日前，無錫卓?？萍脊煞萦邢薰荆ê喎Q“卓?？萍肌保┰趧?chuàng)業(yè)板IPO被否后，轉(zhuǎn)而沖擊北交所。公司主營業(yè)務(wù)仍是退役前道量檢測設(shè)備的翻新，募資項(xiàng)目基本不變，但金額從5.47億元提升至7億元，增幅達(dá)27.97%。然而，募資規(guī)模大幅提升的背后，其業(yè)績卻面臨諸多挑戰(zhàn)。
卓海科技的毛利率在報(bào)告期內(nèi)呈持續(xù)下滑趨勢。2021年至2024年，公司銷售毛利率分別為63.07%、60.58%、59.86%和46.56%，其中2024年同比大幅下降13.3個(gè)百分點(diǎn)。與可比公司相比，卓海科技是唯一一家毛利率持續(xù)下滑的企業(yè)。分析指出，卓?？萍嫉拿氏禄饕馨雽?dǎo)體行業(yè)周期影響。公司認(rèn)為，行業(yè)供需變化導(dǎo)致前道量檢測設(shè)備領(lǐng)域出現(xiàn)“增收不增利”的現(xiàn)象。
2021年至2024年，公司存貨賬面價(jià)值分別為2.68億元、4.32億元、7.57億元和7.41億元，遠(yuǎn)高于同期營收水平。存貨在總資產(chǎn)中的占比也逐年攀升，從2021年的49.72%升至2024年的67.87%。相比之下，可比公司的存貨占比普遍較低且趨于平穩(wěn)，卓?？萍嫉谋憩F(xiàn)顯得異常突出。
存貨周轉(zhuǎn)率方面，卓?？萍荚诳杀裙局刑幱趬|底水平。2021年至2024年，其存貨周轉(zhuǎn)率分別為0.39次/年、0.35次/年、0.26次/年和0.33次/年，周轉(zhuǎn)天數(shù)則從2021年的929.75天延長至2023年的1399.15天。公司解釋稱，退役設(shè)備翻新行業(yè)的非標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)流程和較長的備貨周期導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率較低。
卓?？萍荚谡泄蓵芯痉Q，若下游客戶需求或市場競爭格局發(fā)生變化，可能導(dǎo)致公司銷售單價(jià)或銷量大幅下降，進(jìn)一步增加存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，從而對生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。數(shù)據(jù)顯示，2021年至2024年，公司存貨跌價(jià)準(zhǔn)備從14.73萬元飆升至2697.75萬元，增幅顯著。
面對行業(yè)競爭加劇和自身經(jīng)營壓力，卓?？萍寄芊裢ㄟ^北交所上市實(shí)現(xiàn)突圍，仍有待觀察。

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