就在一年前，以愛(ài)美客為代表的醫(yī)美上游器械公司還是市場(chǎng)的香餑餑，一年不到的時(shí)間，就被大家丟進(jìn)了垃圾桶，很多人給出的理由是，醫(yī)美政治不正確，不符合共同富裕，有集采或者一刀切風(fēng)險(xiǎn)。Zr928資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

這樣的想法真的有點(diǎn)搞笑，如果當(dāng)真如市場(chǎng)所想，國(guó)家就不會(huì)在近期加大監(jiān)管、加大審批了，我們可以看到，近一年童顏針批了、肉毒素也批了，雖然對(duì)終端監(jiān)管力度加強(qiáng)、醫(yī)美廣告審批也趨嚴(yán)，但都只是要規(guī)范行業(yè)發(fā)展而不是一棒打死，至于操心集采的，醫(yī)保的錢(qián)還沒(méi)有多到替大家操心顏值。Zr928資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

不論二級(jí)市場(chǎng)如何替醫(yī)美行業(yè)操心，監(jiān)管力度如何趨嚴(yán)，都改變不了小姐姐們愛(ài)美的心，從愛(ài)美客剛發(fā)布的年報(bào)來(lái)看，醫(yī)美景氣度一如既往地高，即便疫情反復(fù)，也不能阻擋小姐姐去做醫(yī)美。Zr928資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

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2021年報(bào)簡(jiǎn)評(píng)Zr928資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

根據(jù)公司的年報(bào)，2021 全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 14.48 億（yoy +104.13%），歸母凈利 9.58 億（yoy +117.81%）。Zr928資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

Q4單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.25億，+73.48%；凈利潤(rùn)2.49億，+68.51%。考察一個(gè)成長(zhǎng)性企業(yè)，最苛刻的標(biāo)準(zhǔn)就是去看他的營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)情況，愛(ài)美客從不讓人失望，每個(gè)季度都能相比上個(gè)季度實(shí)現(xiàn)不俗的增長(zhǎng)。Zr928資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)最主要還是靠嗨體，只可惜公司沒(méi)有單獨(dú)披露各產(chǎn)品的營(yíng)收情況，但從公司注射類(lèi)產(chǎn)品的整體業(yè)績(jī)不難倒推出嗨體的大致情況（溶液類(lèi)注射產(chǎn)品營(yíng)收10.46億，yoy+133.84%；銷(xiāo)量達(dá)272.32 萬(wàn)支，yoy+119.27%）。Zr928資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

由于嗨體是去頸紋領(lǐng)域唯一一款有批文的產(chǎn)品，在監(jiān)管趨嚴(yán)、嚴(yán)厲打擊黑醫(yī)美的背景下，嗨體的增長(zhǎng)可以說(shuō)才剛剛開(kāi)始，未來(lái)五年內(nèi)都看不到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，獨(dú)享祛頸紋市場(chǎng)。Zr928資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

根據(jù)價(jià)值事務(wù)所對(duì)醫(yī)美終端機(jī)構(gòu)的草根調(diào)研，醫(yī)美新品一般先在一線城市鋪，一線城市打開(kāi)局面后再往下沉，目前嗨體已然在去頸紋領(lǐng)域形成了相當(dāng)強(qiáng)的品牌力，一線城市正處爆發(fā)期，還有相當(dāng)大的滲透空間，未來(lái)隨著一線城市滲透率加強(qiáng)、二三線城市的下沉，嗨體有望更快增長(zhǎng)。Zr928資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

嗨體之于愛(ài)美客大概率是一款不亞于2價(jià)HPV于萬(wàn)泰生物的存在。Zr928資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

中銀證券給嗨體的測(cè)算是，2025年實(shí)現(xiàn)37億營(yíng)收，2020-2025 年的年復(fù)合增速為 53%。Zr928資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

隨著嗨體帶動(dòng)下愛(ài)美客品牌知名度的加強(qiáng)以及長(zhǎng)效玻尿酸市場(chǎng)的成熟（剛推出時(shí)結(jié)節(jié)等副作用并發(fā)癥明顯，目前并發(fā)癥明顯降低），根據(jù)價(jià)值事務(wù)所草根調(diào)研，愛(ài)美客早年間推出一直不溫不火的長(zhǎng)效玻尿酸寶尼達(dá)增速突然增加，雖然公司沒(méi)單獨(dú)披露成績(jī)，但從凝膠類(lèi)注射產(chǎn)品營(yíng)收3.85億（yoy+52.80%）中可以大致窺出。Zr928資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

這無(wú)疑是意料之外的驚喜。Zr928資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

去年6月獲批的童顏針（濡白天使），是國(guó)產(chǎn)乃至世界首款獲批的含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的皮膚填充劑，在皮膚內(nèi)維持時(shí)間可達(dá)2年，要知道，普通玻尿酸打了最多維持2、3個(gè)月，想也想得到，效果能有兩年的產(chǎn)品必然會(huì)成為愛(ài)美小姐姐們爭(zhēng)相追逐的爆款。Zr928資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

這款產(chǎn)品放量確實(shí)很快，有望成為下一個(gè)甚至超越嗨體的存在，雖然沒(méi)具體披露數(shù)據(jù)，但根據(jù)其他醫(yī)美機(jī)構(gòu)的會(huì)議紀(jì)要也可以倒推得出這個(gè)結(jié)論。Zr928資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

講到這里簡(jiǎn)單說(shuō)一下華東的少女針伊妍仕與愛(ài)美客童顏針濡白天使的區(qū)別，前者即時(shí)填充效果好，但是持續(xù)時(shí)間短，一般只能保持十個(gè)月左右，是華東引進(jìn)的進(jìn)口產(chǎn)品，終端價(jià)格約1.8w，價(jià)值事務(wù)所咨詢(xún)的醫(yī)美機(jī)構(gòu)進(jìn)價(jià)為5100，采購(gòu)量大有優(yōu)惠；后者持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)，主打性?xún)r(jià)比，終端售價(jià)約1.1w，機(jī)構(gòu)進(jìn)價(jià)2800，量大有優(yōu)惠。Zr928資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

價(jià)值事務(wù)所咨詢(xún)的終端機(jī)構(gòu)以推濡白天使為主，也許是因?yàn)閮r(jià)格更低更好賣(mài)，毛利也更高吧。Zr928資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

放眼更長(zhǎng)期，公司海外引進(jìn)的肉毒素已處于三期臨床階段，預(yù)計(jì)明年上市，自主開(kāi)發(fā)的減肥藥利拉魯肽注射液已完成一期臨床，另外公司的緊戀面部埋線產(chǎn)品作為國(guó)內(nèi)首家已于2019年五月上市，二代埋線產(chǎn)品預(yù)計(jì)今年即可獲批。Zr928資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

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埋線屬于微創(chuàng)，價(jià)格較高，過(guò)去沒(méi)有正經(jīng)獲批的上市產(chǎn)品，尚屬市場(chǎng)教育階段，隨著有批文的正規(guī)軍陸續(xù)上市，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。
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畢竟這類(lèi)產(chǎn)品用的都是可吸收線，效果還是有的。Zr928資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

隨著自研+并購(gòu)陸續(xù)推進(jìn)，公司的產(chǎn)品線越發(fā)豐富。Zr928資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

02

最后

綜合來(lái)看，愛(ài)美客無(wú)論在產(chǎn)品管線、研發(fā)還是渠道營(yíng)銷(xiāo)方面在國(guó)內(nèi)均屬于頂尖水平，不論短中長(zhǎng)期都有能打的產(chǎn)品進(jìn)行業(yè)績(jī)拉動(dòng)，增長(zhǎng)動(dòng)能十足。Zr928資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

最重要的是，醫(yī)美的滲透率還極低，整個(gè)行業(yè)都處于高增長(zhǎng)期，細(xì)數(shù)公司周邊，卻看不到一個(gè)能打的對(duì)手。華熙么？越看華熙，她的對(duì)手越像貝泰尼而不是愛(ài)美客；昊海么？眼科醫(yī)美骨科樣樣都抓，樣樣都不行，堪稱(chēng)渣男；華東么？勉強(qiáng)還算，但華東的醫(yī)美產(chǎn)品都是引進(jìn)的，而且人家的最首要業(yè)務(wù)還是當(dāng)屬創(chuàng)新藥，什么熱門(mén)概念都有，包括合成生物學(xué)，越看越像小號(hào)復(fù)星……Zr928資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

最純正、最能打的，還是要屬愛(ài)美客。Zr928資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

據(jù)弗若斯特沙利文研究報(bào)告統(tǒng)計(jì)，截至2020年，愛(ài)美客在基于透明質(zhì)酸鈉的皮膚填充劑市場(chǎng)，按銷(xiāo)售量計(jì)算占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額達(dá)到27.2%，在所有制造商中排名第一；按銷(xiāo)售額計(jì)算占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額達(dá)到14.3%，在國(guó)產(chǎn)制造商中排名第一。具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和領(lǐng)先地位。Zr928資訊網(wǎng)——每日最新資訊28at.com

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