2024年上半年大家電市場(chǎng)總體承壓，空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)等白色家電市場(chǎng)份額逐漸集聚，美的集團(tuán)、海爾智家、格力電器、海信家電等行業(yè)頭部企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)增幅不錯(cuò)，凈利潤(rùn)增幅好于營(yíng)收增幅，中高端產(chǎn)品有所放量。與此同時(shí)，行業(yè)繼續(xù)分化，澳柯瑪、惠而浦中國(guó)負(fù)重前行。
行業(yè)不斷整合，奧馬電器并表TCL冰箱、洗衣機(jī)業(yè)務(wù)后，更名TCL智家，格力電器不斷拓展家電品類，美的集團(tuán)加快全球化腳步。行業(yè)整體承壓，家電市場(chǎng)已從“有沒(méi)有”轉(zhuǎn)向“好不好”的階段，以舊換新將為行業(yè)帶來(lái)希望，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望升級(jí)。
美的集團(tuán)、格力電器空調(diào)業(yè)務(wù)增速兩位數(shù)
今年上半年，空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)等白色家電在分化。奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)顯示，上半年白電市場(chǎng)零售額同比下滑7.0%；零售量同比下滑3.6%。整體市場(chǎng)呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)和價(jià)格雙雙下行特征。
白電三大巨頭上半年業(yè)績(jī)對(duì)比。新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者制圖
美的集團(tuán)、海爾智家、格力電器作為白電三大巨頭整體穩(wěn)中有升。經(jīng)過(guò)多年B端轉(zhuǎn)型，美的集團(tuán)營(yíng)收規(guī)模不斷擴(kuò)大，上半年?duì)I收規(guī)模與增速位居第一，海爾智家排名第二，格力電器營(yíng)收增速微增。
歸母凈利潤(rùn)方面，美的集團(tuán)規(guī)模仍是第一，格力電器位居第二；不過(guò)，海爾智家增速最快。總體來(lái)看，三大白電巨頭的歸母凈利潤(rùn)增速高于營(yíng)收增速，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量有所提升。
西南證券分析師龔夢(mèng)泓認(rèn)為，在地產(chǎn)銷售景氣度較差，消費(fèi)升級(jí)乏力的大背景下，美的集團(tuán)上半年收入主要由外銷拉動(dòng)整體增長(zhǎng)。從業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，智能家居業(yè)務(wù)仍是基石。在主要原材料價(jià)格同比較大幅上漲背景下，公司能夠維持毛利率穩(wěn)中有升，主要是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)帶來(lái)的正向作用。
暖通空調(diào)仍是格力電器與美的集團(tuán)的優(yōu)勢(shì)。格力電器上半年空調(diào)業(yè)務(wù)收入780億元，同比增長(zhǎng)11.38%；毛利率34.81%，同比減少0.88%。
美的集團(tuán)上半年暖通空調(diào)營(yíng)收1015億元，同比增長(zhǎng)10.28%；毛利率26.35%，同比增加2.98%。兩家空調(diào)業(yè)務(wù)增速都不錯(cuò)，對(duì)比來(lái)看，美的集團(tuán)暖通空調(diào)業(yè)務(wù)規(guī)模領(lǐng)先，不過(guò)格力電器空調(diào)產(chǎn)品毛利率仍較高。
今年上半年，洗衣機(jī)、冰箱、小家電等行業(yè)壓力不減，美的集團(tuán)冰箱、小家電等消費(fèi)電器營(yíng)收751億元，同比增長(zhǎng)10.28%；毛利率33.39%，同比增加1.40%。該業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)好于去年。
海爾智家冰箱等制冷業(yè)務(wù)收入411億元，同比增長(zhǎng)1.8%。洗護(hù)產(chǎn)業(yè)收入297億元，同比增長(zhǎng)5.0%。包括空調(diào)等業(yè)務(wù)空氣能源解決方案實(shí)現(xiàn)收入292億元，同比增長(zhǎng)3.8%。
格力電器繼續(xù)多元化，實(shí)現(xiàn)冰洗產(chǎn)品、廚房電器、環(huán)境電器及醫(yī)美等系列產(chǎn)品覆蓋，實(shí)施套系化布局。上半年，生活電器營(yíng)收24億元，同比增長(zhǎng)10.68%。
交銀國(guó)際分析師譚星子提到，盡管二季度整體空調(diào)內(nèi)銷承壓，格力電器在銷量和均價(jià)的穩(wěn)健表現(xiàn)使得空調(diào)業(yè)務(wù)延續(xù)去年雙位數(shù)的增長(zhǎng)。未來(lái)疊加政策逐步落地，有望利好于空調(diào)業(yè)務(wù)。其他業(yè)務(wù)分部增速加快，外銷增速快于內(nèi)銷。考慮到今年夏季極端高溫天氣偏多，三季度需求表現(xiàn)有望好轉(zhuǎn)。
海信家電、TCL智家等凈利潤(rùn)水平提高，澳柯瑪?shù)壤^續(xù)承壓
奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)顯示，上半年中國(guó)冰箱市場(chǎng)全渠道零售額同比增長(zhǎng)0.4%；零售量同比增長(zhǎng)0.8%。洗護(hù)產(chǎn)業(yè)零售額同比增長(zhǎng)3.6%；零售量同比增長(zhǎng)6.2%。
白電家電企業(yè)上半年財(cái)報(bào)對(duì)比。新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者制圖
行業(yè)正在分化，海信家電在冰箱、洗衣機(jī)領(lǐng)域仍有優(yōu)勢(shì)，公司上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)，都有兩位數(shù)增長(zhǎng)。長(zhǎng)虹美菱近年來(lái)有所回血，業(yè)績(jī)逐步恢復(fù)。TCL智家業(yè)績(jī)?cè)鏊偬嵘０目卢斉c惠而浦中國(guó)繼續(xù)承壓，業(yè)績(jī)雙降。
海信家電上半年暖通空調(diào)營(yíng)收228億元，同比增長(zhǎng)7.59%；毛利率29.09%，同比微增0.08%。冰箱、洗衣機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)收147億元，同比增長(zhǎng)26.81%。冰箱、洗衣機(jī)增速跑贏大盤。
開(kāi)源證券分析師呂明表示，海信家電上半年外銷保持高景氣增長(zhǎng)，盈利能力繼續(xù)提升。內(nèi)銷景氣度階段性承壓，其中，內(nèi)銷家用空調(diào)、冰箱品類增長(zhǎng)優(yōu)于行業(yè)，冰洗合計(jì)表現(xiàn)看，預(yù)計(jì)整體雙位數(shù)增長(zhǎng)，其中內(nèi)銷小幅增長(zhǎng)，海外較快增長(zhǎng)。
長(zhǎng)虹美菱空調(diào)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入85億元，同比增加21.47%；毛利率6.87%，同比下滑1.90%。冰箱(柜)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入46億元，同比增加12.42%；毛利率17.12%，同比減少1.15%。公司相關(guān)產(chǎn)品毛利率偏低，主打薄利多銷。
此前，TCL冰箱、洗衣機(jī)業(yè)務(wù)并表奧馬電器，TCL智家上半年冰箱冰柜營(yíng)收76億元，同比增長(zhǎng)21.73%；毛利率24.92%，同比增長(zhǎng)0.21%。洗衣機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)收13億元，同比增長(zhǎng)46.27%；毛利率10.92%，同比下滑0.83%。
奧維云網(wǎng)大家電事業(yè)部副總經(jīng)理裴東敏介紹，上半年空調(diào)整體零售端需求疲軟，疊加今年天氣因素影響較大，市場(chǎng)旺季不旺。冰箱產(chǎn)業(yè)依然在換新需求驅(qū)動(dòng)通道，在以舊換新驅(qū)動(dòng)政策下需求逐步釋放，市場(chǎng)整體穩(wěn)健。洗護(hù)市場(chǎng)表現(xiàn)整體優(yōu)于行業(yè)。
“白色家電各品類的結(jié)構(gòu)升級(jí)均遭遇了瓶頸，同時(shí)，今年是渠道分化和博弈最明顯的一年，線上市場(chǎng)尤為明顯，各電商平臺(tái)都在以低價(jià)占領(lǐng)用戶心智，線下也是特價(jià)機(jī)橫行，品牌方的市場(chǎng)秩序和價(jià)格秩序在618期間基本上被沖擊得七零八落。”裴東敏提到。
以舊換新政策落地或?qū)⑿迯?fù)下半年基本面預(yù)期
行業(yè)仍在變動(dòng)。4月，TCL白電與奧馬電器整合進(jìn)入尾聲，奧馬電器更名TCL智家，從TCL智家上半年財(cái)報(bào)來(lái)看，兩兩相加的規(guī)模效應(yīng)正在顯現(xiàn)。格力電器也在加大家電品類拓展，冰箱、洗衣機(jī)、廚電、清潔電器都是重要方向。
9月，美的集團(tuán)在香港聯(lián)交所主板掛牌并開(kāi)始上市交易，成為又一家“A+H”股上市公司。近年來(lái)，美的集團(tuán)通過(guò)戰(zhàn)略收購(gòu)和合資合作不斷深化和拓展全球業(yè)務(wù)布局。今年上半年，公司國(guó)外業(yè)務(wù)營(yíng)收911億元，同比增長(zhǎng)13.09%，增幅高于國(guó)內(nèi)。
“2月之后，線下渠道需求承壓，規(guī)模持續(xù)下行；線上渠道在618之前保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，拉動(dòng)全渠道規(guī)模相對(duì)穩(wěn)健；618開(kāi)始之后線上渠道幾乎呈現(xiàn)斷崖式下探，促銷節(jié)點(diǎn)對(duì)上半年的拉動(dòng)效應(yīng)減弱。”裴東敏認(rèn)為，上半年大家電市場(chǎng)總體承壓，這既與行業(yè)內(nèi)外部環(huán)境息息相關(guān)，同時(shí)也是行業(yè)發(fā)展周期下的必經(jīng)之路。
對(duì)于白電企業(yè)而言，以舊換新無(wú)疑是最大助燃劑。“2級(jí)能效最高補(bǔ)貼15%，1級(jí)能效最高補(bǔ)貼20%，每件商品最高補(bǔ)貼2000元。”8月，第二輪家電以舊換新實(shí)施細(xì)則發(fā)布。截至目前。多個(gè)省份也已落地以舊換新細(xì)則。
申銀萬(wàn)國(guó)證券分析師劉正認(rèn)為，地產(chǎn)政策風(fēng)向大幅反轉(zhuǎn)，白電板塊兼具“低估值、高分紅、穩(wěn)增長(zhǎng)”屬性，股價(jià)安全邊際高和彈性大兼顧。短期來(lái)看，白電增速略放緩不改行業(yè)投資價(jià)值，持續(xù)看好白電產(chǎn)業(yè)鏈量?jī)r(jià)齊升。
“6月以來(lái)，家電板塊調(diào)整比較多，核心還是6月內(nèi)需面臨較大的壓力，冰箱、洗衣機(jī)和空調(diào)線上零售額規(guī)模同比分別為-10.7%、2.9%和-16.8%；并且大部分公司內(nèi)銷的凈利率高于外銷，內(nèi)需不足會(huì)導(dǎo)致凈利率受損。以舊換新政策補(bǔ)貼落地的推動(dòng)，有望托底內(nèi)需，帶來(lái)下半年基本面預(yù)期的修復(fù)。”中信建投證券分析師馬王杰表示。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 陳維城
編輯 程子姣
校對(duì) 付春
