的《2024年1-11月份全國房地產市場基本情況》，2024年全國新建商品房銷售面積為9.74億平方米，同比下降12.9%，其中住宅銷售面積下降14.1%；新建商品房銷售額96750億元，同比下降17.1%，其中住宅銷售額下降17.6%。這無疑對集成灶市場帶來一定沖擊。
2025年1-5月，全國新建商品房銷售面積為3.5億平方米，同比下降2.9%。
奧維云網（AVC）推總數據顯示，2024年我國集成灶市場累計零售額173億元，同比下滑30.6%。“從長周期看，目前市場已經進入了較為艱難的調整期，挺過這段艱難的時期進入新的換新周期成為了行業的主旋律。”
其實，不僅是帥豐電器，集成灶另一家企業浙江美大同樣在14日發布的業績預告顯示，其2025年上半年預計歸母凈利潤為1150萬元-1550萬元，同比下滑84.11%-88.21%。
浙江美大在公告中表示，“由于受大市場形勢、房地產市場持續低迷以及居民消費動力減弱等多重因素影響，建材、家電等行業市場需求整體放緩，導致公司訂單和銷量減少，主營業務收入較上年同期下降。”
為此，集成灶企業也在求新、求變，向AI轉型成為集成灶企業們的突破口。
如浙江美大在2024財報中表示，其緊跟智能化發展趨勢，結合當下熱門的智能、互聯、AI技術，成功實現了AI技術與集成灶產品的融合和應用，研發推出了具有AI技術的智慧集成灶。
帥豐電器也推出KOMS廚房全局監控系統2.0，稱其具有智能防干燒、智能鍋具檢測、智能移鍋微火、智能補氧等技術。并表示“未來隨著AI技術的發展，AI大模型開源、機器人商用場景的成熟，預計集成廚電及廚房生態將AI技術加持，持續向智慧進階，創造更人性化、更智慧的烹飪體驗。”
不過，劉步塵對集成灶企業的AI化轉型呈現謹慎樂觀態度，他認為，向AI化等方向轉型治標不治本。“集成灶被淘汰是早晚的事，因此，集成灶企業必須盡快啟動業務轉型……那種以為給集成灶貼上AI標簽就能活下去的想法是幼稚的，必須盡快向廚電行業之外轉型……”
他預判，未來三年將是集成灶企業的轉折點。“集成灶企業必須盡快在廚電及廚房之外尋找生路，思維不跳出廚房就沒有希望。現在，大牌廚電企業都在往廚房之外尋找機會，何況實力不濟的集成灶企業，死死抱住集成灶不丟的企業，未來三年將面臨生死存亡的考驗。”劉步塵指出。
《搜狐財經》?code=cn_605336&tab=200&type=120&date=2025/0716&textId=909145158
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