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國(guó)內(nèi)酒店數(shù)量規(guī)模最大的連鎖酒店集團(tuán)錦江酒店朝港股IPO發(fā)起沖刺。
圖片來(lái)源：圖蟲創(chuàng)意
錦江酒店（600754.SH）最新發(fā)布的公告提到，公司擬于境外發(fā)行股份（H股）并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市，且擬聘請(qǐng)畢馬威會(huì)計(jì)師事務(wù)所為公司本次H股上市的審計(jì)機(jī)構(gòu)。相關(guān)H股上市議案均獲得董事會(huì)全票表決通過(guò)。
這意味著，若錦江酒店成功在H股上市，將成為國(guó)內(nèi)目前首家實(shí)現(xiàn)“A+H”上市的酒店集團(tuán)企業(yè)。
在華住、亞朵后起直追的激烈競(jìng)爭(zhēng)格局下，老牌酒店集團(tuán)錦江能否靠此實(shí)現(xiàn)“翻紅”？
IPO劍指全球化，曾百億收購(gòu)國(guó)際酒店
錦江酒店此次港股IPO劍指國(guó)際化。
去年以來(lái)，隨著境外對(duì)中國(guó)旅游免簽國(guó)家的數(shù)量不斷增加，以及國(guó)內(nèi)酒店競(jìng)爭(zhēng)供求不平衡，本土酒店管理集團(tuán)集中迎來(lái)一波出海潮。
2024年5月，華住集團(tuán)率先傳出計(jì)劃拓展中東市場(chǎng)，并將首站選在沙特和阿聯(lián)酋的消息；6月，萬(wàn)達(dá)酒店及度假村旗下品牌“萬(wàn)達(dá)文華”的老撾萬(wàn)象店正式運(yùn)營(yíng)；8月，華住旗下MaXX美侖美奐酒店品牌落地柬埔寨金邊中心；11月，尚美數(shù)智酒店集團(tuán)成立尚美國(guó)際事業(yè)部，并發(fā)布尚客優(yōu)SHANKEE等核心品牌海外版產(chǎn)品；而今年5月，藝龍第一家海外門店落地印度尼西亞雅加達(dá)。
錦江也邁出出海步伐。
2024年末，錦江酒店（中國(guó)區(qū)）宣布與馬來(lái)西亞酒管集團(tuán)RIYAZ攜手推進(jìn)錦江都城、暻閣、非繁云居、麗楓、錦江之星五個(gè)品牌落地東南亞市場(chǎng)，未來(lái)將在馬來(lái)西亞、印度尼西亞、越南、老撾、柬埔寨、菲律賓6個(gè)國(guó)家開發(fā)項(xiàng)目。今年5月，錦江都城老撾首店正式簽約落子瑯勃拉邦，意味著出海戰(zhàn)略進(jìn)一步落地。
這并不是錦江酒店首次大規(guī)模出海。錦江酒店旗下早有不小的國(guó)際業(yè)務(wù)，據(jù)2025年一季報(bào)，截至 2025年3月31日，錦江酒店已經(jīng)開業(yè)的酒店合計(jì)達(dá)到13513 家，已經(jīng)開業(yè)的酒店客房總數(shù)達(dá)到1308751間，其中境外酒店開業(yè)數(shù)量1165家、客房總數(shù)為94612間，酒店數(shù)量占比在8.6%左右。
境外業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)占比則接近三成。今年一季度，錦江酒店境外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.7億元，同比下降12.69%，境外營(yíng)業(yè)收入占全部酒店業(yè)務(wù)收入的比重為26.73%。2024年全年，錦江酒店境外業(yè)務(wù)占比已達(dá)30.8%。相比國(guó)內(nèi)市場(chǎng)RevPAR（平均可出租客房收入）、ADR（日均房?jī)r(jià)）普遍承壓的情況，錦江酒店境外有限服務(wù)型酒店全年RevPAR為2019年度的 112.27%，較2023年度增長(zhǎng)0.35%。
其中，法國(guó)盧浮酒店集團(tuán)是錦江酒店海外業(yè)務(wù)重要組成部分，也是其早期出海的成果之一。2015年，錦江酒店前身錦江股份以12.88億歐元全資收購(gòu)喜達(dá)屋集團(tuán)旗下的法國(guó)盧浮酒店集團(tuán)，從而全面進(jìn)軍歐洲市場(chǎng)。
彼時(shí)，盧浮酒店集團(tuán)是歐洲和法國(guó)第二大連鎖酒店集團(tuán)，擁有、管理和特許經(jīng)營(yíng)1115家酒店，借這筆收購(gòu)，錦江國(guó)際旗下酒店將超過(guò)2800家，迅速躋身全球酒店排名前8位。截至目前，錦江酒店集團(tuán)已是國(guó)內(nèi)乃至全球持有酒店數(shù)量最多的連鎖酒店集團(tuán)。
重回港股，或成為酒店業(yè)首家A+H股企業(yè)
增加H股上市能為錦江酒店進(jìn)一步帶來(lái)資金活水。
旅游酒店行業(yè)資深高級(jí)經(jīng)濟(jì)師趙煥焱對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)指出，當(dāng)前國(guó)內(nèi)本土酒店掀起新一輪海外拓展熱潮，驅(qū)動(dòng)因素在于國(guó)內(nèi)酒店市場(chǎng)已呈現(xiàn)供大于求的格局；不過(guò)從發(fā)展情況來(lái)看，各家企業(yè)的國(guó)際業(yè)務(wù)要真正形成正向業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)并成長(zhǎng)為新的增長(zhǎng)點(diǎn)，仍有較遠(yuǎn)距離。
以錦江收購(gòu)的盧浮酒店集團(tuán)為例，2024年該酒店為虧損狀態(tài)，凈虧損1079萬(wàn)歐元，或由于2024年巴黎奧運(yùn)會(huì)帶動(dòng)，去年較2023年虧損收窄約2400萬(wàn)歐元。
趙煥焱指出，錦江酒店境外業(yè)務(wù)多年虧損，此次若能在H股融資上市，能為該公司國(guó)際業(yè)務(wù)提供資金支持。據(jù)公告披露，2024年4月，錦江酒店向境外全資子公司盧浮集團(tuán)增資23.5億元。
錦江酒店亦在此次董事會(huì)決議中提到，發(fā)行H股上市股票募集資金在扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后，將用于（包括但不限于）進(jìn)一步加強(qiáng)及拓展海外業(yè)務(wù)、償還銀行貸款及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金等。而2024年財(cái)報(bào)則提到，盧浮集團(tuán)通過(guò)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、債務(wù)重組以降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)費(fèi)用。
近年來(lái)，錦江集團(tuán)也在“瘦身減負(fù)”，除了出售酒店資產(chǎn)，還包括降低直營(yíng)酒店數(shù)量占比、提升輕資產(chǎn)模式加盟酒店的比重。錦江酒店財(cái)報(bào)披露，2024年直營(yíng)酒店數(shù)量為686家，占比僅5.11%，近三年呈現(xiàn)持續(xù)減少趨勢(shì)。
值得一提的是，此次發(fā)行H股股票，不僅是錦江酒店資本戰(zhàn)略的重要布局，還是其時(shí)隔三年“回歸港股”。
錦江酒店的控股股東錦江資本曾在2006年在香港聯(lián)交所主板上市，而后在2022年5月正式從港股退市，并與錦江酒店進(jìn)行吸收合并。彼時(shí)民生證券的研報(bào)指出，錦江資本港股股價(jià)及流動(dòng)性低迷難以支撐公司融資需求。
當(dāng)前，港股市場(chǎng)IPO行情熱度高漲。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前五月，港交所共迎來(lái)28家新上市公司，總共募資額達(dá)773.6億港元，分別較去年同期同比增長(zhǎng)了33.3%和707%。
其中，消費(fèi)板塊表現(xiàn)亮眼，蜜雪集團(tuán)（2097.HK）、布魯可（0325.HK）、滬上阿姨（2589.HK）等多家新消費(fèi)公司成功上市，且在資本市場(chǎng)上十分受捧；而近期，三只松鼠、老鄉(xiāng)雞、鳴鳴很忙等消費(fèi)企業(yè)也在排隊(duì)等待上市。
今年以來(lái)，多家中資A股企業(yè)如美的集團(tuán)、順豐控股、赤峰黃金公司、東鵬飲料、安井食品也相繼提交或者完成“A+H”上市申請(qǐng)。某IPO咨詢機(jī)構(gòu)合伙人對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)指出，一季度“A+H”熱度提升，除了上市公司自身業(yè)務(wù)拓展以及融資需求，更重要的是政策支撐帶動(dòng)。2024年以來(lái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)協(xié)同推出一系列政策支持“A+H”上市。
當(dāng)前，除華住、亞朵外，國(guó)內(nèi)酒店集團(tuán)如首旅酒店、格林酒店、金陵飯店大多在A股上市。錦江此次赴港IPO，是否會(huì)帶動(dòng)一波酒店港股融資潮？
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