東芝冰箱：喜獲紅頂獎提名獎，帶來不一樣的感受
東芝冰箱如何呢？在2021年12月16日，第13屆中國高端家電趨勢發布暨紅頂獎獲獎名單正式揭曉，東芝冰箱榮獲了紅頂獎提名獎。此次主要是以“生活之上，不一樣的紅頂獎”
以舊換新政策刺激內需，海外市場需求回暖，中國白色家電行業下半年要強勁復蘇了？
據央視新聞，8月25日，商務部發布家電以舊換新工作的通知，對個人消費者購買2級及以上能效或水效標準8類家電產品給予以舊換新補貼，補貼標準為產品最終銷售價格的15%。
高盛在最新研報中表示，該政策紅利疊加出口訂單增長，有望推動白色家電行業整體回暖。
具體來說，白色家電公司在2024年第二季度加權平均的收入、營業利潤和凈利潤同比分別增長了1%、15%和12%。高盛預計，今年第三季度，國內白色家電的市場需求可能會觸底，但在第四季度會逐漸恢復。
高盛表示，之所以看好白色家電行業，主要原因有白色家電對國內降價具有防御性、海外市場潛力大、以及行業定價能力強。
為什么看好白色家電行業？高盛給出三點理由
進入2024年下半年，高盛預計，白色家電企業將保持盈利韌性，主要原因有三：
首先，以舊換新政策的出臺，為消費者提供了更換老舊家電的優惠，刺激了消費需求。試點省份（如湖北）的初步數據顯示，消費者對以舊換新的政策反應積極，這表明政策的實施效果良好。
高盛指出，盡管白色家電的國內增長相較上一季度有所放緩，但隨著同店銷售額下降、天氣狀況改善以及以舊換新政策的初步推動，零售額從7月底開始好轉。
隨著政策提振將在9月份更加顯著，銷量的增長有望在第四季度的促銷活動中最為明顯。
考慮到政策帶來的積極影響，以及投資者對市場前景的樂觀態度，生產企業可能會上調生產計劃，以滿足市場需求。
其次，高盛預計，白色家電產品將在海外市場的銷售情況良好，銷量增長趨勢也迅猛。第二季度的銷售表現支持了這一觀點：
海外收入增長在第二季度繼續保持強勁勢頭，出口導向型的企業（例如海信）表現優于零售導向型的公司（例如海爾）。
但值得注意的是，高盛預計未來銷售會逐漸放緩。這是因為在國外降息政策的刺激下，經濟有望復蘇，消費者需求也會增加。這可能導致白電產品在這些市場的競爭更加激烈，從而影響出口企業的市場份額。
最后，高盛指出，今年第三季度，由于大宗商品價格的滯后影響，原材料成本上漲，白電企業的利潤率可能承壓。
不過，從長期來看，高盛預計白電企業的利潤率將在2024年下半年得到改善。主要原因有二：第一，大宗商品價格已經開始出現下行的趨勢；第二，國內市場需求開始回暖，有助于企業擴大銷售規模。高盛預計，龍頭公司通過改善產品組合、嚴格控制價格和提高生產效率等措施，將繼續為利潤率做出積極貢獻。
盡管投資者更加關注大宗商品價格上漲和價格競爭，但利潤率普遍高于預期。三家領先公司（海爾、格力和海信）的利潤率在第二季度實現了10%以上的增長，這明顯高于市場預期。利潤增長主要是因為它們在制造和運營方面提高了效率。
高盛：白電龍頭股價被低估，預計企業未來會調整生產計劃
今年以來，白電行業取得了優異的表現，龍頭公司的股價漲幅遠高于其他耐用消費品和整體市場指數，這主要是因為白電企業的盈利增長更穩定，而且股息收益率也比較高。
高盛認為，除了以舊換新政策的利好，白電公司龍頭股的回報潛力也很大。目前白電龍頭公司的估值水平相對較低，而未來的盈利增長預期較高：
龍頭公司A和H股12個月預期市盈率平均分別為10倍和9倍，2024-2026年利潤復合年增長率為9%，平均股息收益率為5%，因此風險回報仍然可觀。
高盛還指出，雖然今年第三季度國內白色家電的市場需求可能會觸底，但在第四季度會逐漸恢復。
并且，以分體式空調為例，高盛認為企業目前的生產計劃可能過于保守，預計在未來會進行調整。
對于分體式空調，我們認為行業組織編制的當前國內生產計劃估計是保守的（8月和9月同比下降16%和-14%），并預計從8月開始上調。
高盛看好海信在A股和H股的買入評級，并預計該公司將實現白色家電領域最快的增長；對海爾、格力未來前景也表示看好。
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