廚余垃圾處理器熱度驟減 企業(yè)需加快創(chuàng)新步伐
2019年掀起了“你是什么垃圾”的網(wǎng)絡熱潮，將廚余垃圾處理器引進了大眾的視野，國家也漸漸開始關(guān)注垃圾分類的處理，后隨著2020年底全國先行先試的46個重點城市要求
在中國家電行業(yè)，奧克斯是一個不容忽視的名字。這家成立于1994年的空調(diào)制造商，憑借"性價比之王"的市場定位，一度成為行業(yè)黑馬。然而，在連續(xù)多年沖擊A股未果后，奧克斯最終選擇了轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所，希望通過IPO為自身發(fā)展注入新的動力。
但對于這家空調(diào)老兵來說，上市之路注定不會一帆風順。從財務數(shù)據(jù)到經(jīng)營策略，奧克斯面臨著諸多挑戰(zhàn)和質(zhì)疑。那么，奧克斯能否在資本市場上成功突圍?其未來發(fā)展前景又將如何?
負債高企 財務狀況堪憂
翻開奧克斯的招股說明書，最引人注目的莫過于其高企的資產(chǎn)負債率。數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年前三季度，奧克斯的資產(chǎn)負債率分別高達88.3%、78.8%和84.6%，負債率意味著什么? 一般來說，不同行業(yè)的負債率正常范圍有所不同。對于制造業(yè)企業(yè)，通常認為資產(chǎn)負債率在 40% - 60% 左右較為合理，不過這個范圍并不是絕對的。像奧克斯所處的空調(diào)行業(yè)，由于行業(yè)競爭激烈、資金投入較大等因素，資產(chǎn)負債率可能會相對高一些，但奧克斯最近三年的負債率明顯高于同行水平，美的近五年平均負債率在65%左右。較高的負債率意味著公司償債壓力較大，財務風險相對較高。
更值得關(guān)注的是，在如此負債壓力下，奧克斯在IPO前夕進行了一次大規(guī)模分紅。招股說明書顯示，奧克斯在業(yè)績記錄期內(nèi)向股東派發(fā)了高達37.9億元的現(xiàn)金分紅，占同期凈利潤總和的96%。這一舉動引發(fā)了市場的廣泛質(zhì)疑。
低價策略 利潤空間受擠壓
除了財務狀況，奧克斯的經(jīng)營策略也備受爭議。長期以來，奧克斯以"性價比之王"著稱，通過低價策略迅速占領(lǐng)市場。然而，這種策略也導致其毛利率長期處于較低水平。
數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年前三季度，奧克斯的毛利率分別為21.3%、21.8%和21.5%，2024 年格力電器的空調(diào)產(chǎn)品毛利率達 37.04%，海爾智家空調(diào)產(chǎn)品毛利率 29.37%，美的空調(diào)產(chǎn)品毛利率為 25.57%。低毛利率幫助奧克斯快速搶占市場份額，但也讓公司在面對原材料價格上漲或市場競爭加劇時更加脆弱。如果無法通過技術(shù)創(chuàng)新或品牌建設提升產(chǎn)品附加值，奧克斯未來的盈利能力將面臨挑戰(zhàn)。
事實上，隨著小米等新興品牌的崛起，以及傳統(tǒng)家電巨頭紛紛下探低端市場，奧克斯的"價格優(yōu)勢"正在逐漸消失。
技術(shù)短板 專利訴訟纏身
除了財務和經(jīng)營壓力，技術(shù)創(chuàng)新能力不足也是制約奧克斯發(fā)展的一大瓶頸。在招股說明書中，奧克斯坦言自身在核心技術(shù)方面存在短板，尤其是在壓縮機等關(guān)鍵零部件領(lǐng)域與行業(yè)龍頭仍有較大差距。
這一技術(shù)短板不僅影響了奧克斯的產(chǎn)品競爭力，還讓公司深陷專利糾紛的泥潭。自2017年以來，格力電器已對奧克斯發(fā)起了27次專利訴訟，并全部勝訴。頻繁的專利訴訟不僅給奧克斯帶來了巨額賠償，更嚴重損害了其品牌形象。
海外市場 新的增長引擎?
面對國內(nèi)市場的重重挑戰(zhàn)，奧克斯將目光投向了海外。招股說明書顯示，2022年至2024年前三季度，奧克斯的海外業(yè)務收入占比分別達到42.9%、41.9%和45.9%，已成為公司重要的收入來源。
然而，奧克斯的海外業(yè)務模式也存在隱憂。數(shù)據(jù)顯示，其海外業(yè)務中超過80%來自ODM代工，自主品牌占比較低。這種以代工為主的模式雖然能帶來穩(wěn)定的訂單，但也限制了奧克斯的品牌建設和利潤空間。
未來可期?挑戰(zhàn)與機遇并存
盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，奧克斯的發(fā)展前景并非一片黯淡。作為深耕空調(diào)行業(yè)30余年的老牌企業(yè)，奧克斯擁有成熟的生產(chǎn)體系和廣泛的銷售網(wǎng)絡。近年來，公司業(yè)績也保持了較快增長。2022年至2024年前三季度，奧克斯的營收分別達到195.28億元、248.32億元和242.78億元，年均復合增長率超過15%。
此次赴港IPO，奧克斯計劃將募集資金用于全球研發(fā)、智能制造體系升級、供應鏈管理強化等方面。如果這些計劃能夠順利實施，或?qū)楣疚磥戆l(fā)展注入新的動力。
無論如何，奧克斯的港股IPO之旅，都將成為中國家電行業(yè)發(fā)展的一個重要縮影。它不僅關(guān)乎一家企業(yè)的興衰，更折射出整個行業(yè)在轉(zhuǎn)型升級道路上的機遇與挑戰(zhàn)。對于投資者而言，奧克斯能否成功突圍，無疑將成為一個值得關(guān)注的投資主題。
那么，您如何看待奧克斯的發(fā)展前景?在當前家電行業(yè)競爭格局下，像奧克斯這樣的二線品牌還有哪些機會?歡迎在評論區(qū)分享您的觀點。
責任編輯：安東
《金融界》
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