量化指標是與非：挽救被量化指標扼殺的技術團隊
作者 | 劉新翠整理 | 徐杰承本文整理自快狗打車技術總監劉新翠在WOT2023大會上的主題分享，更多精彩內容及現場PPT，請關注51CTO技術棧公眾號，發消息【WOT2023PPT】即可直接領取
圖片來源：圖蟲
在經歷部分股份兩次司法拍賣流拍后，億晶光電（600537.SH）控股股東因債務問題面臨被迫“清倉”的局面。
5月26日晚，老牌光伏組件制造商億晶光電發布公告稱，其控股股東深圳市唯之能源有限公司（以下簡稱“唯之能源”）持有的2億股公司無限售流通股將被司法拍賣。一旦拍賣成功，唯之能源將不再持有公司股份，公司控股權及實際控制人或將發生變更。
股權拍賣背后，是唯之能源因對外擔保而引發的債務違約，截至公告披露日，唯之能源共涉及7起訴訟，擔保債務違約本金合計約58.03億元。
房地產債務波及光伏資產，唯之能源陷入泥潭
億晶光電是中國首家在上海A股上市的純太陽能電池組件制造企業，專注于高效晶體硅太陽能電池及組件的研發、生產與銷售，并已將產業鏈拓展至光伏電站領域。
2019年5月，深圳市勤誠達投資管理有限公司（以下簡稱“勤誠達投資”）通過協議轉讓方式取得荀建華所持21.65%的億晶光電股份，交易金額約30億元，正式成為控股股東，實際控制人變更為古耀明。
2023年3月，勤誠達投資更名為 “唯之能源”，并將股東由勤誠達集團變更為香港公司 Keenstar Property Management Co., Limited，但其實際控制人仍為古漢寧（古耀明之子），控制權未發生變化。
億晶光電在2024年報中表示，公司控制權變更風險主要系公司控股股東唯之能源關聯方涉及房地產業務合同糾紛。公司控股股東所持公司全部25469.62萬股無限售流通股已經被全部輪候凍結。
據天眼查，唯之能源成立于2012年，曾用名為勤誠達投資，從屬勤誠達集團。作為以房地產為主業的企業，勤誠達集團在行業下行周期中陷入債務困境，而億晶光電作為其重要資產，成為債務清償的 “犧牲品”。
2025年初，唯之能源持有的億晶光電5469.62萬股曾兩次流拍，最終于5月13日被司法扣劃至深圳禾勤投資實業合伙企業（有限合伙），唯之能源持股比例也從21.52% 降至16.90%。若此次剩余2億股若成功拍賣，意味著唯之能源將徹底退出。
圖片來源：阿里資產司法拍賣平臺
經營承壓，業績持續虧損
在股權動蕩的同時，億晶光電的基本面也面臨嚴峻挑戰。
2024年財報顯示，億晶光電全年實現營收34.78億元，同比下降57.07%；歸母凈利潤虧損達20.90億元，同比下降3192.48%，創歷史新高。2025年一季度，公司實現營收6.08億元，同比下降39.50%；歸母凈利潤繼續虧損0.53億元。
關于業績變動的原因，億晶光電解釋稱，主要由于近年來光伏行業產能與市場需求之間出現階段性供需失衡，市場競爭日益激烈，產業鏈價格持續走低，導致整個行業的毛利率和盈利水平均有所下降。
與此同時，億晶光電資產負債率高企。截至2024年末，公司資產負債率達91.91%，流動比率為0.93，速動比率為0.81，短期償債能力明顯偏弱。公司曾在公告中提示，2024年度將計提大額資產減值準備，存在較大短期償債風險。
“行業內卷加劇，大量中小組件廠商被迫壓價出貨。億晶光電雖為老牌企業，但近年在產能布局和技術路線調整上明顯滯后，競爭力逐步邊緣化。”業內分析師指出。
2024年以來，P型電池價格下跌24%，N型TOPCon跌幅高達 40%。在此背景下，億晶光電實現組件出貨3.72GW，僅為行業龍頭企業的五分之一，其中國內出貨2.05GW，海外出貨1.67GW。
據2024年報，億晶光電目前擁有常州、滁州兩大生產制造基地，截至報告期末，公司具備5GW PERC電池產能、7.5GW TOPCon電池產能以及10GW組件產能，但受光伏行業周期性影響，公司常州基地 5GW PERC電池產能和滁州基地7.5GW TOPCon電池產能已經停產。
國資入局猜想升溫
此次股權拍賣引發市場對潛在接盤方的高度關注，值得一提的是，也曾有市場傳言呼和浩特國資將收購億晶光電。
本次股權拍賣4個月前，即2025年1月，億晶光電董事會出現人事調整：劉強、孫鐵囤、張婷分別辭去億晶光電董事會董事長、非獨立董事職務。同月，公司召開2025年第一次臨時股東大會，審議通過《關于提名公司第八屆董事會非獨立董事候選人的議案》，霍智義、戴蘇河、趙爭良補選為公司第八屆董事會非獨立董事。
值得注意的是，霍智義、戴蘇河、趙爭良均具有呼和浩特國資背景：戴蘇河現任呼和浩特市城鄉建設投資有限責任公司董事長，趙爭良、霍智義亦曾在當地國資體系任職。
圖片來源：億晶光電2024年報
二級市場方面，截至5月27日收盤，億晶光電上漲2.10%，報收2.92元/股。當前市值約35億元。
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