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繼拋出52.69億投資計(jì)劃一年后，橫店?yáng)|磁（002056.SZ）繼續(xù)加碼“漁光互補(bǔ)”光伏項(xiàng)目。
2月4日晚間，橫店?yáng)|磁公告稱(chēng)計(jì)劃在江蘇連云港投資建設(shè)東望漁光互補(bǔ)光伏發(fā)電項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“東望項(xiàng)目”）和東贛漁光互補(bǔ)光伏發(fā)電項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“東贛項(xiàng)目”），總投資約22.43億元，投資主體分別為連云港贛榆東望光伏發(fā)電有限公司和連云港贛榆東贛光伏發(fā)電有限公司。
公告指出，兩個(gè)項(xiàng)目均采用“漁光互補(bǔ)”模式，總裝機(jī)容量達(dá)400MW，計(jì)劃在開(kāi)工后12個(gè)月內(nèi)建成。其中，東望項(xiàng)目擬投資11.22億元，東贛項(xiàng)目擬投資11.21億元，投資回收期均約為11.13年。
橫店?yáng)|磁在公告中表示，此舉符合其“電池組件一體化+適度參與下游電站開(kāi)發(fā)”的戰(zhàn)略定位。“若該項(xiàng)目順利實(shí)施，有利于提升公司在集中式市場(chǎng)的裝機(jī)規(guī)模和組件產(chǎn)品在終端的應(yīng)用示范作用。”
這并不是橫店?yáng)|磁第一次布局“漁光互補(bǔ)”光伏。2024年年初，橫店?yáng)|磁曾宣布投資約52.69億元在江蘇連云港建設(shè)三個(gè)光伏發(fā)電項(xiàng)目，包括東尚漁光互補(bǔ)光伏發(fā)電項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“東尚項(xiàng)目”）和東榆漁光互補(bǔ)光伏發(fā)電項(xiàng)目，總裝機(jī)容量達(dá)940MW。
2025年2月5日，時(shí)代周報(bào)記者致電橫店?yáng)|磁證券部，其工作人員表示，去年940MW項(xiàng)目已部分并網(wǎng)，其中東尚項(xiàng)目已經(jīng)建成，并透露東尚項(xiàng)目投資主體已完成轉(zhuǎn)讓。
賣(mài)掉東尚項(xiàng)目背后
值得注意的是，考慮到光伏項(xiàng)目的高前期投入，東尚項(xiàng)目股權(quán)轉(zhuǎn)讓的實(shí)際盈利性仍需關(guān)注。
根據(jù)2024年1月的投資公告，東尚項(xiàng)目包括裝機(jī)容量360MW和280MW的集中式光伏電站，預(yù)計(jì)總投資額為36.22億元，資金來(lái)源為自籌資金，包括股東出資、股東借款及金融機(jī)構(gòu)貸款等。
2024年12月，橫店?yáng)|磁稱(chēng)，將全資子公司連云港贛榆東尚新能源有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“東尚新能源”）100%股權(quán)以5億元（最終以交割日凈資產(chǎn)扣減期間發(fā)電收入為準(zhǔn)）轉(zhuǎn)讓給了浙江新能（600032.SH），東尚項(xiàng)目的投資主體東尚光伏是東尚新能源旗下全資子公司。
2月6日，有業(yè)內(nèi)人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，光伏電站建設(shè)時(shí)都是有銀行融資的，收購(gòu)時(shí)都是承債收購(gòu)。“光伏電站出售利潤(rùn)并不固定，每個(gè)項(xiàng)目情況都不同，要根據(jù)買(mǎi)方收益率要求來(lái)測(cè)算。”上述業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步表示。
2月6日，橫店?yáng)|磁方面在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)也表示，東尚項(xiàng)目出售的定價(jià)符合買(mǎi)賣(mài)雙方交易的商業(yè)實(shí)質(zhì)，公司的財(cái)務(wù)狀況相當(dāng)不錯(cuò)，不會(huì)出現(xiàn)過(guò)低價(jià)格轉(zhuǎn)讓的情況。與此同時(shí)，公司電站采取“先開(kāi)發(fā)后轉(zhuǎn)讓”模式，這個(gè)過(guò)程則需要較長(zhǎng)時(shí)間。
東尚項(xiàng)目有多少利潤(rùn)暫不可知，不過(guò)橫店?yáng)|磁此前曾表示，若股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易完成，預(yù)計(jì)將使公司2024年利潤(rùn)總額和現(xiàn)金流有所增加。
光伏營(yíng)收占六成
雖然進(jìn)軍漁光互補(bǔ)領(lǐng)域時(shí)間并不長(zhǎng)，但橫店?yáng)|磁在光伏行業(yè)已不是新手。
橫店?yáng)|磁創(chuàng)立于1980年，于2006年在深交所上市，2009年進(jìn)軍光伏產(chǎn)業(yè)。公司光伏產(chǎn)品主要包括標(biāo)準(zhǔn)化電池、組件及全黑組件、溫室系統(tǒng)、防眩光、海漂、高透光、智能組件等系列差異化產(chǎn)品。
近年來(lái)，橫店?yáng)|磁的光伏業(yè)務(wù)營(yíng)收占比穩(wěn)步提升。自2021年起，該業(yè)務(wù)的營(yíng)收比重已逾越整體營(yíng)收的半數(shù)，達(dá)到50%以上。直至2024年上半年，光伏業(yè)務(wù)繼續(xù)作為其主要的收入支柱，貢獻(xiàn)了超過(guò)六成的營(yíng)業(yè)收入。
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近年來(lái)，橫店?yáng)|磁的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，尤其是在光伏領(lǐng)域的布局也顯露出行業(yè)共性挑戰(zhàn)。
2024年前三季度，橫店?yáng)|磁整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)收135.81億元，同比下降13.85%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.26億元，同比下降43.89%。細(xì)分到光伏板塊，2024年上半年，公司光伏業(yè)務(wù)收入58.96億元，同比下降13.25%，但出貨量逆勢(shì)增長(zhǎng)77.87%至8.1GW。
業(yè)內(nèi)分析人士告訴時(shí)代周報(bào)，在光伏產(chǎn)業(yè)大洗牌期間，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，頭部企業(yè)往往會(huì)采取“以?xún)r(jià)換量”的策略，以爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，確保其市場(chǎng)占有率。
“明年（2025年）出貨目標(biāo)朝20GW努力，但這個(gè)數(shù)據(jù)還不明朗，需考慮新市場(chǎng)增量和國(guó)內(nèi)情況，具體市場(chǎng)分解四季度會(huì)更加明確些。”橫店?yáng)|磁相關(guān)高管在投資交流活動(dòng)中如是說(shuō)。
在電站方面，2024年年初，橫店?yáng)|磁公告擬斥資52.69億元在江蘇連云港投資建設(shè)三個(gè)光伏發(fā)電項(xiàng)目，總裝機(jī)容量達(dá)940MW。截至2024年12月9日，橫店?yáng)|磁高管在投資交流互動(dòng)中表示，“目前首批容量約500MW+已成功并網(wǎng)發(fā)電。”
橫店?yáng)|磁方面向時(shí)代周報(bào)記者透露，“500MW+的數(shù)據(jù)是截至12月初的，之后還有新的并網(wǎng)情況。”2024年初宣布的940MW發(fā)電項(xiàng)目計(jì)劃在12個(gè)月內(nèi)完成建設(shè)，所有項(xiàng)目都在按既定計(jì)劃分期進(jìn)行，并且有序推進(jìn)。具體進(jìn)度和相關(guān)數(shù)據(jù)因涉及信息披露的公開(kāi)性和公正性，不便詳細(xì)透露。
“漁光互補(bǔ)”模式引關(guān)注
橫店?yáng)|磁采用的“漁光互補(bǔ)”模式，正成為光伏行業(yè)探索的熱門(mén)方向。
“這一模式能夠高效利用土地和水利資源，同時(shí)兼顧漁業(yè)與清潔能源生產(chǎn)，符合當(dāng)前政策鼓勵(lì)方向。目前很多光伏企業(yè)都在向高效復(fù)合型光伏項(xiàng)目發(fā)展。”橫店?yáng)|磁方告訴時(shí)代周報(bào)。
時(shí)代周報(bào)記者注意到，國(guó)家電投、通威股份（600438.SH）等企業(yè)也在布局“漁光互補(bǔ)”光伏。比如，國(guó)家電投在黑龍江集賢縣的150MW漁光互補(bǔ)光伏發(fā)電項(xiàng)目，總投資約10.15億元；通威股份南京市龍袍“漁光一體”項(xiàng)目等。
從經(jīng)濟(jì)性看，漁光互補(bǔ)具有“雙重收益”。以橫店?yáng)|磁投資的項(xiàng)目為例，除6.97%的基礎(chǔ)收益率外，水產(chǎn)養(yǎng)殖的附加收益可能進(jìn)一步提升回報(bào)。但這一模式也存在高門(mén)檻，比如初始投資成本較普通光伏項(xiàng)目較高，且需兼顧光照、水質(zhì)、養(yǎng)殖技術(shù)等復(fù)合管理難題。
同時(shí)，電價(jià)下調(diào)對(duì)光伏電站的投資收益影響較大。據(jù)索比光伏網(wǎng)的分析，當(dāng)光伏標(biāo)桿電價(jià)下調(diào)0.05元/千瓦時(shí)，項(xiàng)目的全投資內(nèi)部收益率（IRR）可能會(huì)下降0.9%到1.4%，資本金內(nèi)部收益率可能會(huì)下降3.3%到6.7%。對(duì)于“全額上網(wǎng)”模式的項(xiàng)目，這種影響更為顯著，資本金收益率下降甚至可能高達(dá)10%。
橫店?yáng)|磁在公告亦提示風(fēng)險(xiǎn)：項(xiàng)目存在電價(jià)下調(diào)、并網(wǎng)容量不及預(yù)期導(dǎo)致投資收益下降等風(fēng)險(xiǎn)。如因國(guó)家或地方有關(guān)政策調(diào)整、項(xiàng)目審批等實(shí)施條件及融資環(huán)境發(fā)生變化，項(xiàng)目的實(shí)施可能存在順延、變更、中止或終止的風(fēng)險(xiǎn)。
“對(duì)于橫店?yáng)|磁來(lái)說(shuō)，光伏發(fā)電項(xiàng)目具有中短期的戰(zhàn)略意義，后續(xù)我們還會(huì)根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展情況適度參與多類(lèi)型的‘光伏+’項(xiàng)目開(kāi)發(fā)。既會(huì)考量經(jīng)濟(jì)性，也會(huì)關(guān)注政策變化。主要是輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，不會(huì)猛烈加注。”橫店?yáng)|磁方表示。
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