紅魔電競平板評測：大屏幕硬實力
前言：三年的疫情因為要上網課的原因激活了平板市場，如今網課的時代已經過去，大家的生活都恢復到了正軌，這也就意味著，真正考驗平板電腦生存的環境來了。也就是面對著這種殘酷的
即將上市兩周年的華人健康（301408%.SZ）遭到外部股東輪番減持。
華人健康近日公告，股東阿里健康通過集中競價交易及大宗交易的方式累計減持公司股份4,808,277股，占公司總股本的比例為1.20%，本次權益變動后，阿里健康持有公司股份25,241,096股，占公司總股本的比例為6.31%。
圖片來源：東方財富
時代周報記者通過梳理歷年公告并計算，阿里健康2018年5月入股，“潛伏”近7年，本次減持的收益率約為150%。
華人健康董秘向時代周報記者表示，相關外部股東有進有出很正常，我們自己堅定看好公司。
2月26日，華人健康報收12元/股，上漲1.52%。
門店加速擴張
華人健康成立于2001年，總部位于安徽省合肥市，是安徽省家喻戶曉的“國勝大藥房”的母公司。公司幾次易主，最終在2008年由目前實控人何家樂、何家倫接手。
2010年7月，華人健康成立安徽國勝大藥房連鎖有限公司，開始布局零售藥店終端。同年8月，國勝大藥房第一家藥房衛崗總店開業。2017年，國勝大藥房已成為安徽省最大的藥店連鎖企業。2018年末，國勝大藥房的門店數量達到541家，而華人健康的總收入達到11.05億元，其中零售收入為7.18億元。
2022年11月25日，國勝大藥房第1000家門店落戶萬科森林城，國勝大藥房正式突破千家門店。2023年2月，公司開放藥店加盟。這期間，華人健康也正在進行IPO事宜，公司于2021年5月遞交創業板上市招股書。
2023年3月1日上市之后，華人健康大舉進行并購跑馬圈地，國勝大藥房的門店數量激增。Wind數據顯示，華人健康陸續通過股權收購馬鞍山曼迪新、舟山里肯、六安平安、安吉縣百姓緣大藥房公司，而收購江蘇神華則是華人健康正式入局醫藥制造行業，新增工業生產板塊。
圖片來源：wind
截至2024年6月30日，華人健康在安徽省、江蘇省、浙江省等地區共擁有直營門店1697家，其中安徽門店數量達到1567家，對應實現零售收入15.51億元。
時間拉回到兩年前，2022年6月30日，國勝大藥房門店數量為938門店(935家零售藥店和3家門診)，其中安徽省內門店數量908家，對應的醫藥零售收入為9.90億元。
兩年時間，國勝大藥房門店數量激增759家。
多筆高價收購導致華人健康的商譽快速攀升。2022年末，公司商譽僅為1.90億元，而到了2024年三季度末，商譽增至9.94億元。
目前，華人健康覆蓋醫藥零售、醫藥代理及終端集采、研發生產等領域，其中以國勝大藥房為主體的的醫藥零售業務占公司主營收入的比重在60%以上。2024年前三季度，公司實現營業收入32.69億元，歸母凈利潤1.08億元。
在華人健康選擇大舉擴店時，大參林、老百姓等萬店藥房均宣布暫停新開門店和并購，并停止向新的省份擴張，轉向關閉虧損門店，這或許意味著整個連鎖藥店靠并購及擴張換來的高速增長時代即將結束。
根據米內網數據，2024年實體藥店關店加速，全年共3.9萬家藥店閉店，閉店率高達5.7%，行業競爭加劇，毛利率下滑，傳統實體藥店面臨巨大挑戰。
阿里健康投資收益率約150%
阿里健康入局華人健康已久。
時代周報記者梳理招股書以及相關問詢回復函發現，2018年5月，阿里健康認購華人健康新增注冊資本?1111.1111萬元，價格為每股12元，2020年12月，華人健康資本公積同比例轉增股本，股本由12,571.9021萬股增加至34,000萬股，對應阿里健康持股3004.9373萬股。以此計算，每股成本約4.44元。
“潛伏”近7年之后，阿里健康開始減持。
2024年11月22日公告，華人健康發布持股5%以上股東減持股份的預披露公告，阿里健康持有公司股份3004.9373股，占公司總股本的比例為7.51%。阿里健康計劃自該公告披露之日起十五個交易日后的三個月內，以集中競價或大宗交易方式減持的股份數量不超過12,000,300股，占公司總股本的比例為3%。
時代周報記者統計，截至2月17日，阿里健康已合計減持約667.83萬股，其持有公司2337.1096萬股，占總股本的比例為5.84%。
圖片來源：時代周報記者制圖
相關的減持公告未披露交易價格以及交易具體時間，而2024年12月20日-2025年2月13日間，股價最高為13.3元/股，最低為10.13元/股，2月14日最低、最高分別為12.5元/股、13.7元/股。
Wind數據顯示，華人健康的大宗交易日期集中在2024年12月20日、今年2月13日、14日。具體來看，2024年12月20日，華人健康發生了2筆大宗交易，總成交55萬股，成交金額613.25萬元，成交均價11.15元；2025年2月13日，華人健康發生了8筆大宗交易，總成交279.84萬股，成交金額3178.98萬元，成交均價11.36元；2025年2月14日，華人健康發生了2筆大宗交易，總成交37萬股，成交金額436.23萬元，成交均價11.79元。
圖片來源：wind
就阿里健康減持均價情況，華人健康董秘對時代周報記者表示，相關減持股份計劃期限屆滿時才需要披露均價。
若參照大宗交易數據以及減持期間股價均數，按每股交易價格11元進行計算，“潛伏”近7年的阿里健康此輪減持的投資收益率約150%。
一位長期關注創投行業的人士向時代周報記者表示，如果僅從入股價格和減持價格計算投資回報率不非非常的嚴謹，因為中間可能會涉及分紅、股本變動等情況。行業常用IRR、DPI來衡量基金的盈利能力。整體來看，近年來一二級市場套利空間逐漸縮減，私募股權基金的投資回報水平下滑。
其他投資者賺多少？
除阿里健康外，時代周報記者還注意到，2024年，華人健康還有多名外部投資者相繼減持。
2024年3月21日，華人健康公告，公司股東華泰大健康一號、華泰大健康二號以及道興投資計劃自公告披露之日起十五個交易日后的三個月內，以集中競價或大宗交易方式減持的股份數量不超過12,000,300股。
華泰大健康一號、華泰大健康二號執行事務合伙人均為華泰紫金投資有限責任公司，道興投資屬于跟投平臺，三者具有關聯關系，持有股份合并計算(三者以下合稱“華泰大健康”)。華泰大健康合計持有公司22,720,296股，占公司總股本的比例為5.6799%。
招股書顯示，華泰紫金投資有限責任公司是華人健康的保薦機構華泰聯合證券之控股股東華泰證券股份有限公司的控股子公司。
2024年7月19日，華人健康公告，華泰大健康減持計劃到期，華泰大健康合計減持1,408,521股，占總股本0.3521%，減持之后其合計持有公司股份21,311,775股，占公司總股本的5.3278%?。
圖片來源：公司公告
2024年10月11日，華人健康再次發布減持預披露公告。2025年2月5日，華泰大健康減持計劃已到期，在減持計劃期間，華泰大健康以集中競價交易的方式合計減持公司股份3,673,672股，減持股份占公司總股本的比例為0.9184%，減持之后其合計持有17,638,103股，占公司總股本的4.4094%。
圖片來源：公司公告
2024年8月30日，華人健康公告，股東蘇州賽富、黃山賽富、騰元投資、長菁投資計劃以集中競價交易方式減持的股份數量不超過4,000,000股，占公司總股本的比例為1%。
蘇州賽富、黃山賽富、騰元投資、長菁投資上述四家投資機構系同一控制下企業，以下合稱“賽富投資”，賽富投資合計持有公司股份29,503,267股，占公司總股本的比例為7.38%。
2024年12月4日，華人健康公告，賽富投資上述減持計劃已實施完畢，減持之后賽富投資持有公司25,503,267股，占總股本比例為6.38%。
圖片來源：公司公告
時代周報記者查詢公告發現，在第一輪問詢回復中，2017年10月華泰大健康入股，其對應增資價格19.29元/股，認購華人健康新增注冊資本7500萬元。而二輪問詢回復顯示，華泰大健康的投資款為7500萬元。相關數據，出現沖突。
華人健康董秘對時代周報記者表示，2017年10月，華泰大健康以每股作價19.29元，投資7500萬元認購公司新增注冊資本388.89萬元。
根據相關審核問詢函，2017年12月，華人健康進行資本公積同比例轉增股本，華泰大健康除權后的入股價格變為7.94元/股，2020年2月，華泰大健康將持有的華人健康合計103.8926萬股股份轉讓給天凱投資，轉讓價格為?15.81?元/股。
圖片來源：華人健康一輪審核問詢回復函
針對賽富投資的收益，時代周報記者梳理招股書以及各論問詢回復函發現，賽富投資在IPO之前投資總額約1.9億元，共計取得約2950.33萬股，對應每股6.44元。考慮賽富投資的減持均價，以最低11.01元/股計算，投資收益率約70%。
此外，2023年華人健康還進行了分紅，以總股本400,010,000股為基數，擬10派1 ，共計派發現金紅利4000.1萬元(含稅)。
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