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因連續四年財務造假，于1989年登陸A股的東方集團（600811.SH）將被實施重大違法強制退市，曾經的“東北首富”張宏偉遇難關。
3月16日晚間，東方集團公告稱，公司被認定2020年至2023年年度報告存在虛假記載，觸及重大違法強制退市情形，實際控制人張宏偉被處以1000萬元的罰款，并且終身禁入證券市場。
3月18日，東方集團股票復牌并實施退市風險警示（*ST東方），當天開盤一字跌停，報收于0.87元/股，跌停板上封單高達706萬手，有超過6.14億資金在排隊割肉出逃。截至2024年三季度末，東方集團股東達到12.90萬戶，較上一季度增加14.11%。
知名財稅審專家、資深注冊會計師劉志耕接受時代周報記者采訪時表示，東方集團與前幾年暴雷的康得新（康得退，002450.SZ）在關聯資金占用模式（利用金融機構歸集資金）、財務造假的手法（如虛構業務調節利潤）、控股股東的動機（如債務危機傳導）及監管暴露路徑（異常財務信號觸發調查）等方面存在著系統性相似。
“兩公司均屬于通過復雜的關聯交易、資金流轉掩蓋控股股東實施利益輸送的典型案件。”劉志耕對時代周報記者表示。
連續4年財務造假
2024年6月22日，東方集團公告，因公司涉嫌信息披露違法違規，中國證監會決定對公司立案。在半年多時間的調查后，東方集團財務造假問題逐漸浮出水面。
今年2月28日，證監會通報了東方集團財務造假案階段性調查進展：已初步查明，東方集團披露的2020年至2023年財務信息嚴重不實，涉嫌重大財務造假，可能觸及重大違法強制退市情形。
時代周報記者注意到，在隨后包括3月3日在內的連續7個交易日，公司股價均一字跌停，3月12日，公司終于打開成交，當天換手率高達32.38%，成交額達到12.3億元。
今年3月16日，東方集團收到證監會下發的《行政處罰事先告知書》，2020年至2023年，東方集團出于維持農產品貿易市場占有率、滿足融資需求以及業績考核等目的，通過人為增加業務環節或虛構業務鏈條等方式，長期開展農產品融資性貿易和空轉循環貿易。
上述虛假銷售業務導致東方集團2020年至2023年年度報告分別虛增營業收入約38.97億元、48.65億元、65.43億元、8.25億元，占各期對外披露營業收入（更正前，下同）的25.20%、32.05%、50.44%、13.56%，分別虛增營業成本約38.75億元、48.44億元、65.3億元、8.24億元，占各期對外披露營業成本的23.74%、29.57%、45.43%、11.45%。
4年時間，東方集團虛增營業收入合計高達161.3億元，虛增營業成本合計160.73億元。
對此，證監會根據當事人違法行為，東方集團及實控人張宏偉在內的8名責任人被累計處以3900萬元的高額罰款，而張宏偉本人還因組織、指使從事前述信息披露違法行為，違法情節特別嚴重，被終身禁入證券市場。
圖片來源：公告截圖
流動性危機爆發
事實上，去年6月東方集團的流動性危機就開始浮出水面。
2024年6月18日，東方集團公告，公司收到東方集團財務有限責任公司（下稱“東方財務公司”）書面回函，因東方財務公司近期流動性暫時趨緊，東方集團及子公司在東方財務公司存款出現大額提取受限情形。截至2024年6月17日，東方集團及子公司在東方財務公司存款余額和貸款余額分別是16.40億元、6.66億元。
隨后，上交所緊急下發監管函，要求公司自查在關聯財務公司的存款存放和使用情況，本次存款大額提取受限，相關資金是否被控股股東及關聯方挪用，是否構成非經營性資金占用。
6月19日，公司控股股東東方集團有限公司（簡稱“東方有限”）及實際控制人張宏偉出具了《關于化解財務公司相關風險的承諾函》，承諾將采取包括但不限于資產處置等方式支持東方財務公司化解流動性資金不足問題。但最終，證監會對東方集團展開立案調查。
在劉志耕看來，2024年6月東方集團暴發的流動性危機，其本質或是因為資金鏈、風險管控及合規鏈條系統性失效的集中爆發。根據證監會的調查，東方集團將大量資金存入其關聯方財務公司，而這些資金又被控股股東及關聯方挪用，導致16.4億元存款無法提取，從而暴露出大股東通過財務公司套取資金的問題?。
東方集團的流動性問題在2023年年報已初見端倪，這也導致公司年報被出具“非標準意見審計報告”，原因之一就是控股股東的資金問題。東方有限在龍江銀行股份有限公司哈爾濱龍騰支行4.54億流動資金貸款于2024年4月下旬到期未償還，公司為東方有限上述貸款提供連帶責任保證擔保。
2025年3月6日，東方集團再次公告稱，此前用于臨時補充流動資金的6.29億元閑置募集資金，到期后無法歸還至募集資金專用賬戶。
張宏偉以東方集團為核心，參股、控股聯合能源集團、民生銀行、ST錦港多家上市公司，一度在資本市場上形成規模龐大的“東方系”。
據第一財經報道，“東方系”的資金是以上市公司為平臺，進行資本運作和杠桿撬動。近十年來，“東方系”一面利用名下上市公司向市場募集巨額資金，另一方面高比例質押資產舉債。
Wind數據顯示，上市以來，東方集團募資共計366.58億元，其中定增87.03億元，發債券融資121.6億元，間接融資(按增量負債計算)140.82億元。
圖片來源：wind
截至2024年6月底，包括貨幣資金在內，東方集團受限資產總計達280.99億元，占總資產的78.53%，而這些資產主要用于質押借款。
圖片來源：2024半年報
而截至2024年6月底，東方集團在民生銀行的貸款余額約74.04億元，其中短期借款余額為6.5億元，一年內到期的非流動負債為45.02億元，也就是說一年內需償還的貸款總額超過50億元。
圖片來源：2024年半年報
與此同時，民生銀行在3月16日也發布公告稱，董事會收到張宏偉辭職函，因個人身體原因，他申請辭去第九屆董事會副董事長、董事及相關委員會職務。張宏偉曾擔任民生銀行副董事長一職長達25年。
投資者如何索賠？
2024年6月25日，東方集團收到債權人黑龍江東輝建筑工程有限公司（以下簡稱“東輝公司”)《重整申請告知函》，因公司未能清償東輝公司到期債務，且明顯缺乏清償能力但具有一定重整價值，東輝公司已向哈爾濱中院申請對公司進行重整。
東輝公司為東方集團進行哈爾濱東方大廈改造工程及室內裝飾裝修工程施工承包方，目前公司尚待支付申請人剩余工程款752,305.30元。
2024年7月15日，東方集團收到哈爾濱中院《決定書》，為降低重整成本、提高重整成功率、有效識別重整價值及可行性，哈爾濱中院決定對東方集團啟動預重整。
根據東方財富choice，自去年7月東方集團披露啟動預重整之后，公司股價大幅上漲。自2024年7月1日觸及0.59元/股的最低點，至2024年11月8日觸及3.74元/股的最高點，期間股價大漲超五倍。
圖片來源：東方財富
但值得注意的是，東方集團雖已于前期推進預重整，但根據最高人民法院、中國證監會2024年12月31日發布的《關于切實審理好上市公司破產重整案件工作座談會紀要》，由于公司已被立案調查，且存在重大違法強制退市的風險，屬于“不具備作為上市公司的重整價值”的情形。
截至2024年三季度末，東方集團的股東為12.90萬戶，較上一季度增加14.11%。其中兩大金融機構招商銀行股份有限公司-華夏中證1000ETF、摩根士丹利國際股份有限公司（MORGANSTANLEY&CO.INTERNATIONALPLC.）在2024年三季度進入十大股東之列，分別持股1624.63萬股、1092.33萬股。
作為東方集團審計機構的大華會計師事務所，在東方集團涉嫌財務造假的四個財年中，2020年至2022年間連續三年出具了“標準無保留意見”報告，僅在2023年出具了“保留意見的審計報告”。
在東方集團財務造假案中，哪些投資者有資格且如何進行索賠？
證券仲裁員、北京證投律師事務所證券律師劉海旭接受時代周報記者采訪時表示，東方集團因上市公司涉嫌信息披露違法違規于2024年6月22日披露《收到證監會立案告知書的公告》，同日東方集團披露《關于核實相關情況的回函》，其中表明“東方集團及其一致行動人、實際控制人不存在應披露而未披露的籌劃涉及上市公司的重大事項，不存在其他影響上市公司股票價格異常波動的其他事項。”
劉海旭對時代周報記者表示，雖然收到立案告知書的公告未明確表明上市公司的2020年至2023年年度報告存在虛假記載，僅表明存在“涉嫌信息披露違法違規”，但實務中習慣性將證監會立案通知公告日作為虛假陳述行為揭露日。因此對于2021年4月30日東方集團披露2020年年報后至2024年6月22日之間買入東方集團的股票，并在2024年6月22日之后賣出或持有股票的投資者，可以發起股票索賠。
劉海旭進一步表示，對于東方集團披露的2020年至2023年財務信息嚴重不實，涉嫌重大財務造假的違法行為，東方集團及其控股股東、實際控制人負有重大責任，上市公司的財務總監、董事會秘書、分管業務的高級管理人員均應當承擔責任。但實務中法院無法判斷應當承擔責任的董事、監事、高級管理人員的范圍，一般以證監會行政處罰結果作為董監高是否應當責任的依據。實際上，對于確認年度報告真實性并對相關的財務數據真實性具有判決能力和義務的董事（尤其是會計類獨立董事等）、監事、高級管理人員均應當對相關的賠償承擔民事責任，而不應當僅以證監會的處罰結果作為認定依據。
北京市立方律師事務所資深律師鐘春宇對時代周報記者表示，本案中，2020年年報披露日（2021年4月30日）系虛假陳述實施日爭議不大。而針對揭露日，受立案調查披露日和行政處罰事先告知書披露日的影響將存在爭議。揭露日選擇的不同將影響可以索賠的投資者范圍。如認定2024年6月22日為揭露日，則在此之后買入的投資者不具備索賠資格，而若認定2025年3月17日為揭露日，則在此之前賣出的投資者不具備索賠資格。
基于此，鐘春宇表示，2021年4月30日至2024年6月22日（立案調查）之間買入東方集團股票，并在2024年6月22日以后賣出或繼續持有股票的投資者可以索賠。考慮到部分地區法院較為謹慎可能會對揭露日認定標準較高，建議在2024年6月22日至2025年3月17日之間買入股票的投資者關注本案后續動向。需要提示的是證券虛假陳述責任屬于侵權責任，投資者在起訴時可以將上市公司、中介機構等有關責任主體一并列為被告要求承擔連帶責任。
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