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2月25日晚間，新華都（002264.SZ）發布股東減持股份預披露公告，包括董事長、總經理倪國濤、董秘郭建生及財務總監張石保合共減持公司股份超1777萬股。其中，張石保去年曾兩度減持公司合共450萬股。
新華都原為福建商超龍頭，2023年轉型聚焦互聯網營銷業務，與“茅五瀘”等多家頭部酒企合作，被稱為酒水電商“操盤手”。
盡管深耕酒水電商業務多年，新華都在業績上未有明顯起色。更值得關注的是，新華都已長達11年未進行分紅，最后一次分紅是在2012年。與此同時，董事長倪國濤任期內年薪卻上漲，從158萬元漲至超500萬元。
圖源：圖蟲創意
遭多名核心高管減持
此次預減持計劃涉及新華都三名核心高管。
公告顯示，由于個人資金需求，新華都董事長、總經理倪國濤擬通過大宗交易及集中競價減持公司股份不超過1761.86萬股；董秘郭建生、財務總監張石保擬以集中競價方式分別減持不超過12.36萬股、3.37萬股，減持時間自該公告披露之日起15個交易日后的3個月內。
以此計算，若減持實施完畢后，倪國濤持股比例從11.96%降至9.47%；郭建生持股比例從0.07%降至0.05%；張石保持股比例從0.02%降至0.015%。
此次預減持股份來源為發行股份購買資產取得股份、首次公開發行前發行的股份、解除限售的限制性股票。
為調動員工積極性，新華都曾推出多期員工持股和股票期權激勵計劃，郭建生及張石保多次在授予對象名單當中。以2021年發布的“領航員計劃（二期）”為例，當時倪國濤被授予648萬股，郭建生及張石保各被授予30萬股。
待限制性股票限售期解除后，張石保曾于去年兩度減持套現。
據新華都2024年9月27日發布的公告，同樣以個人資金需求為由，張石保在去年7月5日及9月27日兩次合共減持4.5萬股。以交易股價計算，張石保共套現23.97萬元。
此外，新華都也遭戰略伙伴阿里減持。
早些年，阿里探索新零售業務時，曾看好作為福建商超龍頭的新華都，在2017年通過阿里巴巴（成都）軟件技術有限公司、杭州瀚云新領股權投資基金合伙企業（下稱“杭州瀚云”）受讓新華都3422.8萬股，一躍成為新華都第二大股東。
不過，在阿里新零售版圖大幅收縮的背景下，去年11月，杭州瀚云減持新華都366.91萬股。當時，新華都解釋稱，由于該基金存續期已超過六年且處于退出期，減持是基金退出需求和基金內部資金安排計劃等自身經營需要。
多年未分紅、董事長漲薪遭質疑
用真金白銀激勵員工，留住優秀人才無可厚非。但值得注意的是，新華都長達11年未“派紅包”，最近一次現金分紅遠在2012年，分紅總額為3249.01萬元，股利支付率僅20.37%。
現金分紅是廣大投資者關心的重點問題，2023年、2024年新華都兩次投資者關系活動中，都有投資者提出相關疑問。政策面上，去年新“國九條”的出臺，明確強化上市公司現金分紅監管，對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實施風險警示。
2024年4月一次投資者關系活動中，有投資者擔心近幾年未分紅的新華都，按照新“國九條”的規定下會被ST。當時，新華都稱現階段暫不滿足現金分紅條件，不會觸發新“國九條”規定的被實施ST的情形，還表示自2023年共推出了兩份回購股份方案，累計回購2233.59萬股，回購使用資金達1.01億元，計劃用于實施員工持股計劃或股權激勵。
根據現行《公司法》、《深圳證券交易所股票上市規則》等有關規定，公司應當以合并報表、母公司報表中可供分配利潤孰低的原則來確定具體的利潤分配比例。據新華都2023年年報，其合并資產負債表中未分配利潤為-4.48億元，母公司報表中未分配利潤為-8.94億元。
關于新華都多年未分紅及回購股份情況，香頌資本董事沈萌接受時代周報記者采訪時表示，若公司可分配利潤為負值就不具備分紅的前提條件，“回購股份在一定程度上也是以公司收益提高每股價值。”
此外，2023年5月，投資者在提問分紅相關問題時，對董事長倪國濤任期內年薪不斷上漲一事持保留態度。年報顯示，2021年，倪國濤年薪從上年的158.92萬元增至501.25萬元，在2022年更高達590.19萬元。2023年這一數額為563.29萬元。
圖源：新華都公告
沈萌表示，批準高管薪酬是股東行使的權力之一，對于高管薪酬有疑問的股東可通過股東大會等渠道表態，即使小股東也可以針對薪酬對高管進行業績追責。
“后起之秀”的難題
剝離虧損的超市、百貨等傳統零售業務后，2023年新華都正式完成戰略轉型，以全資子公司久愛致和為經營主體。盡管與酒仙網、華致酒行等頭部酒水流通企業相比，新華都起步晚了不少，但也在奮力直追。
在電商銷售方面，新華都擔當線上經銷商或運營服務商角色，合作品牌覆蓋瀘州老窖、山西汾酒、五糧液、青島啤酒、習酒、郎酒等多家頭部酒企。在直播電商及短視頻賽道，一方面，新華都幫助前述品牌開展店播，另一方面建立自身商號“酒連酒”、“聚酒”直播、孵化主播。
此外，新華都還研發利潤空間更高的名酒開發酒，包括瀘州老窖“六年窖頭曲”系列酒、茅臺集團“茅仙”、汾酒“巨匠”系列、習酒知交等定制產品。
去年電商大促節點，新華都取得一定的成績。2024年中報顯示，其與瀘州老窖戰略合作產品“六年窖頭曲”在“618”期間實現8萬箱銷量。“618”期間，助力頭部白酒品牌官旗GMV增速突破50%。
2月26日，時代周報記者查詢瀘州老窖頭曲酒類抖音旗艦店（運營商為新華都控股子公司海南久愛致和科技有限公司）發現，券后價為509元/6瓶的“六年窖頭曲”銷量為1812瓶。此前，有習酒知交系列湖北代理商向時代周報記者透露，知交系列產品中銷路最好的一款利潤約150元/瓶，比同品牌名酒產品利潤高，但在白酒消費需求低迷的當前，動銷依然困難。
白酒傳統渠道內卷嚴重，線上渠道成為發展新路徑。不過，去年“雙11”白酒“破價”、電商投流成本增大，酒企也逐步建立并完善自有電商團隊，以新華都為代表的第三方酒類電商運營商利潤空間明顯承壓。
2020年-2023年，新華都營收逐年下滑，從51.91億元降至28.24億元，盈利能力也并不穩定。但進入2024年，公司營收和凈利有所提升，三季度營收同比增長41.15%至27.75億元、歸母凈利潤同比增長19.55%至1.9億元。
時代周報注意到，新華都曾在去年11月表示正積極探索跨境出口電商業務，助力紙品品牌金佰利拓展海外市場份額。在酒企高舉出海旗幟的今年，酒水出海運營業務能成為新華都第二增長曲線嗎？
中國酒業獨立評論人肖竹青認為，由于全球很多國家的關稅目錄中沒有中國白酒這個目錄，因此中國白酒進口關稅極高，并且酒水國際化一大特點是與餐酒相融合，如法國葡萄酒和日本威士忌，但中餐國際化暫時缺乏標準化及廣泛國際認同，成為中國白酒國際化的兩大阻力。
“相較酒仙集團及華致酒行，新華都在上游品牌方及下游消費者均缺乏足夠的信任度，也缺乏核心領導人才。”肖竹青進一步說道。
就股東預減持事宜及公司發展規劃等問題，2月26日時代周報記者致電新華都證券部，相關人士稱無法回復。
截止2月26日收盤，新華都跌4.86%，報收6.27元/股。
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