來源:市值觀察
作者:徐風
7月14日,伊利2023年第三屆投資者日活動成功舉行。與會現場多位投資者和分析師就伊利的產品線業務、渠道營銷、國際化等問題與伊利管理層展開深度交流。
諸多問題的核心,還是聚焦在伊利的發展動能上。對于2025年全球乳業前三、2030年全球第一的中遠期目標,伊利的信心在哪里?
經歷三年疫情洗禮后,當下正處在經濟恢復期,對乳業增長形成了支撐。伊利作為乳制品龍頭,顯示出了較強的增長韌性。
2019-2022年,伊利的營業收入從902.23億增長至1231.71億,三年復合增速達10.93%,遠遠跑贏了同期乳制品行業的個位數增速。
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伊利在實現穩健增長的背后,是乳制品行業仍具想象力的市場前景。
相對海外市場,國內人均乳品消費量的提升空間依然較大。據開源證券研究,2021年我國乳制品人均消費量僅為20.6kg,遠低于美國的66.4kg和日本的35.5kg。
就如伊利董事長潘剛所言,疫情帶動消費者的健康意識快速提升,隨著消費者越來越重視優質蛋白的攝入,將有助于乳制品滲透率和飲用量的提升。
在盈利能力上,“疫情三年,雖然我們面臨疫情壓力,但是公司毛利率提升了2.2%,隨著奶粉、高端白奶等品類的占比繼續提升,毛利率水平還有提升空間。”
在穿越周期的同時,伊利的品牌價值也在快速提升。
據BRANDZ數據,2022年伊利品牌價值為140.43億美元,繼續蟬聯全球乳業第一。
另外,伊利的增長韌性也與自身的多產品線戰略密不可分,相應減輕了經濟周期帶來的波動風險。
伊利自成立以來,從地方乳企到全球乳制品龍頭,離不開多品類的全面發展和多個大單品的成功塑造。
從最開始的冷飲業務,到常溫白奶和酸奶,再到奶粉業務的快速成長,創造了伊利純牛奶、金典、安慕希、金領冠、巧樂茲等多個大單品。
其中安慕希、伊利純牛奶和金典是銷售額超200億的超級大單品,金領冠銷售規模在百億以上,巧樂茲也成為了國內首個銷售額突破50億的冰品品牌,并有望成為下個百億單品。
且各大單品在各自的細分賽道上也均處于引領優勢。
據尼爾森調查數據,以終端零售額計算,2022年伊利液態乳品市場份額為33.4%,位居細分市場第一;嬰幼兒奶粉市占率12.4%,位居細分市場第二;成人奶粉為25.3%,位列細分市場第一;冷飲業務市場份額繼續保持市場第一,連續28年穩居行業龍頭地位。
在疫情波動期部分品類增長放緩的背景下,伊利產品的結構升級是品類增長的主要動力。對于主營的液態奶,以金典有機為代表的高端白奶開始扛大梁。
近三年有機乳品賽道持續高熱,始終保持雙位數高增長,高端白奶占液態奶比重也提升至57.1%。其中全球有機奶第一品牌金典有機,在疫情變局中逆勢高增,穩居細分領域市占率榜首。
此外,毫無疑問的是,伊利奶粉業務已成為業績增長的“第二曲線”。最新公布的數據顯示,伊利嬰幼兒配方奶粉品牌金領冠,在嬰兒粉賽道、有機賽道、兒童粉賽道及母嬰渠道的份額增速均位列第一名。
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而瞄準銀發經濟的中老年奶粉品牌欣活則繼續保持領頭羊地位,市場份額達35%,連續8年位居行業第一位。未來隨著老齡化的加深,欣活仍大有可為。
對于植物基營養品、奶酪、天然礦泉水等潛力業務,2022年增速均在20%以上。近年來伊利陸續推出了“伊刻活泉現泡茶”、利樂磚植選豆奶等,逐步切入泡茶、早餐等場景,也培育了更多的業績增長點。
乳業作為傳統行業,通過數智化賦能和技術研發的創新迭代是伊利不斷前行的源泉。最為典型的當數伊利的現代智慧健康谷的建設,已成為乳業數智化領域新標桿。
伊利健康谷作為呼和浩特市“十四五”規劃重要一環,擁有著全球單體規模最大、技術最先進、數智化程度最高的液態奶和嬰幼兒配方奶粉智造基地,以及敕勒川生態智慧牧場等數字化項目,對伊利的經營效率提升尤為明顯。
其中液態奶智造基地的灌裝生產線,每小時生產40000包產品,效率較之前提升近2倍。液態奶工廠設計產能日處理鮮奶6500噸,達產后可保障千萬級人口城市的日飲奶需求。
健康谷的投入使用,伊利實現了全產業鏈的數智化轉型,使得端到端的產品創新周期縮短了20%,間接采購效率提升40%,采購成本下降10%,整體采購成本對比行業平均下降了5%到7%左右。
數智化對伊利的營銷貢獻也功不可沒。當下伊利已建立了行業領先的數字化會員中臺和自動化營銷系統,其中自動化營銷系統通過打造精細化內容、個性化策略和自動化觸發的溝通系統,提升了會員的溝通效率,也增加了客戶的留存和轉化。
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現場董事長潘剛表示,以奶粉為例,營銷自動化體系讓營銷方案落地周期從15天縮短到當日、甚至一小時內,初期增收2億;集團年度數字業務效果提升30%。
除了數智化,伊利產品創新對于業績增長占有更多權重。董事長潘剛在活動致辭中表示,面對消費者日益多元化、個性化的消費需求,只有通過創新提供新供給,才能推動企業持續增長。
從研發上看,當前伊利已建立了開放式創新平臺、集團創新中心和事業部應用創新平臺的三級研發體系,并在全球范圍內布設了15個創新中心,擁有17個國家和省部級創新平臺,專利數量也位居行業前列。
截至2022年底,伊利累計獲得了國內專利優秀獎8件,累計獲得國內外發明專利授權694件,全球專利申請總數、發明申請總量位居世界乳業十強的第二名。
研發費用的高投入也是伊利維持產品競爭力的重要保證。2020-2022年,伊利的研發費用從4.87億增長至8.22億,位居國內乳制品行業首位。
在產品研發迭代上,近年來伊利相繼推出了金典超濾牛奶、安慕希AMX新疆哈密瓜奶昔等風味酸奶、金領冠塞納牧新國標有機嬰幼兒配方奶粉、甄稀生牛乳系列冰淇淋等新品。
數據顯示,2022年伊利新品的營業收入占比保持在12%以上,帶來了較為顯著的業績增量。
在更為廣闊的大健康領域,為滿足消費者更高的營養需求,伊利陸續推出A2、富硒、原生DHA等功能性營養品。2023年以來率先推出了全球首款控血糖牛奶、全球首款常溫活性乳鐵蛋白有機純牛奶和首款藥食同源奶粉等。自主研發的專利益生菌“BL-99”也加速了進口替代的進程。
綜合而言,伊利取得當前的市場地位,根源在于各項前瞻性技術創新引領,也是推動業績增長的根本動力。盡管當下行業仍面臨諸多挑戰,但對于遠期戰略目標仍將行穩致遠。
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