"次世代"OLED問世！電視行業(yè)的新一輪技術(shù)革命即將爆發(fā)
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文/瑞財經(jīng) 程孟瑤
在家自己打豆?jié){做早餐的人多了，但憑借豆?jié){機(jī)聞名遐邇的九陽股份（002242.SZ）剛過而立之年，就陷入“中年危機(jī)”，業(yè)績連續(xù)四年下滑的同時，重金聘任的總經(jīng)理提前提出離職。
近期九陽股份總經(jīng)理郭浪辭職，不再擔(dān)任公司及子公司任何職務(wù)，九陽股份在公告中指出郭浪的辭職是“個人原因”，但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，業(yè)績持續(xù)惡化是導(dǎo)致其提前離職的關(guān)鍵因素。
目前，九陽股份董事會尚未公布繼任者人選，暫由財務(wù)負(fù)責(zé)人闞建剛代行總經(jīng)理職責(zé)。在小家電賽道競爭逐漸白熱化的當(dāng)下，不管新上位者是誰，都將直面九陽股份的業(yè)績壓力。
郭浪今年50歲，畢業(yè)于湖南大學(xué)。加入九陽股份之前，曾任戴森（上海）貿(mào)易有限公司全國銷售總監(jiān)、大中華區(qū)總裁；歐萊雅（中國）有限公司卡尼爾品牌全國銷售總監(jiān)；廣州寶潔有限公司銷售經(jīng)理。
郭浪自2022年12月26日起任九陽股份總經(jīng)理，原任期至2025年12月25日。在任兩年，累計從九陽股份取得稅前報酬772.07萬元。
闞建剛生于1981年，碩士學(xué)位，擁有澳大利亞注冊會計師。現(xiàn)任九陽股份財務(wù)總監(jiān)，兼任深圳甲殼蟲智能有限公司董事，曾任羅伯特.博世集團(tuán)事業(yè)部區(qū)域商務(wù)總監(jiān)、天齊鋰業(yè)股份有限公司海外財務(wù)總監(jiān)、JS環(huán)球生活有限公司財務(wù)總監(jiān)。
01
兩年業(yè)績考核目標(biāo)均未達(dá)
成年薪縮水43%
時間上看，郭浪上任于九陽股份業(yè)績初顯頹勢之時。
2022年，九陽股份雖仍保持著百億規(guī)模營收，但5.3億元的歸母凈利潤已跌回至2014年的水平，當(dāng)年12月，九陽股份經(jīng)歷高層大調(diào)整，創(chuàng)始人王旭寧主動卸任董事長一職，原總經(jīng)理楊寧寧接棒，郭浪從戴森大中華區(qū)總裁的位置空降九陽，擔(dān)任總經(jīng)理。2023年，九陽股份給郭浪開出了稅前492.07萬元的年薪，遠(yuǎn)高于其他公司高管。
然而，郭浪任職的兩年多時間里，九陽股份業(yè)績不僅未見好轉(zhuǎn)，反而加速下滑。wind數(shù)據(jù)顯示，2022年-2024年，九陽股份的營業(yè)收入從101.77億元降至88.49億元，歸母凈利潤從5.3億元跌至1.22億元，2024年凈利潤同比下滑68.55%，創(chuàng)下2008年上市以來最低水平，郭浪的個人年薪也在2024年縮水43%，降至280萬元。
與郭浪降薪相呼應(yīng)的是，九陽股份近兩年業(yè)績考核目標(biāo)均未達(dá)成。截至2025年5月9日，郭浪未直接持股九陽股份，但通過九陽股份第一期員工持股計劃間接持有公司股份。
財報顯示，該員工持股計劃持有的股票數(shù)量合計1600萬股，占九陽股份總股本的2.09%。存續(xù)期為72個月，以2022年-2026年五個會計年度為業(yè)績評估年度，分年度對持有人進(jìn)行績效考核，在滿足相關(guān)條件的前提下，分5期解鎖，解鎖比例分別為20%、20%、20%、20%、20%。個人當(dāng)期解鎖標(biāo)的股票權(quán)益數(shù)量=目標(biāo)解鎖數(shù)量×個人績效考核系數(shù)。
第一個解鎖期屆滿時，由于業(yè)績考核未達(dá)標(biāo)，對應(yīng)的320 萬股公司股票（占公司總股本的 0.42%）未解鎖，由管理委員會收回暫為保管。
第二個鎖定期已于2024年11月3日屆滿，根據(jù)第二個解鎖期的業(yè)績考核達(dá)成情況只有部分解鎖，68.625萬股股票（占公司總股本的0.09%）在鎖定期屆滿后進(jìn)行解鎖，剩余的160.125萬股股票（占公司總股本的0.21%）因未達(dá)成業(yè)績考核不予解鎖。
股票未能全部解鎖，意味著九陽股份的業(yè)績表現(xiàn)未達(dá)到考核目標(biāo)。郭浪身為總經(jīng)理，作為公司運營的關(guān)鍵人物，在公司業(yè)績連續(xù)未達(dá)預(yù)期的情況下，自然承受著巨大的壓力。
02
營收四連降
15億銷售費用拖累利潤
財報顯示，大額銷售費用是拖累九陽股份利潤的主要因素。2024年全年，九陽股份的銷售費用高達(dá)15.06億元，同比上漲13.43%，銷售費用率攀升至17.02%，其中，渠道及廣告費高達(dá)10.35億元，但高營銷投入并未換來明顯的增長。
公開信息顯示，九陽股份在2024年官宣了演員王星越作為九陽豆?jié){機(jī)代言人，此前的2021年，九陽股份還簽下演員肖戰(zhàn)作為九陽品牌代言人。與大手筆營銷相對應(yīng)的是，九陽股份研發(fā)投入同比下降7.19%至3.61億元，研發(fā)費用率降至4.08%。
長期“重營銷、輕研發(fā)”之下，九陽股份遭遇增長瓶頸。2024年，其營業(yè)成本同比下降8.75%，毛利率小幅上升0.66個百分點至25.50%的，凈利潤同比下滑68.55%。
研發(fā)投入不足帶來還有產(chǎn)品質(zhì)量問題，此前積累的口碑不斷被消耗。黑貓投訴平臺上，不少用戶反映，在電商平臺上購入的九陽豆?jié){機(jī)存在質(zhì)量問題，旗下其他廚房、小家電產(chǎn)品，如不沾鍋、電磁爐、保溫水壺、凈水機(jī)等，也是投訴重災(zāi)區(qū)。
九陽股份如今局面的形成，是其長期積累的結(jié)構(gòu)性問題的集中爆發(fā)。過去發(fā)展過于依賴豆?jié){機(jī)，多元化發(fā)展中，也未能精準(zhǔn)抓住消費者的需求。小廚電市場，顏值打不過小熊；清潔電器市場，缺乏技術(shù)積累；大家電市場，無品牌優(yōu)勢；只有豆?jié){機(jī)深入人心。
1994年，市場上手磨豆?jié){才賣2毛錢一杯的時候，九陽就發(fā)明了第一臺電機(jī)上置式豆?jié){機(jī)，可以說是家喻戶曉的產(chǎn)品；2002年，九陽電器正式在山東成立，確立多元化經(jīng)營的發(fā)展之路，多元化戰(zhàn)略也成為九陽股份發(fā)展的分水嶺。
2007年，賣出500萬臺九陽豆?jié){機(jī)的九陽電器大規(guī)模引進(jìn)戰(zhàn)略投資，2008年九陽股份順利在A股完成IPO，發(fā)行價格22.54元/股，進(jìn)入資本運作時代。完成A股上市后，九陽股份進(jìn)軍凈水、大廚電領(lǐng)域，開啟多元化擴(kuò)張。2018年還通過收購美股上市公司SharkNinjia（SN.US）將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到清潔和個護(hù)領(lǐng)域。
近年來伴隨“懶人經(jīng)濟(jì)”和“宅經(jīng)濟(jì)”的興起，小家電在2020年爆火，九陽股份收入規(guī)模在2020年突破百億大關(guān)，同比增長20.02%。
但隨著市場競爭白熱化，2021年開始，九陽股份業(yè)績進(jìn)入下行通道。2021年-2024年，九陽股份營業(yè)收入同比分別下滑6.09%、3.45%、5.54%、7.97%，作為曾經(jīng)的小家電行業(yè)龍頭，在市場競爭中逐漸掉隊。
九陽股份的產(chǎn)品主要分為四個系列，分別為食品加工機(jī)、營養(yǎng)煲系列、西式電器和炊具，其中食品加工機(jī)就是企業(yè)主打的九陽豆?jié){機(jī)、破壁機(jī)等。
分品類來看，傳統(tǒng)小家電依然是九陽的主要業(yè)務(wù)，2024年業(yè)績貢獻(xiàn)占比達(dá)98.81%。其中，食品加工機(jī)系列、營養(yǎng)煲系列仍為主要收入來源，合計占總營收的74.75%。
與2023年相比，九陽股份除了食品加工機(jī)系列營收29.94億元，同比微增1.84%外，占比40.92%的營養(yǎng)煲系列營收下滑2.03%，西式電器系列2024年營收跌破20億元，為16.86億元，同比下滑26.91%。炊具系列和其他家電產(chǎn)品營收則分別下降25.24%、7.29%。
分區(qū)域看，九陽股份的海外銷售收入大幅下降。年報顯示，其境外銷售收入為16.12億元，同比下降27.97%，占營收比例由2023年的23.29%降至18.22%。
在同行企業(yè)跨界浪潮中，九陽股份也有所嘗試，但尷尬收場。2023年底，九陽股份宣布以1.26億元收購深圳甲殼蟲智能有限公司68.45%的股權(quán)，加碼掃地機(jī)、洗地機(jī)等清潔電器。2024年2月完成交割，結(jié)果在2024年12月快速置出損失3179.61萬元，給出的理由包括當(dāng)前行業(yè)市場環(huán)境變化、深圳甲殼蟲處于成長初期仍需持續(xù)投入等因素。
03
國補(bǔ)助力
盈利環(huán)比改善
當(dāng)然，公司內(nèi)部的業(yè)績壓力只是郭浪提前離職的一方面，另一面還有小家電行業(yè)外部環(huán)境的變化。2024年，受行業(yè)競爭持續(xù)加劇、品類可選屬性較強(qiáng)、可受國補(bǔ)范圍有限等因素影響，小家電市場表現(xiàn)欠佳，今年的市場和消費壓力更大。
目前國內(nèi)小家電市場，除了九陽股份、蘇泊爾（002032.SZ）等老牌小家電企業(yè)，小熊電器、小米等新銳品牌，美的、飛利浦、志高等家電企業(yè)也將業(yè)務(wù)延伸至小家電，據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）數(shù)據(jù)，2024年國內(nèi)市場廚房小家電零售額同比下降0.8%。進(jìn)入2025年，史上最嚴(yán)關(guān)稅之戰(zhàn)來臨，這對我國小家電市場的出口也產(chǎn)生了一定的影響，進(jìn)一步加大了市場壓力。
不只郭浪，今年年初，九陽股份的競爭對手蘇泊爾的總經(jīng)理張國華因個人原因申請辭去公司總經(jīng)理職務(wù)，其原任期至2026年4月24日，張國華2024年從蘇泊爾獲得907.17萬元稅前薪酬。業(yè)績方面，蘇泊爾在2024年實現(xiàn)營利雙增，增速略有放緩，收入規(guī)模突破200億元，利潤達(dá)22.45億元。
半年時間，國內(nèi)小家電行業(yè)兩大巨頭總經(jīng)理相繼離職，也折射出小家電行業(yè)競爭的白熱化，九陽股份將如何殺出重圍備受矚目。
2025年一季度，九陽股份實現(xiàn)營業(yè)收入20億元，同比減少3.17%；凈利潤1.01億元，同比減少22.59%。不過隨著國補(bǔ)范圍新增電飯煲等小家電品類，對廚小電行業(yè)也逐漸形成拉動。九陽股份2025年一季報營收、歸母凈利潤等指標(biāo)雖然同比略有下降，但環(huán)比去年三、四季度已明顯改善。
長江證券研報認(rèn)為，國補(bǔ)拉動內(nèi)需，九陽股份營收降幅環(huán)比收窄，扣非業(yè)績實現(xiàn)轉(zhuǎn)正，一季度公司毛利率同比上漲0.32個百分點至26.33%，預(yù)計國補(bǔ)對高價位產(chǎn)品形成較好拉動，對公司盈利能力改善實現(xiàn)較好助力。
國盛證券研報顯示，九陽股份核心品類零售端恢復(fù)增長態(tài)勢。據(jù)奧維云數(shù)據(jù)，2025年一季度九陽品牌線上破壁機(jī)/空氣炸鍋品類銷售額同比增長8.1%/5.0%，市占率同比提升2.23個百分點/0.33個百分點至43.4%/19.8%。
對于未來的發(fā)展方向，九陽股份管理層表示，已啟動組織架構(gòu)調(diào)整，計劃2025年收縮非核心業(yè)務(wù)投入，重點聚焦智能廚電生態(tài)鏈建設(shè)。
《瑞財經(jīng)》
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