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繼美的集團登陸港交所后，港股或將再迎來空調行業(yè)玩家。
近期，奧克斯電氣向港交所遞交招股書，這并不是奧克斯首次沖擊上市。2016年，奧克斯掛牌新三板后，火速撤離，并向A股邁進；不過，公司完成上市輔導后仍未圓夢，轉道港股。
目前，奧克斯空調近半營收來源于海外市場，登陸港股也有助于全球化布局。此前，公司與格力電器董事長兼總裁董明珠隔空對戰(zhàn)引發(fā)廣泛關注，奧克斯電氣未掌控空調核心技術壓縮機，成為公司發(fā)展的一大風險因素。奧克斯空調主打線上市場，招股書提到公司是“第四大家用空調公司”；與此同時，小米空調也聲稱自己是行業(yè)第四，行業(yè)競爭或將加劇。
公司招股書截圖/圖。
“閃婚閃離”新三板，A股輔導未圓夢
奧克斯電氣上市之路又轉向。近期，奧克斯電氣向港交所提交招股書，再度引發(fā)市場關注。
1986年，時年25歲的鄭堅江承包了瀕臨破產的龍觀鐘表零件廠開始創(chuàng)業(yè)。1994年，鄭堅江成立前身公司寧波奧克斯電器廠。2016年1月，寧波奧克斯電氣在新三板掛牌。不過，當年年底，寧波奧克斯電氣決定自愿終止在新三板掛牌。2017年1月，公司新三板終止掛牌完成。
2016年12月，寧波奧克斯電氣曾計劃申請于上海證券交易所上市。2018年10月，寧波奧克斯電氣開始進行上市輔導。2023年6月，公司上市輔導完成。此番，公司轉道港股上市。
招股書顯示，鄭堅江通過Ze Hui（一家英屬維爾京群島公司）持股85%，鄭堅江的弟弟鄭江通過Ze Hong（一家英屬維爾京群島公司）持股10%，鄭堅江的內兄何錫萬通過Ze Long（一家英屬維爾京群島公司）持股5%。
奧克斯電氣為何謀求上市和多次轉向？產業(yè)觀察家丁少將認為，奧克斯電氣港股上市，有了資本市場的加持，或帶來更大的增長拉力。上市后可以更好地推動公司治理，以更好地開啟多元化戰(zhàn)略，打造新增長曲線。
產業(yè)分析師梁振鵬認為，目前，奧克斯電氣資產負債率較高，償還債務壓力和財務壓力大，急需上市融資滿足擴張生產銷售規(guī)模所需的資金。
“此前，奧克斯電氣放棄A股而改道港交所，可能是因為港股對中小企業(yè)IPO更加友好。此外，港交所的交易活躍度較高，對于投資者來說更具吸引力。”梁振鵬表示。
未掌控空調核心技術壓縮機
奧克斯電氣在空調市場以擅長“空戰(zhàn)”著稱。2003年起，公司啟動了全國性產能提升戰(zhàn)略，相繼在寧波、南昌建立產業(yè)園，并進軍中央空調板塊。2013年起，公司拓展電商渠道。2017年，奧克斯電氣推出新零售模式，通過減少經銷層級。
奧克斯電氣2022年-2024年前9個月收入分別為195.3億元、248.3億元、242.8億元，同期公司凈利分別約為14.4億元、24.9億元、27.2億元。同期公司毛利率分別為21.25%、21.84%、21.46%；目前，格力、美的、海爾、海信的空調產品毛利率多在25%以上。
梁振鵬提到，奧克斯電氣盈利能力受到多種因素的制約，其中空調產品毛利率較低是重要因素，奧克斯電氣目前最大的問題就是沒有核心技術（不能自主生產壓縮機），這會讓奧克斯在空調市場的競爭中缺乏上游核心產業(yè)鏈的話語權，比較被動，也會影響產品毛利率、綜合競爭力。
“奧克斯電氣主營業(yè)務較為單一，企業(yè)面臨的風險相對較高。當前，空調市場激烈競爭，奧克斯空調產品的質量性能與格力、美的等空調龍頭企業(yè)有一定差距，技術創(chuàng)新能力相對較弱，存在侵犯競爭對手專利導致多次敗訴賠償等情況，品牌知名度、美譽度受到影響。”梁振鵬認為。
2001年起，奧克斯電氣開始在海外市場建立業(yè)務。2019年，奧克斯電氣日本研發(fā)中心成立，泰國生產基地同年投產。2023年開始，公司相繼在馬來西亞、泰國、美國、阿聯酋、越南及沙特阿拉伯等地區(qū)設立海外銷售公司及組建本地團隊。奧克斯電氣招股書顯示，2022年-2024年前九個月，國內收入分別占總收入的57.1%、58.1%、54.1%。
“奧克斯電氣以ODM（代工）為主的模式存在的主要優(yōu)勢是能夠快速進入海外市場并獲得穩(wěn)定的業(yè)務收入。通過與海外品牌合作，奧克斯可以獲得更多的業(yè)務機會和資源，從而擴大市場份額。然而，這種模式也存在一些挑戰(zhàn)，如品牌知名度不高、難以建立穩(wěn)定的客戶關系等。”梁振鵬認為。
奧克斯與小米爭奪家用空調第四？
空調市場腰部競爭加劇。近年來，美的、格力在空調市場繼續(xù)纏斗，市場份額偶被腰部企業(yè)蠶食；不過，美的、格力、海爾等三家企業(yè)仍牢牢占據空調市場70%以上份額。海信、TCL、小米、奧克斯等企業(yè)也在搶奪市場。與此同時，小米空調公開表明自身位居行業(yè)第四。
不過，奧克斯電氣招股書提到，根據弗若斯特沙利文報告，按2023年銷量計，公司是全球市場第五大空調公司，市場份額為6.2%。按2023年銷量計，公司是全球市場第四大家用空調公司。
三家企業(yè)2023年度業(yè)績對比。新京報貝殼財經記者整理/圖
相較于美的集團、格力電器、海爾智家的整體業(yè)績，以及空調業(yè)務表現來看，奧克斯電氣仍有距離。
新京報貝殼財經記者查閱奧維云網數據顯示，從2023年各月度空調線下市場來看，美的、格力、海爾、海信穩(wěn)居市場前四，奧克斯空調銷售額市場份額都在1.5%以下波動。
從2023年各月度空調線上市場來看，美的、格力各以超20%的市場份額，位居行業(yè)前二。海爾、華凌、小米、奧克斯、TCL等品牌輪動進入市場前五，其中奧克斯以5%-6%的市場份額，在第五至第七徘徊。
多位業(yè)內人士認為，奧克斯空調與行業(yè)第四仍有差距。不過，空調市場仍在變化中，新勢力正攪動市場。
弗若斯特沙利文報告顯示，以銷售額計算，全球空調市場規(guī)模預計2028年將達到15564億元，2023年至2028年的復合年增長率為4.7%。欠發(fā)達國家的滲透率不斷提高及創(chuàng)新產品發(fā)展是空調市場增長的潛在推動力。
丁少將表示，如今空調市場進入存量時代，新技術浪潮、新消費趨勢、新消費人群等會對品牌、產品、技術、渠道帶來價值重構的壓力。另外，除了美的、格力、海爾之外，小米、華凌、TCL、海信等都有強勁競爭力，無論是高端市場還是性價比市場，行業(yè)競爭的烈度都在持續(xù)升級。
“空調行業(yè)智能化、節(jié)能化、一體化趨勢持續(xù)，消費者對空調產品的外觀設計、技術升級都有新要求，空調行業(yè)在“以舊換新”政策推動下，2025年可能還有比較明顯的提升，除了美的、格力、海爾等傳統頭部企業(yè)外，小米、華凌、TCL、海信、奧克斯等玩家仍有機會。”梁振鵬認為。
新京報貝殼財經記者 陳維城
編輯 陶野
校對 王心
《新京報》?shareuser=154093086812195
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