日前，石頭科技（688169）宣布了一系列變革，標(biāo)志著該公司在AI和智能機(jī)器人賽道開(kāi)始了新的嘗試，但這是否能成為公司新的增長(zhǎng)極，還是像之前其董事長(zhǎng)、CEO昌敬造汽車一樣的打水漂行為，抑或干脆是蹭市場(chǎng)熱點(diǎn)，“子彈”還要飛一會(huì)兒。
布局AI和智能機(jī)器人
企查查App資料顯示，石頭科技于11月27日進(jìn)行了工商變更，其經(jīng)營(yíng)范圍新增了多個(gè)與人工智能相關(guān)的領(lǐng)域，包括人工智能應(yīng)用軟件開(kāi)發(fā)、人工智能基礎(chǔ)軟件開(kāi)發(fā)、人工智能理論與算法軟件開(kāi)發(fā)、智能機(jī)器人的研發(fā)等。
2024年以來(lái)，石頭科技在人工智能領(lǐng)域布局頻頻。
6月13日，注冊(cè)成立了南京石頭創(chuàng)新科技有限公司，注冊(cè)資本為5000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)范圍涵蓋了人工智能理論與算法軟件開(kāi)發(fā)、人工智能基礎(chǔ)軟件開(kāi)發(fā)、人工智能應(yīng)用軟件開(kāi)發(fā)等。
10月份，石頭科技相繼成立了惠州石頭啟迪科技有限公司和杭州石頭啟迪科技有限公司。11月21日成立了福州市鼓樓區(qū)石頭啟迪科技有限公司，這三家公司注冊(cè)資本均為10萬(wàn)元。
11月22日，石頭科技又馬不停蹄地成立了蘇州科界航科技有限公司，注冊(cè)資本為2000萬(wàn)元。
上述全資子公司的法定代表人均為吳奇，經(jīng)營(yíng)范圍也基本涵蓋了智能機(jī)器人研發(fā)和銷售、人工智能硬件銷售、人工智能應(yīng)用軟件開(kāi)發(fā)等多個(gè)領(lǐng)域。
股權(quán)信息顯示，這四家公司均由石頭科技間接全資持股。
11月20日，石頭科技公告，聘任吳奇先生為公司職工代表董事。
吳奇，男，1990年出生，中國(guó)國(guó)籍，本科學(xué)歷，無(wú)境外永久居留權(quán)。2016年5月至2018年3月，就職于江蘇索普（600746）全資子公司江蘇索普新材料科技有限公司并擔(dān)任技術(shù)班長(zhǎng)。2018年3月加入公司，現(xiàn)任公司高級(jí)產(chǎn)品經(jīng)理。
這份簡(jiǎn)歷實(shí)在讓人無(wú)法信服。雖然吳奇可能僅僅只是注冊(cè)子公司名義上的法人，石頭科技也早就設(shè)立了AI研究院、機(jī)電研究院、光電研究院三大研究院，但截至目前，尚未從石頭科技公告中發(fā)現(xiàn)該公司延攬到AI和智能機(jī)器人領(lǐng)域的“大牛”。
這樣的布局，石頭科技如何在AI和智能機(jī)器人領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破式創(chuàng)新，路徑尚不清晰。
三季報(bào)“變臉”
石頭科技2024年上半年?duì)I收44.16億元，同比增長(zhǎng)30.90%；歸母凈利潤(rùn)11.21億元，同比增長(zhǎng)51.57%。業(yè)績(jī)可謂亮麗，公司股價(jià)也漲了一波。
然而10月30日發(fā)布的三季度財(cái)報(bào)帶來(lái)的不是驚喜而是“驚嚇”：營(yíng)收25.91億元，同比增長(zhǎng)11.91%，增幅明顯放緩；歸母凈利潤(rùn)3.51億元，同比斷崖式大跌43.40%，環(huán)比下滑51.32%直接“腰斬”。
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流也一同縮水，三季度僅實(shí)現(xiàn)了0.29億元凈流入，由此導(dǎo)致年初至今同比下滑38.77%，而在此之前單季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~均為數(shù)億元。
2024年前三季度，石頭科技毛利率從去年的55.13%降至53.86%，同時(shí)銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用大幅增加，分別為15.64億元、2.33億元、6.40億元，同比增長(zhǎng)46.05%、36.12%、42.87%。
而從2020年開(kāi)始，石頭科技的各項(xiàng)費(fèi)用支出一直持續(xù)增長(zhǎng)，特別是銷售費(fèi)用，增幅已經(jīng)明顯超過(guò)同期營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)。2024年前三季度公司銷售費(fèi)用率創(chuàng)下歷史新高22.31%。其中2024年第三季度的銷售費(fèi)用為6.79億元，與去年同期相比增長(zhǎng)了51.53%；銷售費(fèi)用率達(dá)到了26.21%，同樣創(chuàng)下季度歷史新高。
資料來(lái)源：東方財(cái)富Choice
銷售費(fèi)用“畸高”的背后，是石頭科技的庫(kù)存壓力。2020-2023年及2024年前三季度，石頭科技的存貨分別為3.81億元、5.96億元、6.94億元、9.28億元、17.19億元，盡管2024年第三季度有為“雙十一”備貨等原因，但相較2023年全年已近乎翻倍。相應(yīng)地，石頭科技的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也從2020年的55.71天增加至2024年前三季度的110.55天，同樣近乎翻倍。
毛利率出現(xiàn)下滑，各項(xiàng)費(fèi)用支出持續(xù)增長(zhǎng)，不斷侵蝕石頭科技的利潤(rùn)空間。三季報(bào)發(fā)布次日，投資者用腳投票，石頭科技股價(jià)跳空大跌，盤(pán)中一度20cm跌停，收盤(pán)下跌11.02%，位列兩市跌幅榜第一。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，重營(yíng)銷輕研發(fā)
石頭科技成立于2014年，最早以小米（01810）供應(yīng)鏈企業(yè)身份進(jìn)入掃地機(jī)器人行業(yè)。2016年9月，石頭科技推出首款小米定制“米家智能掃地機(jī)器人”。
成立之初，石頭科技憑借小米在品牌、渠道、供應(yīng)鏈的全方位支持，實(shí)現(xiàn)了快速商業(yè)化與規(guī)模增長(zhǎng)。但隨著時(shí)間推移，小米的幫扶最終變成了石頭科技業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的禁錮，小米生態(tài)鏈產(chǎn)品質(zhì)優(yōu)價(jià)低的定位，決定了小米對(duì)生態(tài)鏈企業(yè)的成本壓縮到極致。
2017年，石頭科技開(kāi)始推出自有品牌石頭掃地機(jī)器人，并于次年推出小瓦掃地機(jī)器人，與小米的米家掃地機(jī)器人開(kāi)啟正面競(jìng)爭(zhēng)，成功實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)，更于2020年2月21日登陸科創(chuàng)板。
但石頭科技長(zhǎng)期以來(lái)“重營(yíng)銷輕研發(fā)”的策略，以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)過(guò)于單一的問(wèn)題，并未解決。
從2021年到2024年第三季度，公司的銷售費(fèi)用率一直在攀升，從16.08%漲到了26.21%。研發(fā)費(fèi)用率卻是逐年下降，從7.55%跌到了7.15%。2024年，石頭科技加大了研發(fā)投入，三季度研發(fā)費(fèi)用率艱難提升到9.13%，仍不足銷售費(fèi)用率一半。公司仍屬實(shí)錘的銷售導(dǎo)向型。
而由于研發(fā)投入不足，石頭科技還頻頻陷入專利訴訟的泥沼。先是追覓科技指控其兩款掃地機(jī)器人侵犯專利，雖然最后禁令被撤銷了，但石頭科技產(chǎn)品因此錯(cuò)過(guò)618大促，據(jù)說(shuō)損失了一大筆訂單。
接著，石頭科技又在德國(guó)被追覓科技起訴，直接被法院判了禁令，產(chǎn)品在德國(guó)都賣不了了。這一連串打擊，或是石頭科技庫(kù)存增加的主要原因。
造洗衣機(jī)難言成功
突入AI和智能機(jī)器人賽道，是石頭科技尋找第二增長(zhǎng)曲線的又一次努力。
上市前，石頭科技就試圖開(kāi)啟第二增長(zhǎng)曲線，曾在商用清潔機(jī)器人方面進(jìn)行過(guò)研發(fā)。
2020年9月，石頭科技“官宣”商用清潔機(jī)器人的研發(fā)工作已經(jīng)完成，正在進(jìn)入測(cè)試階段。但2021年4月1日，石頭科技再度公告稱，商用清潔機(jī)器人產(chǎn)品開(kāi)發(fā)項(xiàng)目完成時(shí)間將從2021年9月推遲至2022年9月。目前，該項(xiàng)目進(jìn)展尚不明晰。
2023年，石頭科技闖入本就是紅海的洗衣機(jī)賽道，推出了新品類產(chǎn)品――分子篩洗烘一體機(jī)H1。
石頭科技分子篩洗烘一體機(jī)H1 Air（圖片來(lái)源：石頭科技官網(wǎng)）
目前，石頭科技在洗衣機(jī)賽道的產(chǎn)品主要包括洗烘一體機(jī)、迷你洗衣機(jī)相關(guān)產(chǎn)品。據(jù)公開(kāi)資料，石頭科技2024年在洗衣機(jī)研發(fā)上的投入預(yù)計(jì)超過(guò)4億元，國(guó)內(nèi)開(kāi)了113家門(mén)店，覆蓋了20個(gè)省份。然而，作為成熟的白電賽道之一，洗衣機(jī)賽道中早已經(jīng)各路玩家聚集，如此擁擠的市場(chǎng)能給石頭科技留下多大成長(zhǎng)空間，目前存疑。
2024年一季度，中國(guó)洗衣機(jī)線上市場(chǎng)均價(jià)同比下滑了19.5%，線下市場(chǎng)均價(jià)也下滑了7.3%。石頭科技要突出重圍，顯然需要在研發(fā)及營(yíng)銷方面大筆投入、差異化競(jìng)爭(zhēng)，洗衣機(jī)業(yè)務(wù)板塊是否會(huì)對(duì)石頭科技的業(yè)績(jī)帶來(lái)提振，亦需要時(shí)間檢驗(yàn)。
掃地機(jī)器人作為成熟產(chǎn)業(yè)，更是進(jìn)入極度內(nèi)卷階段。2019年至2023年，掃地機(jī)器人行業(yè)CR5從70%提升至93%。不僅科沃斯、追覓、云鯨是石頭科技強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，白電領(lǐng)域的小米、海爾、美的等公司也攜品牌優(yōu)勢(shì)銜尾殺進(jìn)清潔電器賽道；而“無(wú)人機(jī)之王”大疆，也被曝出已經(jīng)研發(fā)4年掃地機(jī)器人，或?qū)?025年發(fā)布。
創(chuàng)始人沉迷當(dāng)“網(wǎng)紅”
昌敬作為石頭科技創(chuàng)始人，近年來(lái)不僅多次高位減持套現(xiàn)，在今年三季度公司業(yè)績(jī)創(chuàng)近三年單季度最大下滑的危急時(shí)刻，卻仍忙著玩沙漠越野，還在抖音和視頻號(hào)分享著自己的“成功”經(jīng)驗(yàn)，每日“吸粉”。
這引起了眾多投資者不滿，大量“咒罵”快速攻陷了昌敬的個(gè)人賬號(hào)評(píng)論區(qū)。
當(dāng)他向外界傳遞“石頭科技基本面較好”信心時(shí)，評(píng)論區(qū)點(diǎn)贊最多的評(píng)論是：“昌總，傳遞信心不能光靠嘴，今年你高位減持，公司股價(jià)卻逆勢(shì)大跌，難道不該回購(gòu)？”
當(dāng)他分享“雪地越野和沙漠越野誰(shuí)挑戰(zhàn)更大”時(shí)，評(píng)論區(qū)點(diǎn)贊最多的內(nèi)容是：“昌老板，不能光玩車，管管你的石頭科技吧，一個(gè)月以來(lái)投資者都在哭泣。”
當(dāng)他在分享“如何通過(guò)運(yùn)動(dòng)擺脫焦慮”時(shí)，評(píng)論區(qū)點(diǎn)贊最多的評(píng)論還是：“買(mǎi)了石頭科技的股票，讓我開(kāi)始抑郁了……”
不滿石頭科技低迷的股市表現(xiàn)，幾乎每天都有大量投資者涌入昌敬個(gè)人抖音號(hào)和視頻號(hào)評(píng)論區(qū)，呼吁昌敬“救救股民”。有投資者質(zhì)問(wèn)：“作為實(shí)控人、董事長(zhǎng)，面對(duì)一手創(chuàng)建的上市公司股價(jià)持續(xù)逆勢(shì)大跌，當(dāng)下這種充耳不聞的態(tài)度，感覺(jué)有一種很不負(fù)責(zé)任的意思？”
還有人喊道：“都已經(jīng)收問(wèn)詢函了，麻煩不要自己減持了多少億后就不管公司股東的利益，牛市初期搞得兩市倒數(shù)第一公司，還在那秀優(yōu)越感，爭(zhēng)做賈總第二嗎？”
昌敬此前“沉迷”造車。他旗下獨(dú)立于上市公司的品牌――極石汽車創(chuàng)立于2021年1月，并在2023年8月發(fā)布了首款車型極石01，但僅新車上市時(shí)曾經(jīng)請(qǐng)網(wǎng)絡(luò)大V們?cè)诰W(wǎng)絡(luò)上“刷屏”過(guò)一陣，后面幾乎沒(méi)有更多聲音。極石一年多來(lái)銷量寥寥，僅為數(shù)千輛。
創(chuàng)業(yè)者固然不必都是宵衣旰食，像特斯拉CEO馬斯克睡到工廠里更是特例，但昌敬當(dāng)下的行為已經(jīng)不像一個(gè)科技公司創(chuàng)始人，更像“秀優(yōu)越”刷存在感的“網(wǎng)紅”玩家。
凡此種種，石頭科技二次創(chuàng)業(yè)將去向何處？
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《財(cái)中社》
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