據媒體報道，美商高盛證券近期在香港舉辦了一場路演活動，吸引了四十多位重量級投資人參與。會上，高盛指出，當前市場對臺灣科技產業的投資情緒依然偏負面，主要擔憂包括人工智能需求下滑、地緣政治風險、關稅影響，以及臺積電與英特爾的潛在合作可能性。
高盛半導體產業分析師呂昆霖表示，投資人最關心的問題集中在臺積電與英特爾的關系，尤其是英特爾新任執行長陳立武上任后，高盛對英特爾競爭前景的看法，以及臺積電、英特爾與美國政府合作的可能性。
呂昆霖分析稱，臺積電與英特爾潛在合資的戰略價值并不明確，因為兩者的商業模式與制程技術存在差異，合作可能需要額外投資。此外，臺積電核心戰略一直是保持獨立性，避免進入可能影響中立地位的合資模式。同時，臺積電對知識產權保護極為謹慎，不太可能與其他公司共享關鍵技術，因此技術轉移協議不符合其策略。
值得注意的是，臺積電三月初宣布增加對美國一千億美元的資本支出投資時，并未提及任何潛在合資計劃，而是強調擴大在美國的先進半導體制造和研究能力，進一步表明其致力于保持獨立性。
呂昆霖還提到，盡管臺積電在美國擴大投資，但其長期毛利率指引并未改變，目標仍維持在“百分之五十三或更高”。毛利率稀釋指引也保持不變，未來五年海外擴張可能減少二至三個百分點。不過，臺積電未提高長期獲利目標，可能與在美投資增加成本有關。
此外，多數投資人對人工智能需求的可持續性表示擔憂，短期內可能出現新一波訂單削減。呂昆霖認為，潛在下行風險可能來自地緣政治因素，例如美國對先進AI芯片實施新的出口管制，或供應限制延遲英偉達GB200 NVL72 AI服務器機架出貨。
高盛在一月中旬已下調今明兩年CoWoS預估出貨量，今年下調6%至59.9萬片，明年下修2%至97.5萬片。這些調整反映了市場對行業前景的謹慎態度。

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