盧偉冰長文解析K60至尊版 對Redmi有著里程碑式的意義
在今天的Redmi后性能時代戰略發布會結束之后，Redmi總經理盧偉冰又帶來了一篇長文，詳解了為什么 Redmi 要開啟后性能時代？為什么選擇和 MediaTek、Pixelworks 深度合作？以及后性
“明星光環”不再，白酒行業也有了“中年危機”。
第112屆全國糖酒會前夕，《消費者報道》發布的《向心而行——2025年白酒前沿消費趨勢調查報告》指出，2024年，全國規模以上企業白酒產量414.5萬千升，同比下降1.8%，就連一度被戲稱“躺著賺錢”的醬酒市場也從火熱回歸冷靜，白酒行業從增量競爭邁入存量競爭階段。
行業增長放緩甚至出現負增長，優勢資源進一步向頭部企業集中。2023年，白酒TOP5（貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒）營收占行業整體收入的比例達到43%。持續的擠壓式增長與結構性繁榮促使白酒行業加速洗牌，中小酒企陸續出局，白酒新貴亦光環褪去。
白酒行業步入深水區，盡管資本依然不斷涌入這條漸趨飽和的賽道，但無論是交易規模還是標的本身，都日益縮水。
圖源：圖蟲創意
業外資本星夜趕科場
即便白酒行業正處于三十年以來第三輪大周期的筑底階段，依然有人星夜趕科場。
今年2月，中國環保能源與四川杜甫酒業集團股份有限公司（以下簡稱“杜甫酒業”）簽訂合作協議。根據協議，中國環保能源將負責杜甫酒業白酒產品在中國香港、中國臺灣以及日本、韓國、新加坡等亞洲多個市場的獨家銷售權，以及中國內地的非獨家代理權。
中國環保能源主營業務為珠寶設計和放貸業務，跨界白酒的原因或與其業績長期低迷有關。
根據Wind數據，2020-2024年，中國環保能源多次出現營收負增長，最近三個財年連續出現虧損。2024年，中國環保能源實現營收0.66億港元，同比下降3.67%；虧損0.19億港元。
主業經營不善，中國環保能源或希冀取道白酒改善業績，牽手杜甫酒業將業務重心轉移至白酒板塊，并計劃更名為“杜甫酒業集團有限公司”。
中國環保能源淺嘗白酒并未掀起太大波瀾，四川地產商王仁果跨界賣酒則賺足了眼球。
生于1972年的王仁果是四川廣安人，以銷售罐頭起家，后投資地產、文旅，躋身四川億萬富豪行列，現任上海沛華集團董事長。
2023年3月，沛華集團收購成都崇陽古窖酒業有限公司，生產草本香白酒，從銷售端轉向上游生產端，在2023年推出了三款標價在千元以上的產品，包括一款濃香型白酒和兩款藥香型白酒。
2024年4月，沛華集團拿下與茅臺酒廠僅“一墻之隔”的天長帝酒廠，成為古恒酒業的控股股東，進入醬香酒生產端，并于當年9月發布古恒古法、古恒古釀、古恒古韻和古恒景泰藍四款醬酒新品。
至此，王仁果已經掌握三家白酒企業：崇陽古窖、古恒酒業和在貴州的一家配制酒廠，實現草本香、濃香、養生酒、醬香酒四種白酒的產業格局。
在2024年9月古恒酒業的新品發布會上，王仁果接受媒體采訪時表示，任何行業特別是酒行業都是有周期的，“我們認為現在是白酒行業的低谷，所以選擇在低谷進行醬酒資產的收購。”據每日經濟新聞報道，去年12月，國臺酒業原總經理張春新履新沛華集團，出任沛華集團總裁兼酒水板塊董事長，負責沛華集團旗下3家白酒企業。
“經濟下行周期是并購重組最佳時期，估值和交易條件容易形成共識。”中國酒業獨立評論人肖竹青認為，大量金融資本介入大消費領域項目投資，是響應“以內循環為主的雙循環，以消費拉動經濟可持續發展”經濟大勢。
“只有重資產投入的醬酒運營企業，因為犯錯誤成本高，才不會輕言放棄，一定會做長遠和可持續發展規劃，”肖竹青表示。
白酒新貴風光不再
白酒行業相信長期主義，但業外資本只爭朝夕，其逐利性決定了新晉酒商的天花板。
2016-2019年，白酒市場經歷了一輪復蘇行情，上市酒企營收利潤高速增長，股價屢創新高。
2017年，頭部上市酒企營收增速普遍超過20%。其中，貴州茅臺營收同比增長52.1%至610.63億元，凈利潤同比增長61.97%至270.79億元。2019年6月27日，貴州茅臺股價首次突破1000元大關，成為A股首只突破千元股價的股票。294天后，貴州茅臺超越工商銀行成為A股市值之王。
熱錢如潮水般涌來。
“名優白酒由于具備高利潤、強品牌和存貨升值等屬性，圍繞著名優白酒的資本力量較為活躍?！钡虑?022年發布的一份報告指出，2018年以來，中國酒類企業的兼并收購交易數量整體呈上升趨勢，隨著白酒行業強消費、抗風險等“明星光環”頻頻出圈，資本巨頭開始青睞白酒行業推動跨界并購。
2015年，金融圈父子檔韓宏偉、韓嘯拿下巖石股份控制權，裝入章貢酒業、高醬酒業等業務實體，變身為“上海貴酒”。2018年，青海春天跨界白酒，先后推出涼露和聽花酒。2019年，江蘇綜藝系收購貴州醇、枝江酒業、藺郎酒業、貴州青酒、貴州勻酒等多家中小酒廠。2020年，復星系通過豫園股份拿下舍得酒業控制權。2023年，華潤啤酒斥資123億元收購金沙酒業，創造白酒行業最大的并購案。
資本跨界大戲輪番上演。然而，資本尤其是業外資本與白酒企業的結合，只是故事的開始。
“并購是起點，重組整合才是達成并購目標的關鍵?！钡虑谡J為，重組整合實際操作過程中，涉及消費市場的解讀、利益的再分配、不同文化的融合磨合等，任何一方面處理不當，都可能面臨重組進程延緩、效果不佳等局面。
《財經天下周刊》的報道亦指出，一家有著幾十年歷史、產能可達到3萬噸的酒廠想做出一個三線品牌，需要20年的周期，以及上百億元的渠道費用投入。
新晉酒商們很快就嘗到了苦頭。
2022年9月，郭廣昌在微博發文稱，“拜訪了許多海外的朋友們，請大家喝了我們的舍得酒，品嘗中國智慧的同時，向海外傳遞中國信心?！?span style="display:none">xYs28資訊網——每日最新資訊28at.com
舍得酒業未能脫離行業調整周期。根據Wind數據，2020-2024年，舍得酒業分別實現營收27.04億元、49.69億元、60.56億元、70.81億元、53.57億元，同比增幅為2.02%、83.80%、21.86%、16.93%、-24.41%；實現歸母凈利潤5.81億元、12.46億元、16.85億元、17.71億元、3.46億元，同比增幅為14.42%、114.35%、35.31%、5.09%、-80.46%。
行業調整周期，資本批量制造的白酒新貴風光不再。
2024年，上海貴酒首次出現虧損。據其公告，上海貴酒預期2024年度實現營收為2.6億元至2.9億元，同比降幅為82.20%-84.04%；實現凈利潤為-1.8億元至-2.5億元，同比降幅為306.90%-387.36%，股票可能被實施退市風險警示。
青海春天在2024年“3·15”晚會后也受到影響，公司預計2024年度利潤總額為-1.37億元至-1.66億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.45億元至-1.74億元。這是青海春天連續5年出現虧損。
抱上華潤啤酒大腿，金沙酒業也未吃到紅利。2024年，華潤啤酒白酒業務實現營收21.49億元——雖然營收同比增長4個百分點，但僅占整體收入的5.56%，且遠遠落后于華潤啤酒白酒業務中長期百億收入目標。
業內對于“新兵蛋子”中國環保能源的跨界動作亦不看好。
肖竹青認為，杜甫酒業品牌缺乏以公眾認知為基礎的心理價位預期，缺乏全國代理商分銷體系和銷售服務體系，在“茅五洋”等一線品牌渠道下沉的大背景下，特別是瀘州老窖宣布下沉攻打鄉村市場，中國白酒行業已經進入內卷縮量競爭狀態，杜甫酒業這樣的邊緣化中小酒廠處境會越來越艱難。
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