1 老牌國企煥發(fā)新活力ujZ28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

1.1 華潤集團旗下 OTC 品牌藥平臺，非處方藥行業(yè)龍頭ujZ28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

1983年華潤集團成立后，因應(yīng)外貿(mào)體制改革的形勢，企業(yè)逐漸從綜合性貿(mào)易公司轉(zhuǎn)型 為以實業(yè)為核心的多元化控股企業(yè)集團，業(yè)務(wù)涵蓋大消費、綜合能源、城市建設(shè)運營、 大健康、產(chǎn)業(yè)金融、科技及新興產(chǎn)業(yè)6大領(lǐng)域。華潤集團大健康領(lǐng)域成員包括華潤醫(yī) 藥、華潤醫(yī)藥商業(yè)、華潤三九、華潤雙鶴、 華潤江中、華潤健康等。其中，華潤三九是集團整合中藥OTC資源的平 臺，是華潤醫(yī)藥板塊核心資產(chǎn)之一，肩負著央企發(fā)展的重任。ujZ28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

公司股權(quán)集中，架構(gòu)穩(wěn)定?？毓晒蓶|是華潤醫(yī)藥控股（中央國有控股）, 截止2021年 12月31日持股比例達63.6%，第二大股東是香港中央結(jié)算公司，2021年12月31日持股 比例為8.59%。公司旗下子公司各盡其職，發(fā)揮自身優(yōu)勢，在中成藥、化學藥、大健 康等各領(lǐng)域不斷豐富產(chǎn)品線。公司高級管理人員具有豐富的行業(yè)經(jīng)驗，新任總裁趙炳 祥先生是在三九成長起來的，曾任職營銷部門、雅安三九總經(jīng)理等，之后出任華潤醫(yī) 藥副總裁，對公司的戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)和企業(yè)文化比較了解。ujZ28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

公司實力獲得行業(yè)認可，品牌優(yōu)勢明顯。公司在“2020年度中國醫(yī)藥工業(yè)中藥企業(yè)百 強榜單”中蟬聯(lián)第3，上榜BrandZ™2020最具價值中國品牌100強，連續(xù)多年位列中國 非處方藥協(xié)會發(fā)布的“非處方藥生產(chǎn)企業(yè)綜合排名”榜首，且多個產(chǎn)品位居排行榜前列， 其中，999感冒靈顆粒/膠囊連續(xù)十年榮獲感冒咳嗽類（中成藥）第一名，入選“2021 年度中國非處方藥黃金大單品名單”。ujZ28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

1.2 聚焦 CHC 健康消費品和處方藥ujZ28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

公司核心業(yè)務(wù)定位于CHC健康消費品（非處方藥）和處方藥，近年公司逐步提高非處 方藥比重，2021年銷售額占比提高至60.55%。CHC健康消費品覆蓋了感冒、皮膚、胃 腸、止咳、骨科、兒科等近10個品類，并向健康管理、康復(fù)慢病管理產(chǎn)品延伸；處方 藥覆蓋心腦血管、腫瘤、消化系統(tǒng)、骨科、兒科等治療領(lǐng)域，在中藥處方藥行業(yè)享有 較高聲譽。ujZ28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

1.3 CHC 逐步成為業(yè)績增長引擎，銷售費用率逐年下降ujZ28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

業(yè)績增速回歸至兩位數(shù)，經(jīng)營性現(xiàn)金流基本保持穩(wěn)健ujZ28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

2021年公司營業(yè)收入和歸母凈利潤增速扭負為正，增速分別為12.34%和28.13%。 2020年之前公司業(yè)績穩(wěn)步增長，2020年是醫(yī)藥行業(yè)轉(zhuǎn)型升級加速的一年，疫情導致 醫(yī)院門診量、處方量明顯下滑，處方藥在醫(yī)療機構(gòu)的銷售推廣受到限制，各地對零 售藥店銷售感冒、止咳產(chǎn)品的限制，公司OTC品類銷量下降，總營業(yè)收入和歸母凈 利潤分別出現(xiàn)了-7.82%和-23.89%的負增長。2021年公司業(yè)績受疫情和外部影響逐漸 消除，營業(yè)收入和歸母凈利潤增速均恢復(fù)至兩位數(shù)。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 2021年增速為負，但總體基本保持穩(wěn)健。ujZ28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

2019年以來，非處方藥是公司收入的增長引擎，收入增速超過處方藥。2021年，CHC 實現(xiàn)92.76億元的營業(yè)收入和17.72%的增速，處方藥扭轉(zhuǎn)2020年負增速的局面，實現(xiàn) 53.5億元的營業(yè)收入和2.76%的增速，處方藥增速較慢主要是因為抗感染業(yè)務(wù)受限抗 和集采影響拖累業(yè)績所致。ujZ28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

公司對費用管理越來越精細化，隨著營收規(guī)模擴大，公司調(diào)整營銷策略，加大線上業(yè) 務(wù)投入。自2018年以來銷售費用率逐年下降，2021年降低至32.78%。此外，集采推進 也會帶來費用率的下降；管理費用率相對平穩(wěn)，這幾年一直維持在10%左右；財務(wù)費 用率2021年依舊為負數(shù)。ujZ28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

銷售毛利率基本保持穩(wěn)定，凈資產(chǎn)收益率和銷售凈利率穩(wěn)中有升ujZ28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

公司銷售毛利率一直維持在60%左右的高水平，說明公司產(chǎn)品具有競爭優(yōu)勢。銷售毛 利率從2018年開始有所下滑，主要因為毛利率較低的非處方藥占比逐年提升、抗感染 業(yè)務(wù)集采后銷售額和毛利率下滑、國藥業(yè)務(wù)中補充了部分飲片業(yè)務(wù)，飲片業(yè)務(wù)毛利率 相對較低等所致。值得注意的是，CHC業(yè)務(wù)毛利率2021年結(jié)束了兩年的下降趨勢， 主要受益于公司非處方藥產(chǎn)品競爭力提升，部分產(chǎn)品提價。未來隨著公司CHC業(yè)務(wù) 競爭力持續(xù)提升，原材料議價能力提升，毛利率有望進一步提高。同時，新上市的產(chǎn) 品毛利率會相對高一些。綜合以上，預(yù)計毛利率基本可保持穩(wěn)定。ujZ28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

2 品牌和渠道是 CHC 長期增長驅(qū)動力，智能制造和創(chuàng)新賦能處方藥ujZ28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

2.1 優(yōu)化資源配置，強化品牌優(yōu)勢ujZ28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

通過“1+N”戰(zhàn)略補充品牌，擴充細分市場。公司“1+N”品牌策略取得了較好成果， 在“999”品牌的基礎(chǔ)上，陸續(xù)補充了“天和”、“順峰”、“好娃娃”、“易善復(fù)”、“康婦特”、 “澳諾”、“諾澤”、“龍角散”、“Alinamin”、“Nature’s Care pro”等深受消費者認可的藥 品品牌。 在品類方面，基本的感冒、皮膚、胃腸用藥品類雖未增加 ，但通過并購獲 得了抗真菌、抗腫瘤、心腦血管、抗感染等細分市場。ujZ28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

豐富大健康領(lǐng)域布局。公司收購山東圣海65%的股權(quán)，助力公司快速補充主流保健品 品類，構(gòu)建大健康業(yè)務(wù)發(fā)展基礎(chǔ)；收購澳諾制藥100%股權(quán)，進一步豐富了兒童健康領(lǐng)域產(chǎn)品布局。在與賽諾菲合作的基礎(chǔ)上，將其澳洲優(yōu)質(zhì)維礦品牌——Nature’s Own 通過跨境電商引入中國市場，為消費者更加多元化的健康生活方式提供支持。 拓展中藥材種植加工業(yè)務(wù)，補充國藥產(chǎn)品線，公司2014年收購華潤和善堂，華潤和善 堂是一家生產(chǎn)中藥飲片的公司，擁有人參GAP種植基地、中藥飲片GMP車間、食品生 產(chǎn)車間，擁有國內(nèi)先進的人參種植、中藥飲片生產(chǎn)加工、食品開發(fā)及生產(chǎn)、技術(shù)和設(shè) 備。2020年，公司收購華潤堂（深圳）100%股權(quán)，深圳華潤堂主要從事內(nèi)地市場的線 下門店零售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品涵蓋滋補品、保健品、藥品、中藥飲片、健康食品、個人護理 等多個領(lǐng)域，其中以中藥滋補品為主。ujZ28資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

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