美的電磁灶，構建廚房新生態
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4月9日上午，小熊電器（002959.SZ）的股價漲超6%。其8日晚發布的年報顯示，2024年，小熊電器實現營收47.58億元，同比（下同）增長0.98%；歸母凈利潤28.78億元，減少35.37%；擬每10股派10元（含稅）。
另外兩家廚房小家電企業此前已發布財報。蘇泊爾（002032.SZ）去年營收224.3億元，增長5.27%；歸母凈利潤22.44億元，增長2.97%；擬每10股派28.1元（含稅）。九陽股份（002242.SZ）去年營收88.5億元，減少7.94%；歸母凈利潤1.22億元，減少68.55%；擬每10股派1.5元（含稅）。
國內廚房小家電市場已從增量時代，進入到增量與存量并存的時代。這三家廚房小家電公司去年的業績出現分化，有的量利雙增，有的增收不增利，有的量利雙降，背后是多元化和國際化業務的進展有差異。第一財經記者注意到，廚房小家電企業未來的增長點在于細分市場、多元業務和海外市場的開拓。
業績差異化背后的原因
奧維云網（AVC）的數據顯示，2024年國內廚房小家電整體零售額609億元，下降 0.8%。其中，電磁爐、電飯煲、電水壺、電壓力鍋等傳統品類零售額變化較小；豆漿機、榨汁機、養生壺等健康養生品類和臺式微蒸烤一體機等多功能集成品類零售額增長；空氣炸鍋、臺式電烤箱等品類零售額下滑。同時，2024 年國內廚房小家電線上零售額478 億元，增長1.7%，抖音占比達21%；線下零售額130 億元，下滑 8.9%。
海外市場方面，中國機電產品進出口商會的數據顯示，2024年廚房小家電累計出口金額199億美元，同比增長 9.1%；累計出口數量10.4億臺，同比增長18.6%。
在此情況下，多元化突破較快、線上收入占比較高、海外業務有效拓展的廚房小家電企業，才能實現業績的逆勢增長。
小熊電器2024年的收入中，廚房小家電收入減少10%，生活小家電、個護小家電、母嬰小家電的收入實現增長，去年7月通過收購羅曼智能拓展的個護小家電業務成為增速最快的業務。蘇泊爾也積極拓展廚衛電器、生活家居電器、個護電器等新品類，2024年烹飪電器收入減少2.57%，但是食物料理電器、炊具、其它家用電器的收入均實現增長。
分渠道看，小熊以線上為主，蘇泊爾加強了直銷。分地區看，去年小熊電器、蘇泊爾的國內收入均有所下滑，但是國外收入分別增長了80.81%、21%。相比之下，九陽股份去年在多元化、海外拓展方面遇挫。2024年，九陽股份的食品加工機收入增長1.84%，但營養煲、西式電器、炊具、其他業務的收入均減少；其較倚重的線下渠道收入減少19%。分地區看，其境內、境外收入分別減少1.86%和27.97%。2024年2月，九陽股份宣布收購甲殼蟲公司68.45%的股權，但到10月又公告轉讓甲殼蟲公司68.45%的股權，理由是市場環境變化及甲殼蟲公司處于成長初期仍需投入，并稱仍會推進清潔小家電布局。
至于小熊電器去年歸母凈利潤大幅減少的原因，年報顯示，其廚房小家電、國內銷售、線上銷售的毛利率分別減少約1-2個百分點，折射行業競爭加劇，與此同時其原材、人工成本分別增加4%和10.42%。
未來的增長點在哪
對于未來的增長點，蘇泊爾方面表示，將通過滿足細分需求，推進核心品類進一步發展，有選擇地推進新品類，外銷市場積極拓展新客戶、新技術。
在應對大宗原材料價格和匯率的波動方面，蘇泊爾方面表示，將繼續實施成本精益項目，不斷提升內部勞動生產率。同時，蘇泊爾與主要外貿客戶SEB集團的出口業務已實施人民幣結算。此外，蘇泊爾開展外匯衍生品套期保值業務。
談及關稅變數，蘇泊爾相關負責人在業績說明會及與投資者交流時表示，外貿業務中，銷往美國的占比不高，公司在印尼有一家合資公司，可以調配產能。
小熊電器表示，技術創新和消費者個性化需求帶來機會。 一方面，即熱飲水機、多功能鍋、微壓電飯煲、小型洗衣機、無霧加濕器及高速電吹風等新興小家電層出不窮，成為小家電企業的新競爭領域。 另一方面，單身、不婚、家庭小型化等現象帶來更多小型化產品的消費需求。此外還將堅定品牌出海路線，積極開拓新興市場，加大海外產品研發，并通過套期保值業務來歸避大宗原材料價格波動風險。
九陽股份也準備加大全球業務拓展的力度。2024年12月3日，九陽股份公告，其間接控股股東JS Global的全資孫公司JS HK，擬向其全資子公司九陽香港科技公司增資2.22億美元，占九陽香港科技公司10%股權。此舉旨在借力JS HK在海外的銷售、用戶洞察與研究經驗，結合九陽股份的產品研發技術優勢，實現雙方共同開發面向全球消費者的創新智能家居電器，加強外向供給能力的建設，并反哺內銷產品結構優化。
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