海信AWE 2023：“場(chǎng)景”革命源自品質(zhì)追求
  4月27日，集聚1000多家參展商的世界三大消費(fèi)電子展之一——AWE 2023在上海開幕。作為覆蓋黑電、白電和廚電的家電品牌，海信AWE 2023以“科技之上，享品質(zhì)生活”為主
網(wǎng)紅小家電品牌小熊電器上半年遭遇滑鐵盧，公司業(yè)績(jī)雙降，幅度頗大；公司第二季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)更為嚴(yán)峻，公司運(yùn)營(yíng)狀態(tài)進(jìn)入“熊市”。
2023年以來，小熊電器股價(jià)從最高92.97元/股，波動(dòng)下行至10月16日收盤價(jià)42.59元/股。為提振業(yè)績(jī)以及多元化布局，小熊電器年中還數(shù)億元收購(gòu)處于虧損的羅曼智能。重營(yíng)銷輕研發(fā)，高度依賴線上渠道的小熊電器遭遇成長(zhǎng)陣痛。
上半年歸母凈利潤(rùn)下降超三成，單一渠道發(fā)展遇瓶頸
網(wǎng)紅家電小熊電器業(yè)績(jī)變臉，公司上半年?duì)I收同比下降近9%；歸母凈利潤(rùn)同比下降32%。第二季度更為嚴(yán)峻，公司營(yíng)收同比下降14%；歸母凈利潤(rùn)銳減至1013萬元，同比下降近86%。
公司廚房小家電品類全線下滑，好在生活電器托底，公司毛利率達(dá)36.70%，同比下滑1.01%。
家電產(chǎn)業(yè)分析師丁少將表示，小熊電器業(yè)績(jī)下滑主要有三個(gè)方面原因，一是小家電整體需求震蕩下行，小熊電器布局品類多屬于非剛需性品類，市場(chǎng)需求相對(duì)不足。二是小家電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，公司均價(jià)被拉低，也拉低營(yíng)收和利潤(rùn)表現(xiàn)。三是小熊電器營(yíng)銷費(fèi)用相對(duì)比較高。
“小熊電器上半年在高基數(shù)下，行業(yè)需求承壓競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司渠道調(diào)整致營(yíng)收承壓；毛利率延續(xù)下滑趨勢(shì)主系國(guó)內(nèi)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇致均價(jià)下滑?！遍_源證券分析師呂明認(rèn)為。
小熊電器成立于2006年3月，主營(yíng)業(yè)務(wù)為創(chuàng)意小家電。其主打自主品牌“小熊”，通過電商真正崛起，試圖成為“在產(chǎn)品銷售渠道與互聯(lián)網(wǎng)深度融合的’創(chuàng)意小家電+互聯(lián)網(wǎng)’企業(yè)”。
自成立以來，線上電商渠道一直是小熊電器最主要的銷售渠道。小熊電器的產(chǎn)品主要通過線上經(jīng)銷、電商平臺(tái)入倉和線上直銷方式在天貓商城、京東商城、拼多多、唯品會(huì)和抖音等電商平臺(tái)進(jìn)行銷售。
2019年8月，小熊電器登陸深交所開始上市交易。在此之前，證監(jiān)會(huì)也要求小熊電器對(duì)“主要電商平臺(tái)經(jīng)營(yíng)政策的變化是否會(huì)對(duì)發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大不利影響，采取的措施及其有效性”進(jìn)行說明。不過，小熊電器2023年線上渠道營(yíng)收占比仍高達(dá)82.05%。
家電產(chǎn)業(yè)分析師梁振鵬認(rèn)為，小熊電器業(yè)績(jī)下滑有外部原因，也有內(nèi)部原因，更多的是內(nèi)部原因。外部原因主要是上半年廚房小家電市場(chǎng)零售額同比下跌。從內(nèi)部原因來看，小熊電器產(chǎn)品賣不動(dòng)，毛利率更低，外銷市場(chǎng)又沒有打開，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。
“具體來看，小熊電器從創(chuàng)意小家電起家，銷售速度增長(zhǎng)比較快。隨著，美的、蘇泊爾、九陽等小家電巨頭，以及其他大型家電企業(yè)重視、布局這些細(xì)分領(lǐng)域；加之，小家電行業(yè)資金、技術(shù)、生產(chǎn)門檻都比較低，產(chǎn)品容易同質(zhì)化，小熊電器面臨競(jìng)爭(zhēng)壓力?！绷赫聩i認(rèn)為。
梁振鵬提到，小熊電器靠互聯(lián)網(wǎng)電商渠道發(fā)家，近年來電商渠道紅利消退，小家電電商渠道基本不增長(zhǎng)，電商輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)不足，線下實(shí)體門店的渠道遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如蘇泊爾、九陽、美的，公司渠道壓力逐漸增大。
公司戰(zhàn)略選擇結(jié)果疊加市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，令小熊電器面臨陣痛。不少券商紛紛下調(diào)小熊電器公司評(píng)級(jí)、盈利目標(biāo)，天風(fēng)證券提到，由于小熊電器短期經(jīng)營(yíng)承壓，下調(diào)“買入”為“增持”評(píng)級(jí)。申銀萬國(guó)證券下調(diào)小熊電器盈利預(yù)測(cè)，下調(diào)至“增持”投資評(píng)級(jí)。
收購(gòu)虧損企業(yè)布局多元化，產(chǎn)品質(zhì)量投訴頻發(fā)
小熊電器也“費(fèi)”財(cái)務(wù)總監(jiān)。不到兩年時(shí)間，小熊電器兩任財(cái)務(wù)總監(jiān)離職。2023年4月，公司財(cái)務(wù)總監(jiān)鄒勇輝辭職。鄒勇輝2017年加入小熊電器，此前曾在雙林集團(tuán)、廣日電梯、美的、三星醫(yī)療、歐菲光等多家公司任職。
2023年6月，曾在德勤、華為等任職的馮勇衛(wèi)入職公司，并在當(dāng)年12月被聘任為財(cái)務(wù)總監(jiān)。不過2024年6月，公司財(cái)務(wù)總監(jiān)馮勇衛(wèi)辭職。
對(duì)于財(cái)務(wù)總監(jiān)聘任事宜，小熊電器表示，公司目前經(jīng)營(yíng)狀況良好，各方面運(yùn)作正常。公司將根據(jù)相關(guān)規(guī)定盡快完成新的財(cái)務(wù)總監(jiān)選聘工作。
在財(cái)務(wù)總監(jiān)離職之后，小熊電器發(fā)起一筆收購(gòu)。7月，小熊電器擬以現(xiàn)金1.54億元收購(gòu)羅曼智能61.78%的股權(quán)（對(duì)應(yīng)整體估值為2.50億元）。收購(gòu)后，公司將控股羅曼智能，合并報(bào)表。
羅曼智能主營(yíng)產(chǎn)品包括口腔護(hù)理電器、美發(fā)護(hù)理電器。羅曼智能代工業(yè)務(wù)占比80%，客戶包括飛利浦、松下、雅萌、賽博等。自主品牌業(yè)務(wù)規(guī)模較小，由于該項(xiàng)業(yè)務(wù)自投入運(yùn)營(yíng)以來持續(xù)虧損，對(duì)羅曼智能整體業(yè)績(jī)拖累較大，導(dǎo)致其2023年凈利潤(rùn)虧損372萬元。
收購(gòu)企業(yè)或能快速增厚業(yè)績(jī)，丁少將表示，小熊電器收購(gòu)羅曼智能意在開辟多元化的賽道，尤其是個(gè)護(hù)小家電。通過收購(gòu)成熟企業(yè)能夠更快速布局市場(chǎng)，增厚公司業(yè)績(jī)。不過，羅曼智能自有品牌做得并不好，這也是公司虧損的重要原因。
有投資人詢問小熊電器收購(gòu)羅曼智能的考察是否足夠？是否有和其他標(biāo)的做充分的對(duì)比？這家公司處于虧損狀態(tài)，是否有購(gòu)買不良資產(chǎn)的嫌疑?
對(duì)此，小熊電器回應(yīng)，公司已就收購(gòu)羅曼智能進(jìn)行了充分的調(diào)查，并聘請(qǐng)了會(huì)計(jì)師和評(píng)估師對(duì)其進(jìn)行了審計(jì)和評(píng)估。2023年羅曼智能虧損，是因?yàn)槠渥灾髌放茦I(yè)務(wù)虧損對(duì)整體業(yè)績(jī)拖累所致。羅曼自主品牌業(yè)務(wù)剝離后，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相信會(huì)得到改善。
“小熊電器收購(gòu)個(gè)護(hù)小家電品牌屬于多元化發(fā)展，行業(yè)跨度不大，當(dāng)前個(gè)護(hù)小家電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也非常激烈。被收購(gòu)的羅曼智能市場(chǎng)表現(xiàn)一般，也在虧損，如果整合不好，可能成為小熊電器的沉重包袱，會(huì)拖累小熊電器業(yè)績(jī)，收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)不小。所以，收購(gòu)新企業(yè)并不代表公司就能在個(gè)護(hù)小家電市場(chǎng)打開局面?！绷赫聩i認(rèn)為。
重營(yíng)銷的小熊電器也面臨不少消費(fèi)者糾紛。新浪黑貓投訴平臺(tái)顯示，有消費(fèi)者反映，小熊電器產(chǎn)品質(zhì)量差、維修頻繁。此外，全國(guó)12315消費(fèi)投訴信息公示平臺(tái)顯示，截至10月16日，小熊電器近一月投訴18件，環(huán)比增加5.88%。
小熊電器2023年公司包括廣告營(yíng)銷的銷售費(fèi)用8.84億元，研發(fā)費(fèi)用1.43億元。2024年上半年公司銷售費(fèi)用3.98億元，研發(fā)費(fèi)用9285萬元。近年來，小熊電器雖然不斷提高研發(fā)投入，不過與銷售費(fèi)用相比差距仍大。
“整體來看，一方面，小熊電器需要在多元化基礎(chǔ)上，進(jìn)一步專業(yè)化，需要戰(zhàn)略聚焦，產(chǎn)品面不能鋪得太廣，否則對(duì)產(chǎn)品研發(fā)、營(yíng)銷和渠道都會(huì)形成非常大挑戰(zhàn)。另一方面，小熊電器需要精品化，打造有技術(shù)壁壘的產(chǎn)品?！倍∩賹⒄J(rèn)為。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 陳維城
編輯 陳莉
校對(duì) 柳寶慶
《新京報(bào)》
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